最新！中基私募50指数周报来了！

2022-12-05 08:12

一、市场回顾

上周，国内疫情防控精准化、房地产政策提振了市场信心。在金融领域，央行降准0.25%，释放5000亿元资金，实体经济将获得资金支持。证券市场方面，央行、外汇管理局发布《境外机构投资者投资中国债券市场资金管理规定》，有利于进一步便利境外机构投资者投资中国债券市场，另外证监会主席易会满表示，要把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。人社部宣布个人养老金制度启动实施，第三支柱将有利于积极应对人口老龄化，促进经济社会长远发展。

市场方面，国内A股缩量下跌，成交额最低降至7500亿元左右，板块上跌多涨少，房地产、煤炭、金融、能源等板块上涨，互联网、酒店餐饮、旅游、医药跌幅居前。风格上看，自11月中旬开始下跌以来，大小盘表现趋同。基差方面，近期主要股指价差波动不大，除中证1000指数小幅贴水外，上证50指数、沪深300指数、中证500指数均处于2%-4%的升水状态。

港股同A股联动性增强，上周缩量回落，电信、金融、食品、传媒板块表现强于指数。美股道指延续上行，市场预期通胀放缓，投资者情绪较为乐观。

大宗商品市场方面，国际油价震荡下行，二次下探至前低74美元附近，LME金属整体处于反弹回落过程中，农产品小幅波动，软商品有一定幅度的下跌。国内商品市场走势先抑后扬，工业品中黑色板块弹性较大，有色、化工反弹力度较弱，农产品整体在低位窄幅运行。

总体上看，上周股票市场延续回落，商品市场行情转向，受此影响，中基私募50指数出现下跌，仅有对冲策略获得盈利。

二、中基优选私募基金50指数

《中国基金报》以促进行业发展为初衷，经长时间酝酿及充分准备，推出“中基优选私募基金指数（系列）”，努力将“中基优选私募基金指数”打造成为权威的可投资私募指数，推动私募基金指数化投资，促进国内证券私募行业的健康发展。2021年3月5日，《中国基金报》正式发布该系列的旗舰指数——“中基优选私募基金50指数”（简称“中基私募50指数”）。

“中基优选私募基金50指数”共包括50只成份基金，成份基金均来自于市场主流的策略，包括股票多头策略、中性策略和CTA及衍生品策略，并在此大类的基础上，通过量化优选、现场调研深入解析基金的二级细分策略。根据现代资产组合理论，结合各二级策略不同的逻辑、收益风险特征、低相关的历史业绩表现进行组合配置，其中股票多头策略占比64%，中性策略占比20%，CTA及衍生品策略占比16%，并在各大类策略中做二级策略均衡，使得投资组合的风险分散。《中国基金报》将按既定规则，持续跟踪成份基金，不断挖掘新的候选基金，逐步优化成份基金。

从历史表现来看，中基优选私募基金50指数具备了走势相对稳健良好，回撤较小，修复回撤时间较短的特点。

（一）指数表现

中基私募50指数在2022年11月25日当周收于1634.28点，较11月18日当周下跌1.21%。

图1：中基优选私募基金50指数走势图

（2019年7月1日至2022年11月25日）

指标方面，中基私募50指数年化收益率在16%左右，远超沪深300指数年化收益率；风险方面，中基私募50指数的年化波动率不到12%，最大回撤不到15%，均显著低于沪深300指数；风险收益比方面，中基私募50指数的夏普比率在1.2左右，而沪深300指数的夏普比率为负。

（二）成份表现

上周，中基私募50指数下跌1.21%，对冲策略贡献了盈利0.03%，股票多头策略、CTA及衍生品策略分别亏损1.15%、0.09%。

股票多头策略下的另类策略表现亮眼，获得了一定盈利；对冲策略下的中高频alpha策略、可转债alpha策略表现较好；CTA与衍生品策略下的基本面中长期策略斩获颇多。

上周50支成份基金中有13支盈利。从统计指标上看，三类策略中股票多头策略、CTA与衍生品策略的盈亏分布比较均衡。

三、中基优选私募基金50稳健型指数

为满足追求长期稳健收益的投资需求，为市场提供理想的投资工具，《中国基金报》于2021年6月4日发布了中基私募50指数的首个二级指数——中基优选私募基金50稳健型指数（以下简称“中基私募50稳健型指数”），目前指数表现优异，收益较高、回撤小、夏普比率高。

配置、组合、优选，是中基私募50稳健型指数表现优异的三个关键词。配置方面，指数秉承“全天候”理念，配置了股票多头基金、对冲基金、CTA基金三大类风险收益特征显著的子基金类别，其中对冲基金占50%，股票基金占25%，CTA基金占25%，三大类策略的相关性较低（相关系数0.3以下），受股市牛熊的影响小，不同市场环境中总能捕捉到盈利机会。组合是指三大类策略中又细分十五小类投资策略，通过大量数据模拟、策略相关性测试、投资实证分析，尽可能保持各细分策略基金的低相关，从而使指数层面更加稳健；同时，成份基金20支，合理分散又避免宽泛，组合效果恰到好处。在基金优选方面，中国基金报具有数据分析及实地尽调的天然优势，在众多私募机构及基金产品中，按照高标准高要求，将优秀私募列入候选，通过深入调研候选私募机构，在各个盈利来源找到理想的投资标的（成份基金），入选成份基金的投资机构均为国内第一梯队优秀私募。

中基优选私募基金50稳健型指数因规则清晰，走势透明，业绩可回溯、可分析，策略容量大等特性，受到业界广泛关注。

（一）指数表现

中基优选私募基金50稳健型指数的基准日为2020年1月1日，2022年11月25日当周收于1495.27点，较11月18日当周微跌0.50%。

中基私募50稳健型指数收益较高、回撤小、夏普比率高，这是“优选”和“配置”的综合结果。中基私募50稳健型指数以“稳健”为目标，在以对冲策略为主的基础上，优选波动性较大的股票多头策略和CTA及衍生品策略的子基金，二者经均衡配置，波动有望降低，稳健收益十分可期，基金收益率能够成为基民收益率。

图2：中基优选私募基金50稳健型指数走势图

（2020年1月1日至2022年11月25日）

中基私募50稳健型指数以稳健收益为目标，成立以来指数年化波动率不到8%，最大回撤不超过6%；收益方面，中基私募50稳健型指数累计收益在50%左右，年化收益率在达到15%，夏普比率接近2。

（二）成份表现

上周，中基私募50稳健型指数下跌0.50%，其中配比占据半壁江山、扮演组合业绩稳定器角色的对冲策略盈利0.10%，经均衡配置的股票多头策略亏损0.29%，CTA及衍生品策略亏损0.31%。

二级策略上看，对冲策略下中高频alpha策略盈利较多；股票多头策略下的另类策略获得盈利，CTA及衍生品策略下的量价中长期策略表现相对较好。

说明：

1、中基私募50指数、中基私募50稳健型指数及走势图，每周更新（发布截至上周末的净值），可在《中国基金报》官方网站（网址https://www.chnfund.com/）、官方微信公众号、官方APP相关专栏进行查阅，相关周报、月报、季报、半年报、年报等固定报告，也将通过上述媒体渠道公开。

2、如果私募机构有意参与未来系列指数的基金优选，可将公司、产品等材料发送至[email protected]，我们将安排后续对接。