丁辰灵：人民币破“7”，中国资产大涨，聊聊财富的趋势！

今天人民币破“7”，最近5个交易日人民币连涨5天。下午我一个会员给我发来微信，问我还有没有可能会跌回7.2，我说很难了。

股市今天也继续大涨，收盘之后，我在家做饭，所谓封控治好了我的懒癌，我烧了满满一大锅火锅，海底捞牛油辣火锅。

烧饭时我就在想，为何我前些时候就一直在说人民币资产价格到底，有修复行情，但看起来不少朋友还是准备很不足，似乎冰火九重天，从熊市爬起来很多人来不及反应，甚至还处于熊市思维的状态中。

不一会儿，我的火锅烧好了，我也想通了。

投资之所以难，是因为每个人容易被“得失”所牵扯，模拟盘做的再好也没用，因为模拟盘没真金白银的投入，就无法检验自己真实面对得失时的心境和决策。

当他问我会否跌回7.2时，可能意味着的是他在7.2或者7.3换了不少美元，所以当市场突然反转时，他发生了账面上的损失，当然就患得患失。

那么为何很多人都会在人民币跌的最惨的时候去换汇呢？这其实和股票跌到最低点抛售是一样的道理，因为大家心里没底，不知道还会不会再跌。

大多数人都做不到巴菲特的人家贪婪我恐惧，人家恐惧我贪婪，归根到底是两点，一个是心里没底，第二就是得失心重，患得患失。

这就是投资为何是如此之难的原因，因为这是和人性的斗争。但没办法，想做好投资的，就必须要解决上面的两个问题，第一是对你投资的标的心里有底，第二是尽量克服患得患失，比如不要all-in，不要杠杆，不要赌博，做好分散配置。即使是对某个资产看错要清仓，只要不患得患失，也可以在一个不错的反弹位进行清仓，而不是追涨杀跌。

我们今天还是心里有底的简单聊聊中国经济，给大家做一些参考。

首先我们知道前段时间，股市受房地产波及不小，之后带动金融股大跌，连招商银行都破净了。

但是我从来不认为中国房地产就要完蛋了，即使今天遇到少子化，城市化放缓等各种挑战，因为中国现在大多数人的住房条件仍然很差，人均恐怕也就是40平方米，而美国人均居住面积是67。

纯粹从需求角度，谁不想住大一点？不就是没钱吗。

一直在说中国房地产是中国的支柱行业，其实房地产是一个衍生行业。

世界的财富价值是以美元为锚，虽然从1971年美元和黄金脱钩以来，平均下来美元相对黄金每年要贬值8%，但从世界贸易角度，美元仍然是最稳定的货币，当然也就是财富存储的最佳介质。

所以中国过去二十年的发钞主要是锚定在美元上，有外汇流入，央行才能印人民币，然后通过商业银行再把人民币放到市场上去流通，但是商业银行普遍都是以土地进行抵押，所以你可以认为经济高速发展的那个阶段，房地产大涨的那个阶段，是首先的外汇信用，才决定了土地信用，是有大量的外汇流入，才有土地的升值。

所以房地产崩盘不崩盘其实是个伪命题，核心在于，是否还能通过贸易对外获取财富，只要财富仍然是流入的，那房地产就会有支撑。银行国内的房贷利率高低可以理解为分配问题，无非是财富流入后，如何进行分配的问题。

如果一个国家缺少实体产业，房地产过度膨胀，就容易有泡沫，就容易崩盘，因为房地产本身的属性是固化财富，而不是获取财富。所以如果房地产炒作太厉害，那就是舍本逐末，很容易引起地产危机和随后的金融危机。

所以只要中国对外的财富获取能力没有受到重大打击，房地产就不会有系统性的风险，金融机构就更不会有系统性的风险。

这是第一个问题，即如果把美元当做全球财富之锚，从赚美元角度，我们是优等生。很多人总是盯着一些产业转移到印度越南来说事儿，但实际上我们对所有国家的贸易额都在增加，拿美国举例。

贸易战开打了五年，中美贸易还增加了。2018年至2021年四年中，中美贸易：6335.19亿美元、5415.60亿美元、5869.79亿美元和7557.76亿美元。

只有19，20年刚开打时候比2018年下降，然后2021年就创了新高，而前10个月中美累计贸易规模达到6398.30亿美元，同比去年增长了5.1%，今年肯定要超过全年。

而我们都知道为了规避关税，我们有不少出口都在通过越南和墨西哥转单出口，有不少是去当地设厂做一些最简单的组装工作。墨西哥受此影响，今年已经取代中国成为美国第二大贸易伙伴。

即使是积极在北美设厂规避关税的情况下，我们对美贸易还是超过了2018，要创历史新高。

而对美贸易是我们全球贸易中当前增长最缓慢的，我们增长最快的地方是一带一路沿线，这具体就不展开多说了。

总之不管是疫情，还是美国对中国的封锁，都无法撼动中国赚美元的能力。

那么现在中国在积极的扩展人民币支付，人民币支付实质上意味着是财富双轨制，即在美国开的赌场我们赚的盆满钵满，赌场老板不开心了，用各种方法限制我们，那我们就想办法开自己的赌场。

我们当前的人民币印钞机制已经在前几年进行了调整，并不完全锚定在外汇储备上，央行已经通过购买地方债券等方式增加了部分本土资产的锚定。

世界更多接受人民币支付，那某种程度上就意味着我们可以通过印钞来换取国外的财富，于是财富就可以以另外一种形式流入到中国。

所以很多人问我房地产是不是触底之后，大行情又要回来了，我说那就有点Naïve，房地产没有系统性风险，但如果要想有大行情，恐怕要等我们能印钞换取海外财富流入。

我希望各位朋友还是回到灵哥经常和大家念叨的那八个字，店大欺客，客大欺店。人世间的道理莫过于此。

外贸是财富之源，房地产只是衍生的，但是如果房地产过度膨胀，在国内变成了高风险的金融炒作，那就会变成客大欺店。三条红线监管之后，去掉房地产的金融属性，才有利于房地产更好发展。

所谓的国家好，大家才会好。首先这个店要好，店要有赚钱能力，才谈得上分配，谈得上带动店的乡亲父老们日子变化。如果是店刚刚开始兴旺，就被人盯上想方设法把店分掉，这就像杀了下蛋的鹅一样愚蠢。

今天股市大涨还有一个很重要的原因是央企国企的股价上涨，11月21日，证监会主席易会满在2022金融街论坛年会上演讲表示探索建立具有中国特色的估值体系，扭转当前国有企业在资本市场大幅“折价”的趋势。

之后北向基金就开始布局，上周，北向资金净流入达到265亿，抢筹央企金额超36亿。而最近中国铁建因承建了此次卡塔尔世界杯最主要的体育场——卢赛尔球场而受到关注，使用了世界上最大跨度双层索网屋面单体建筑，被评论是“中国制造”的力量体现。

巧的是，在易会满讲话前的3天，我在我的知识星球恰好谈到了时代已经变了，国企可以买这个话题。

核心原因是在于在增量博弈的全球化世界，谁跑得快，谁最敢冒险，谁能获得最大的收益。但在存量博弈的世界，盲目冒险是死路一条，在今天的新时代，首先是管控风险，谁的抗风险能力强，谁的生存能力就强。

过去的世界，是以快打慢，所谓雷军说的风口来了，猪可以吹上天。但在未来的世界，可能是以慢打快。当然这个慢不是说躺平，而是要更重视风险管控，更重视真正的产品打磨，真正的技术创新，真正的系统集成形成的全面优势，还要叠加国家扶持的政策金融安全等各方面的考量，才可能在全球财富博弈中夺食。

所以易会满在谈中国特色的估值体系这个问题其实是很值得大家深思的，因为这可能意味着很多新的思维方式的改变。

比如过去几十年美国的估值体系，上市公司尽量避免多元化，一定要主业清晰，一定要拼命追求增长，越是这样的可以获得越高的资本市场估值。

但中国现在很多优质资产按照美国式估值方式在资本市场就卖不出价格，比如很多央企有很好的技术和创新，但那些在过去都远远比不上互联网式的以用户数量为核心的估值方式。

但如果获取财富的方式发生改变，即实体发达才能获得更大的财富，无论是卖油卖粮食卖基建卖制造，而货币拿走的价值比过去少，那对应的就是实体价值的重估。央企/国企的价值重估，其实就是实体的价值重估。因为在未来的全球财富获取的博弈中，央企/国企会扮演比过去更重要的角色。

结语：

今天我们探讨的实际上是三个问题，第一是我们过去的财富之源是贸易赚美元，房地产是衍生行业。房地产打压之后可以更有效的把资源倒向实体，但房地产没有系统性危机，因为从全球获取财富的能力并没有下降。

第二是下一波房地产的大行情要等人民币的国际化，也就是有新的模式来换取世界财富。

第三是央企/国企价值的重估，中国资本市场的发展跟美国会不同，可能会更接近德国，更强调金融服务实体。

最后我还是反复希望和大家强调的是，永远不要停留在过去的舒适区和思维模式中，一切固化的思维都是有害的。一切过去学的成功经验，或者盖棺论定的经济理论，社会运转模式以后都有可能是错的。

因为金融市场的涨跌只是表象，真正的底层逻辑是大国之间巨大的利益博弈。意识形态，经济理论这些也都是表象，真正不变的是人类社会博弈的成败，所谓成者王侯败者寇，赢的人就有资格书写自己的一套规则，然后发过来输出规则改变人类社会。

人类社会从来就没有一套不变的规则，规则总是在不断的被打破，被改写，而我们每个人的财富之路也要学会随时调整，迎接时代的转折。

（全文完）

后记：投资要身体力行，我10月25日开始抄底，越是离谱的大跌要越兴奋才对，那意味着离底不远了。

要想做好投资，永远不要教条，永远关注强弱变化。

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