陷入低谷的英特尔，才是最具魅力的芯片巨头？

公众号新闻

2022-12-17 06:12

摘要

在过去的一年里，英特尔（NASDAQ:INTC）经历了逆风。

然而，它正在通过其IDM 2.0战略将自己转变为一个重要的基础设施公司。

作为一个价值投资者，我期待一个经历了严重打击的市场，正如我们在美联储本周加息50个基点后看到的那样。这是一个精心策划的举措，但市场似乎对此准备不足。

这就是为什么我不认同有效市场理论（或EMT），低效率的市场实际上有利于长期投资者，他们能够运用第二层次的思维，因为它提供了大量的机会，可以便宜地挑选优质股票。

这让我想到了英特尔，该公司目前的价格为27美元，现在已经回到了最近几个月交易区间的低端。为了了解英特尔已经变得多么便宜，它现在的交易价格是多年来的最低点。如下图所示，自2014年以来，英特尔还没有这么便宜过。在这篇文章中，我强调了为什么英特尔值得价值投资者和收入投资者仔细研究。

Intel Stock (Seeking Alpha)

介绍

对于那些不熟悉该公司的人来说，英特尔这个名字几乎是半导体的代名词，它是全球PC和数据中心市场最大的微处理器制造商。它开创了微处理器的x86架构，近年来，它的行动超出了其核心市场，扩展到人工智能、汽车和物联网等领域，收购的对象包括Altera和Mobileye，最近它通过重新上市发行了一些股票。

自今年年初以来，英特尔遇到了大量的挑战。其中包括个人电脑市场的艰难环境，与2021年在家工作热潮的高峰期相比，可比销售额艰难。此外，它在数据中心领域的份额也在被AMD（NASDAQ:AMD）夺走。最近，第三季度的疲软业绩导致其2022年的收入前景下调至中间值635亿美元，比之前的665亿美元减少30亿美元。

然而，由长期经验丰富的老将Pat Gelsinger领导的管理层并没有袖手旁观，因为它的目标是合理调整其业务规模。这包括预计明年将节省30亿美元的成本，到2025年底将节省80至100亿美元。虽然管理层自然看好公司的转型和适应能力，但更能说明问题的是他们愿意把钱放在他们的嘴里。

如下图所示，英特尔董事和高管一直是他们自己股票的大额净购买者，除了获得RSU赠款作为他们薪酬的一部分之外。虽然不应该把内部人员的购买行为看作是一个看涨的信号，但看到这些购买行为是令人鼓舞的。俗话说的好。"卖出股票的理由有很多，但买入的理由只有一个"。

Intel Insider Transactions (OpenInsider)

此外，英特尔正在通过其代工业务和IDM 2.0战略转型为更重要的基础设施公司。通过CHIPS法案提供的资金和与布鲁克菲尔德资本的智能资本安排，英特尔应该能够更快地看到其投资回报。

此外，通过为其他公司设计和制造芯片，英特尔寻求释放未开发的机会，正如管理层在最近的电话会议上所指出的：

IDM 2.0的一个关键好处是通过获取我们任何一个同行都无法获得的多种利润池，释放我们的全部财务潜力，包括架构、设计、晶圆制造、先进的封装、供应链和软件。

简单的计算表明，随着我们的执行和利用IDM 2.0提供的利润堆积潜力，这些目标会有很大的上升空间，一流的半导体公司的毛利率在60年代，营业利润率在40年代。而我们的目标是成为一流的企业。下一阶段的IDM 2.0是我们作为一个公司思考和运作方式的重大演变。

虽然台积电（NYSE:TSM）对英特尔的定位构成了可靠的威胁，但同为SA撰稿人的阿纳-维海德（Arne Verheyde）预计英特尔将成为 "山中之王"，这在他最近的文章中得到了强调：

当谈到谁是未来半导体领导地位的最佳人选时，我的分析表明是英特尔而不是台积电。原因很简单，英特尔的2纳米节点（称为20A，6个月后为18A）已排定在2024年上半年开始生产，相比之下，台积电的同等节点（称为N2）排定在2025年下半年，与英特尔相比有12至18个月的不明显滞后。

同时，英特尔保持着强大的A+级资产负债表，截至发稿时的现价为27.16美元，其股息收益率为5.4%，是其历史上最高的收益率之一，其支付率为51%。

最后，英特尔在最近的下跌后，目前13.9的远期PE很有吸引力。虽然英特尔明年的EPS预计不会有有意义的增长，但分析师预计，随着资本投资的上线，2024年的盈利将大幅攀升。

卖方分析师的平均目标价为31美元，而倾向于长期观点的晨星公司的公平价值估计为45美元。这两个估计值都意味着有可能获得两位数的总回报。

Intel Valuation (FAST Graphs)

结论

英特尔自3月份以来出现了大幅下跌，虽然仍有一些挑战需要克服，但该公司正在采取有意义的措施来适应行业的变化。它一直在大力投资其IDM 2.0战略，这应该使它能够释放出更多的盈利机会。

内部人士的购买活动以及诱人的股息收益率和远期市盈率表明，对于在科技领域寻找价值的投资者来说，英特尔可能是一个有吸引力的机会。考虑到上述所有情况，我认为英特尔是一个可靠的长期买入对象。

作者：Gen Alpha

编译：美股研究社

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来源: qq

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