从“关起门做交易”到“打开门做服务”，平安银行FICC 2.0 战略提速

2022年11月，国内债券市场出现快速回调，不少冷门券种由于流动性不足，仅有大额抛单，没有成交。

对于急于调整组合的机构投资经理而言，这时候的感觉就仿佛热锅上的蚂蚁，团团转。

就在他们急切向外四处询价而不得的时候，平安银行的交易团队联系上了他，吸纳了部分机构手中的持仓。

“我们当时成交的券种，并不会挣什么钱，但平安银行作为一家有体量的做市商和交易商，有责任也有意愿在市场低迷的时候努力接盘，为市场提供流动性。”平安银行FICC团队负责人如是说。

而在买入这些债券后，平安银行的交易和销售团队也迅速行动起来，一方面通过强大的金融交易系统和组合构建能力，把购入的券种进行适度对冲后，吸纳入持仓组合。

另一方面，在持有一段时间后，部分券种也会经由平安银行广泛的销售交易网络，以合适的价格在市场上找到合适的投资者。

这其实就是“做市”，拥有强大吞吐能力、精准定价能力和交易风控能力的大机构，不断地向市场提供双边报价，为市场提供流动性和成交可能，进而一定程度上平滑市场的波动，稳定市场情绪。

“海外大投行在2008年后，纷纷开启了从自营到向市场提供做市交易服务的转变，我们在2021年也开始这样的转型。我们内部把它叫做FICC 2.0战略。”上述负责人表示。

这究竟是一场怎样的业务转型之旅？

它会为市场提供怎样的创新服务和业务机会？

为什么是平安银行率先提供这种服务？

围绕“FICC 2.0”战略，我们日前对话平安银行金融交易部总经理钱鑫、资金运营中心总经理夏秋、金融交易部副总经理任帅，听他们讲述其中的故事。

搭一座“交易”的桥

一年前，平安银行的金融交易部总经理钱鑫带队去拜访机构投资者，向他们介绍平安银行交易团队的一项“新业务”——做市交易。

具体来说，就是金融机构们可以把平安银行的交易团队当作首选的报价方，把自己买卖债券的需求，直接传递给平安银行的团队。

而平安银行的团队会根据券种具体情况直接报价、成交，成交后或吸纳为自己的持仓，或通过销售交易团队提供给有交易需求的其他金融机构。

对机构投资者而言，这样的好处是：

第一、提升了成交效率，解决了冷门券种无处买卖的问题。

第二、提升了成交的保密性，避免了机构直接向市场广泛询价时，交易意向的暴露，特别是大单。

第三、提高了交易的容量，绝大部分机构不会有平安银行这样近百人的交易队伍，更不可能有它们独家开发的智能交易系统，难以在交易的吞吐量和安全性方面和平安银行媲美。通过和平安银行合作，这些瓶颈都解决了。

做市交易开展以来，迅速得到了机构的好评，金融交易部副总经理任帅介绍说。

“总行已经着手在上海筹备一个更大规模的交易台，未来会和市场不同类型的机构有更活跃的交易往来。”钱鑫透露。

“我们应该站出来”

提高交易效率只是“做市交易”业务的一面。在那些流动性风险陡然增加的时期，做市能够起到的作用，就更加凸显了。

2022年4季度，随着疫情防控政策调整，市场对于经济的预期陡然乐观，与之成“跷跷板”之势的债券市场也陡然紧张。

作为机构汇聚的市场，债市的交易容易形成“一边倒”状态。尤其是一些流动性不高的债券，短期内只有卖盘，没有买盘更是屡见不鲜。

平安银行的“做市交易”业务，在这时就成为了不少机构最大的“希望”。

一些资管机构，在遭遇赎回后急于抛售部分券种，很多机构最终都找到了平安银行的交易团队这里。

面对利率陡然抬升，市场踩踏情绪爆发，平安银行的交易团队在自己能力范围内，尽力地接盘，帮助市场纾解情绪、提供流动性。

“市场的下跌是有传染性的，越跌往往越容易引发更多的抛盘。从一个市场参与者的责任出发，从维护市场平稳生态的角度出发，我们也愿意在这个时候向市场提供流动性。”钱鑫表示。

这个责任感在整个平安银行的交易团队上下都贯穿着，一些主力交易员会主动找到团队负责人，建议吸纳一些机构的券种，“我觉得我们这时候应该站出来”。

当然，这种时候进行做市交易，不仅需要实力和责任感，也需要强大的定价和风控能力的支撑。平安银行过去几年着力建设的交易能力、交易系统、实时风控体系，以及交易团队的敏捷执行能力在此时发挥作用。

钱鑫透露，平安银行的做市交易，都是经过精准计算和精密把控的，风险的承担幅度都是严格控制的，这些交易背后都有强大的交易系统支撑着。

那些逆势买入的品种，不仅仅是风险的承接，而是会通过高速的交易系统，用对冲手段消解掉大部分，只留下符合仓位组合需要的那部分。

“好的做市商应该就是最看得懂风险，最会管理风险，最能承接风险，最善于交易的机构”，钱鑫总结道。

在最艰难的时候为实体企业护航

FICC 2.0战略不仅涉及对市场机构客户的做市交易服务，还承载着平安银行通过FICC业务为实体经济护航的责任和决心，承担着“平安避险”金字招牌的避险团队今年对2.0战略的意义感触尤为深刻。

平安银行资金运营中心总经理夏秋表示，过去一年全球政治经济环境的波动极大，给平安避险业务带来了许多挑战和机遇，也让团队深刻明白了打开门做生意、构建业务生态的真正含义。

回顾过去一年，一方面，不确定性的事件频发，越来越多的企业和机构认识到了避险业务的重要性。

以前要反复宣传的避险业务，现在客户自己主动就来沟通、接触了，因为汇率风险、利率风险、原料风险活生生地就在眼前出现。

而平安银行几年前就前瞻布局的交易能力、科技能力、定价能力在这个时候发挥了作用。

有些业务，别人报不出价，平安很快就能出价。有些业务大家都在报价，但平安的方案报价更有竞争力，这个就是多年耕耘的结果。

但挑战也很多，比如，随着各种意外因素频发，汇率超预期波动，很多实体经济的客户面临追缴保证金的需求，但客观上，一些外贸企业的现金流在今年确实非常紧张，补缴有困难。

响应中央支持实体经济的号召，从维护构建上下游生态的高度考虑，平安避险没有 “一控了之”。而是对客户进行了细致的沟通，对于那些确有实体业务，经营健康，愿意履约、但短期内暂时有资金困难的企业，在监管机构的政策范围内予以了大量的优惠措施、包括减免追加保证金的安排。

这背后正是依托了强大的全流程实时风控能力，提前设置风险预警线，实施风险实时监控，一旦触及阈值，团队就开始主动联系客户，做足工作，这样就实现了风险管控和客户服务的良好平衡。

事实证明，平安银行支持了实体企业，而且让客户的避险安排得以延续下去，最终绝大部分订单也都无风险地履约完毕。

通过这个措施，平安避险帮助客户保全了业务和财产安全，切实支持了实体经济的发展，银行也有了未来业务进一步发展的客户基础。

夏秋也说，经历了这轮实际业务的考验，平安银行的避险团队，也对构建业务生态和与客户共存共荣发展有了更深的体会。

FICC 2.0 打开门做生意，构建生态的理念，就是推动一线业务走出简单的“卖产品”思路，而是主动支持企业成长，与客户共存共荣的角度，达致市场上其他避险业务达不到的层面，真正体察到客户的核心需求，然后用专业能力去满足，完成业务形态的升级换代。

“生态”催变“心态”

在FICC 1.0时代，交易员的任务主要是把投资做好，把交易完成好。这个过程，整个团队更像一个对冲基金的心态。

但2.0时代就不同了，交易团队要在市场上主动进行做市交易，要去发现市场的需求，继而满足不同客群的需求，整个团队的成长空间急速打开。

视野打开了，心态也不一样了。

金融交易部副总经理任帅表示，过去一年感觉整个交易团队非常大的一个变化，就是开始有了客户的视角，有了服务客户的心态。

比如，基金公司、头部机构的投资能力都是很强的，而且在建仓、调仓方面等场景有其个性化诉求，它们需要专业的做市交易服务。

一些银行理财机构，它对做市交易的需求比较大，同时它对于信用方面的观点也很重视，因为后者是它资产配置的重中之重。

再到城商行、农商行，它们的资金结构和交易需求和前两者迥然不同。它们更需要有温度的交流、市场信息的沟通以及先进经验的分享。在这两个群体里，平安银行就向他们开放许多市场观点和经验分享。

这个过程中，不同机构的需求差异，也是他们交易需求上差异的写照，多样化的机构构成多样化的生态，让FICC 2.0战略落实的更加到位。

而无论是怎样的机构客群，无论是交易活跃的大客户，还是一年成交几笔的小客户，平安银行交易团队都是以当时具有优势的市场价格，最便捷的速度去给到报价。

这也是平安银行自己长期坚持的理念，专业、客观、尽职的职业操守，并不断寻找适合团队基因的人才。

“我们希望自己的团队也是这样的构成，是对完成客户需求有驱动力的人，对交易保持长期热情的人，对专业有敏感的人，对不断成长有追求的人。”上述几位团队负责人最后表示。