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2023年大宗商品行情预测

2023年大宗商品行情预测

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明年大宗商品市场大体上将重现2022年的表现,但也会有新的挑战。

2023年初级商品的表现看来与今年相差无几,供应紧张有助于能源价格进一步上涨,农业市场则受到日益增长的条件变化的推动。然而,中国经济的改善可能会提振金属价格。
纽约梅隆银行自然资源基金(BNY Natural Resources fund,DLDRX)首席投资组合经理阿尔伯特·楚(Albert Chu)表示: “今年大宗商品市场出现了巨大的分歧”。尽管如此,今年表现最突出的重要自然资源仍然是“触手可及”的天然气,它已经成为人们关注的焦点。
截至12月12日,由于天然气价格上涨,大宗商品市场基准指数标普高盛商品指数(S&P GSCI)今年迄今为止上涨3.8% 。
楚表示,明年可能会出现“大量波动,但最终仍然会出现供应不足、价格偏高的局面”。即便如此,他预计,与今年相比,中国经济将逐步重新开放,这将导致对金属的需求增强。
Advisors Asset Management 首席执行官斯科特·科莱尔(Scott Colyer)表示,能源是一个突出的问题,因为“全球维持储量的投资严重滞后于需求”,而俄乌冲突加剧了这一趋势。煤炭似乎是欧洲能源危机的最大受益者。 
截至12月12日,洲际交易所(ICE)交易的纽卡斯尔煤炭期货价格今年上涨了136% ,原因是在大部分来自俄罗斯的天然气供应中断后,市场开始寻找替代性能源。
洲际交易所交易的欧洲基准荷兰 TTF 天然气期货今年迄今上涨了大约94% ,美国基准 Henry Hub 天然气期货上涨了大约85.2% 。
2022年的“买方因素”之一是中国的疫情防控政策,该政策减少了对液化天然气的需求,但楚表示: “我不认为2023年会出现这种需求疲软,如果天公不作美,可能会造成另一种紧张局面”。
在今年的大宗商品中,跌幅最大的是钢铁,这是一种由铁矿石制成的合金。美国中西部国内热轧卷钢期货下跌了53% ,部分原因是中国经济增长放缓。
Advisors Asset 的科莱尔表示,钢铁以及铝和铜等工业金属在“2021年巨大需求和价格飙升”之后一直表现滞后,因为新冠疫情之后的重新开放消失了,供应线也赶上来了。
楚预计,随着基础金属供应继续令人失望,2023年基础金属将“表现强劲”。随着中国重新开放市场,需求应该会恢复。脱碳和能源转型的长期主题也将“真正开始对需求产生积极影响”。
燕麦是2022年农业商品表现不佳的主要原因,今年燕麦期货价格下跌了大约一半。Teucrium Trading 总裁兼首席执行官萨尔·吉尔伯蒂(Sal Gilbertie)表示,“在加拿大发生过的事情,也会发生在燕麦上”,因为加拿大是全球最大的燕麦生产国和出口国。
加拿大的农作物在2021年遭到干旱破坏,但在2022年恢复得很好。不过他表示,燕麦需求仍处于或接近创纪录水平,因此市场应关注2023年“供应方面的任何短暂波动”。
尽管纽约梅隆银行的楚认为,明年大宗商品市场大体上将重现2022年的表现,但道富环球市场(State Street Global Markets)全球宏观策略师诺埃尔·迪克森(Noel Dixon)警告称,随着需求担忧成为“首要和核心问题,金融状况仍相对紧张”,2023年将充满挑战。 
中国的重新开放将“不会是一条直线,刺激措施需要一段时间才能渗透到经济活动中”,他表示,“随着全球央行决定放松货币政策和中国经济复苏,到2023年底,大宗商品市场有可能实现稳定。在那之前,大宗商品将面临需求下降和财务状况紧张的局面。”

文|《巴伦周刊》撰稿人迈拉·P·赛芬

编辑|喻舟

版权声明:

《巴伦周刊》(barronschina)原创文章,未经许可,不得转载。英文版见2022年12月19日报道“What to Expect for Commodity Prices in the New Year.”。

(本文内容仅供参考,投资建议不代表《巴伦周刊》倾向;市场有风险,投资须谨慎。


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