个人养老金产品及机构布局举措分析

2022年11月，与个人养老金相关的多项政策及通知陆续发布，标志着个人养老金制度正式进入落地实施阶段。本文将重点分析我国个人养老金落地阶段推出的4大产品体系，以及证券公司、公募基金、银行理财子三类机构的布局举措，并对其未来不同的发展方向进行总结。

一

2022年4月21日，国务院办公厅正式发布《关于推动个人养老金发展的意见》，该意见对我国养老金保障体系的完善具有重要意义。意见发布后，2022年7月29日，央行、银保监会发布了《关于开展特定养老储蓄试点工作的通知》，允许4家银行在5个城市开展特定养老储蓄试点。到了2022年11月4日，人力资源社会保障部、财政部、国家税务总局、银保监会、证监会五部委联合发布《个人养老金实施办法》。办法发布后，与个人养老金产品投资相关的配套政策陆续出台：

11月4日，证监会发布《个人养老金投资公开募集证券证券投资基金业务管理暂行规定》；11月18日，银保监会发布《商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂行办法》；同日，证监会发布《个人养老金基金销售机构名录》；11月22日，银保监会发布《关于保险公司开展个人养老金业务有关事项的通知》。

多项政策发布，意味着个人养老金进入实质性落地阶段，个人养老金产品逐渐形成体系，各类经营机构踊跃入市。

二

根据当前的政策，个人养老金客户可以通过个人养老金账户购买四类个人养老金产品：个人养老储蓄产品、个人养老金理财产品、个人养老金保险产品、个人养老金公募基金。下文将从四类产品的发行机构数量、发行产品范围、产品特征等方面进行分析。

个人养老金储蓄产品分为个人养老金专属储蓄产品和个人养老金特定养老储蓄产品。

其中，个人养老金专属储蓄产品要满足在36个试点城市（地区）缴纳基本养老金、最高额度1.2万元/年的条件，个人养老金特定养老储蓄需满足5大试点城市、最高额度1.2万/年的条件，两种产品均适用专用利率。根据目前已经公布的信息，个人养老金专属储蓄期限是1年-5年的中长期产品，利率高于普通存款利率，但低于特定养老储蓄利率。目前，有招商银行、平安银行发行了个人养老金专属储蓄产品，工商银行等国有银行发行了特定专属养老储蓄试点产品。

2021年9月，银保监会曾发布《关于开展养老理财产品试点的通知》，11家养老理财产品试点机构纳入试点范围。本次《商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂行办法》中规定，已纳入养老理财产品试点范围的理财公司可以开办个人养老金业务。

截至目前，已有10家理财公司通过理财行业平台系统验收。试点一年以来，由上述10家试点机构发行的试点理财产品募集规模已超600亿元。从产品数量来看，工银理财、建信理财、光大理财、招银理财均发行了5只及以上的产品；从产品特征来看，个人养老金理财产品风险保障机制较强，以封闭式净值型产品为主；从风险类型来看，个人养老理财产品以中低风险及固定收益为产品主。除此以外，个人养老理财产品还具有费率较低、产品业绩长期较稳健、风险保障机制较强的特点。

11月23日，中国银行保险信息技术管理有限公司官网披露了首批个人养老金保险产品名单，其中包括6家公司的7款产品。

首批个人养老保险产品均为专属商业养老保险产品。从产品设计来看，首批个人养老保险产品多具备安全稳健、保障责任丰富、缴费灵活、操作便捷、兼顾税收递延等特征；从投资组合来看，首批个人养老保险产品遵循“保证+浮动”模式，提供稳健性、进取型两种账户，投资者可根据自身风险承受能力和风险偏好对两种账户进行配比；从保障利率来看，首批7款产品中保障利率最高的是太平盛世福享金生，该产品的“稳健型”组合保障利率达3%，“进取型”组合保障利率为0.55%；其次是人保寿险福寿年年，“稳健型”和“进取型”组合保障利率分别为3%和0.5%；较低的是国寿鑫享宝，“稳健型”和“进取型”组合保障利率分别为2%和0%。

11月18日，中国证券投资基金业协会公布了个人养老金基金名录，共有40家机构的共计129只基金产品入选基金名录，各家机构已陆续公示名录产品新增Y份额。

从产品类型来看，个人养老金投资公募基金，拟优先纳入的是目标风险基金和目标日期基金，主要运作形式为FOF基金。目前纳入的129只产品中，有79只为养老目标风险基金，具体为59只稳健型产品、18只均衡性产品和2只积极性产品；另外50只为养老目标日期基金，所谓的目标日期基金，可理解为覆盖区间与退休日期挂钩，目标区间覆盖2025-2050时间段，如养老目标日期2045三年持有期混合基金、养老目标日期2050五年持有期基金等。

三

作为个人养老金的代销机构，证券公司的展业进度逐渐加快，已有多家头部证券公司正式上线个人养老金专区。除此以外，与行业平台进行灰度测试、布局投研、对分支机构及客户进行针对性的投教活动都是证券公司进行个人养老金业务布局的重要举措。

公募基金是个人养老金可以投资的重要产品之一。目前，多家基金公司加速布局个人养老金业务，重点在销售渠道、费率优惠、投资策略、团队配资等方面发力。

11月5日，由银行业理财登记托管中心负责建设的个人养老金理财行业平台完成技术上线，理财行业平台包括以下三项功能：一是开立唯一个人养老金平台账户；二是实现个人养老金投资理财产品信息统一报送；三是支持个人养老金投资理财产品相关信息统一发布。这意味着个人养老金投资理财产品相关的金融行业平台基础技术设施已成功搭建，支持个人养老金投资理财业务全面落地。截至11月10日，10家理财公司已通过理财行业平台系统验收，多家头部银行理财子进行个人养老金布局。

四

个人养老金制度自征求意见到正式施行，一直备受资本市场各类金融机构的瞩目。个人养老金制度启动实施后，储蓄、理财、保险、基金四类个人养老金产品陆续推出，证券公司、公募基金、银行理财子三类机构提供的个人养老金产品各具特色。其中，证券公司能够有效发挥投顾优势，可以在投资顾问服务、产品代销、产品配置等方面发挥优势；公募基金资产配置能力和权益投资能力较强，倾向于布局目标日期型策略产品；银行理财子有着较高的销售渠道能力，可投资产类别丰富，叠加引入了收益平滑机制，是养老客群的偏好选择。总而言之，证券公司、公募基金、银行理财子等参与个人养老金业务的机构，要充分发挥各自的专业优势，携手共进，共同推动行业个人养老金业务健康发展。