美股难启下一轮牛市除非发生这两件事

2022-12-27 16:12

数据研究公司DataTrek Research最新发布的一份报告显示，在波动性下降之前，投资者不应指望美国股市可以重返牛市。但不幸的是，DataTrek指出，在这两件事发生之前，投资者不应指望波动率会下降：美联储停止加息，以及明年可能陷入衰退的企业盈利预期更加明朗。报告称，如果投资者能够正确衡量这两个因素，并最终预测从高波动率向低波动率的过渡，那么他们就可以利用转型期股市的回报能力。

根据DataTrek的数据，此前的美股“熊转牛”的例子包括标准普尔500指数在2003年互联网泡沫后飙升28%，在2009年金融危机后上涨26%，以及从新冠疫情低点到2020年底上涨61%。“要让波动性在结构性上下降，并推动这些高回报，投资者需要越来越有信心，他们要知道企业盈利将如何发展，这意味着他们必须掌握货币/财政政策，”DataTrek联合创始人Nicholas Colas表示。

目前，投资者对这两个因素都不确定。美联储上周令市场感到意外，它表示可能会在2023年再加息75个基点，并在更长时间内保持利率在高位。如果通货膨胀持续高企，美联储的时间表可能会随时改变。

在企业盈利方面，分析师的预估也是五花八门，对经济是否会进入衰退的预期也是如此。根据媒体收集的数据，2023年标准普尔500指数的平均每股收益和中位数预期为210美元，但低预估和高预估构成了一个相当大的区间。分析师们对标普500指数每股收益的最高预估为230美元，而最低预估则仅为186美元。

科拉斯解释说，有如此大的估计范围是正常的，因为股市目前处于熊市，而在熊市期间，不确定性很高，盈利能见度很低，由于各种宏观因素，对衰退的恐惧是普遍的。报告称，只有在波动性下降、美联储停止加息之前，投资者才能更好地把握企业盈利的能见度。在随后的经济扩张期间，企业盈利变得更可预测，美联储的货币政策也是如此。（来源：财联社）

美劳工部反击就业人数被指至少夸大110万

最近美联储的地方联储之一费城联储质疑非农就业报告的数据，认为就业远没有报告显示的那么夸张，报告将二季度的就业人口夸大了至少110万。发布非农就业报告的美国劳工部下属“劳工统计局”（BLS）此后回应媒体，不无讽刺地指出，质疑方费城联储自身的数据质量低。

费城联储称，其就业估算数据结合了来自BLS就业和工资季度普查（QCEW）的“更准确、更全面”估算数据。BLS为了在每个月结束后的几天内快速地发布一份报告，牺牲了准确性，而费城联储的报告更加准确和全面。

而BLS称，从历史上看，BLS在非农就业报告中采用的所谓机构调查、也就是当前就业统计（CES）对全美就业的估算非常可靠。包括新冠疫情对劳动力市场的影响在内，去年CES的修订值仅有-7000人，折合不到 0.05%。费城联储使用的是一种简单的方法和一系列的假设，相比BLS可用的QCEW数据，费城联储用的是更不完整的数据版本作为基准。

过去，其他地方联储使用各种不同的方法进行了类似的研究。然而，经过多年的研究以及与联储和数据用户的接触，美国劳工统计局已经确定，这种通用方法导致数据质量较低。作为劳动力市场表现的关键指标，来自CES调查的BLS就业数据得到广泛认为，这在很大程度上是因为，用于形成及时和准确统计数据的方法是一致的、透明的。BLS 每年通过BLS季度管理数据（也就是 QCEW）作为为基准修订一次官方月度估算结果，这些数据有五个月的滞后时间。

BLS承认，它已宣布对今年3月的数据进行初步的修正，暗示在全国层面对就业有低估。BLS进而强调，费城联储自己也承认其获取的数据有局限性。BLS解释：“费城联储的研究试图估计2022年3月至6月全国和各州就业变化基准的规模，其涵盖的时间跨度与 BLS 初步修订略有不同。他们的方法文件包括这样的声明：‘我们的早期基准流程并没有试图像BLS的流程那样全面，因为我们无法访问BLS使用的所有数据。’BLS将于2023年2月3日发布修订后的基准国家数据，并于2023年3月13日发布州数据。”

金融博客Zerohedge评论称，简单来说就是，BLS的确会大幅修正它所有的数据，但那是明年某个时候。到那个时候，没有人会关心今年二季度发生了什么情况。（来源：华尔街见闻）

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来源: qq

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