注册制来了!但IPO红黄绿灯也来啦
“禁止类”涉及五方面
申报企业出现以下情形之一的,不予受理:
01、明显不符合板块定位。主板应属于大盘蓝筹、业务模式成熟、经营业绩稳定的优质企业;
02、控股股东、实际控制人或第一大股东涉及敏感股东;
03、从事学科类培训、白酒、类金融、殡葬、宗教等产业政策明确禁止上市的业务;
04、从事银行、证券、保险、期货、金融控股、互联网平台、图书出版、影视、军工等业务需行业主管部门审查同意上市,申报时未取得相关批复的;
05、业务为简单模式创新尚不成熟、烧钱补贴主业、爆发式加盟扩张,持续盈利或经营能力较难判断。
“限制类”涉及五方面
01、产品为食品、家电、家具、服装鞋帽等相对传统、行业壁垒较低的大众消费类企业;
02、从事快销餐饮连锁业务企业,综合考虑经营期限、企业规模、品牌知名度、大众口碑、运营规范等因素审慎掌握;
03、从事新冠核酸、抗原产业链等涉疫业务企业,综合考虑疫情防控常态化以后生物医药企业涉疫业务收入占比、持续经营能力或者原为生物医药企业、后参与涉疫业务等因素审慎掌握;
04、经营稳健但没有多少成长空间的“小老树”;
05、股东或业务已经引发重大舆情的。
“允许类”
即申报企业不存在“禁止类”或“限制类”情形的,原则上都可以正常受理。
“支持类”是
符合国家重大战略需求,属于高水平科技自立自强、关键核心技术攻关、实现进口替代等领域的高科技企业,即报即审、审过即发,主要包括集成电路、先进生物医药研发生产等服务国家重大发展战略的企业。
相关投行人士分析
网传的审核细则显示,总体上,主板应属于大盘蓝筹、业务模式成熟、经营业绩稳定的优质企业。学科类培训、白酒、类金融等禁止上市;食品、家电、涉疫企业等上市受限;集成电路、先进生物医药研发生产等企业获支持,“即报即审、审过即发”。
有投行人士称近期确实接到了相关指导,内容也跟网传的基本一致,“(审核标准)有适度放松,对于限制行业的龙头企业也可窗口指导申报。”
某PE机构高管对记者表示,此前IPO申报中已有“红黄灯”行业限制,只是没有明确。“意在说明有些等待报会或已经在审的项目,自审是否符合上市条件,是否需要继续报会或者排队。通过这种形式减少一些朝上市方向去的企业。”
数据显示,截至今年1月31日,处于正常审核状态的主板IPO排队企业近300家,其中77家已反馈,156家已预披露更新,21家过会,3家正在发行。
这些排队企业中,就有不少来自于食品饮料、餐饮连锁、家具等行业企业。禁止酒企上市,“小老树”受限。
主板IPO审核的监管红线正在进一步明确,禁止、限制和支持上市的企业类别、申报要求以及审核尺度逐渐清晰。
此前一个月,市场即有传闻,证监会对核准制下的主板申报做出行业限制,明确“红灯行业”如食品、防疫、白酒等不能申报,“黄灯行业”包括家装、电器等头部企业才可申报。
彼时,对涉疫企业的IPO申报,市场持观望态度,是否需进一步分类成为关注重点。有投行人士曾对第一财经表示,对防疫类企业的申报,此前是加大财务核查。“现在是禁止,不是限制了。”
如果IPO审核红线按上述说法进一步明确,白酒、学科类培训企业被列入“红灯行业”,不得IPO;食品、家电、餐饮连锁、涉疫被列为“黄灯”行业,IPO受限。
那么,目前排队企业是否将受到影响?数据显示,截至今年1月底,处于正常审核状态的主板IPO排队企业近300家。
从近年情况来看,部分酒企IPO折戟。2021年6月,国台酒业IPO终止审查;2022年4月,四川郎酒终止审查。此外,西凤酒近年来多次冲击IPO,都受到了阻碍。
“比如黄灯行业有食品等大消费企业,A股也很难容纳更多白酒公司上市。这意味着模式创新、依靠巨额推广费使得产品获得市场的公司,更加难以在A股上市。”他说。
目前,多个板块均已明确IPO行业限制,对企业、股权投资机构和投行等是否将带来影响?
一家股权投资机构的负责人称,就企业而言,由于近期创业板和科创板IPO申报标准进一步提高以及传闻中的“红灯”、“黄灯”行业分类,投资端挑战会加大。
“很多传统行业IPO之路会更加艰难,即使在硬科技领域,很多技术与产品比较单一的公司可能也很难通过IPO退出,而只是合适的被并购对象。”他提到。
一位前券商资深保荐代表认为,就投行而言,影响不大。“每年还是400~500家的IPO规模,只是少几十家的申报,现在不缺上市的项目。科创板和创业板排队家数较多,相对提高了一些门槛,在某种程度上可以减少一些投行的工作量。”
文章内容综合于网络
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