OPEC+增产有假？油价不跌反涨

北京时间6月2日上周四，OPEC+在最新的部长级会议上意外宣称将增产68.4万桶/天，导致油价一度大跌逾3%。但令人意外的是，消息公布后油价就逆转走势，不仅抹去了全部跌幅，甚至还出现了小幅上涨。截止当日收盘，WTI原油期货和伦敦布伦特原油期货上涨约1.8%。

WTI原油30分钟走势图，来源：Investing.com

此前，不堪通胀困扰的美国政府就屡次三番的要求OPEC增产以抑制油价，但收效甚微。随着美国国内物价飙升，老百姓怨声载道，拜登政府的支持率再创新低，尤其是眼看11月中期选举临近，政府的压力更甚，或不得不向沙特“低头”。

此前，双方关系曾因美国记者卡舒吉被害案而陷入停滞。而以沙特为首的OPEC选择在这个时候送上如此大礼，或令双方关系缓和。

OPEC+会议显示，OPEC+决定将原43.2桶/天的增产计划提高至7月和8月每月增产64.8万桶/天，增产配额上调21.6万桶每天，增产幅度达50%，看起来诚意满满。拜登也大概率将于7月出访沙特。

但通过分析具体的配额数据，我们发现它只是将9月的配额提前了，而且俄罗斯依然是增产配额的“主力军”，沙特和俄罗斯分别为OPEC和非OPEC两大组织中增产配额的核心承担者，相较于3月OPEC+披露的各国生产配额数据，沙特和俄罗斯生产配额均增加了50.2万桶/天，合计承担了52.6%增产配额，此外，阿联酋、科威特、伊拉克三大中东核心原油生产国承担25.7%增产配额。

但是在俄乌冲突爆发后，欧盟已经推出了六轮对俄罗斯的制裁，第六轮制裁将禁止购买从俄罗斯通过海路运送到欧盟成员国的原油和石油产品，但暂时豁免管道原油。此次制裁涵盖了俄罗斯对欧盟石油出口的三分之二以上，欧盟官员表示，欧盟同意到2022年底前禁止90%的俄罗斯石油进口。

受制裁影响，俄罗斯原油产量一直在下滑，4月份的产量比要求水平低128万桶/日，5月份产量进一步减少，相较于7月产量配额存在超200万桶/天差额。产量日益减少的俄罗斯恐令OPEC+的增产计划化为泡影。

数据显示，欧佩克+4月减产执行率从3月的157%升至220%。欧佩克+4月份的产量比要求水平低260万桶/日。因OPEC+中小产油国受到产能限制，此前的配额尚且无法完成，增产幅度扩大50%后，实际执行情况只会更差。

此外，一向和伊朗不对付的沙特这次卖了美国这么大一个人情，那伊朗核谈判成功的可能性将再次降低。

6月4日，WTI原油期货持续拉升突破120美元/桶，为3月9日以来首次；布伦特原油期货突破121美元/桶。据美国商品期货交易委员会（CFTC），截至5月31日当周，投机者将WTI原油期货净多头头寸增加7342手至285845手，投资者看多原油的热情不减。

多家投行机构也纷纷看好原油后市。

高盛在一份报告中表示，许多OPEC成员国将无法满足增产目标。这份协议并不代表今年晚些时候的产量会更高，它只是将9月份的份额提前了。鉴于欧洲对俄罗斯石油进口的禁令以及在伊核谈判中缺乏进展，该行继续认为今年下半年欧佩克+供应预期存在下行风险。高盛重申了布伦特原油下半年平均价格为125美元/桶的预测。

摩根大通的分析师也表示，OPEC+增加7月和8月产量配额的决定不足以改变全球石油平衡。增加的产量并不能抵消季节性高峰和经济重新开放带来的需求增加。摩根大通预测供应面临的风险偏向下行，维持之前对2022年第二季度布伦特均价114美元/桶的预期，维持2022年均价104美元/桶的预期，预测月度均价将在6月达到122美元/桶的峰值。

能源咨询公司FACTS Global Energy的主席Fesharaki表示，指望欧佩克释放数百万桶石油来解决欧洲的自我制裁是不合理的。如果欧佩克每天增加150万桶原油供应，那么一到两个月后需求增加时，就不会有任何额外的产能。除非伊朗的供应（可能会立即将油价拉低10至15美元/桶）因伊核协议而恢复，否则俄罗斯的大量减产将使油价维持在100美元/桶以上。

Oanda高级市场分析师Ed Moya表示，OPEC+的增产幅度仅相当于全球需求的0.4％，这将让整个夏季期间石油市场保持供应紧张状态。美国5月份就业增长超过预期，表明经济持续增长，将提振原油和成品油需求。

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