SVB: 一切都是轮回

2023-03-14 20:03

本文转载自公众号“刺客夜行"。最近写SVB的文章很多，不管你新闻稿读了多少，本文值得一读。

好久没写了。这次SVB倒闭，值得写写感受。 

1

SVB倒闭，这个事情对普通人没感觉，因为这个银行不做个人业务。但是对于科技或者生物公司，以及与之相关的风投圈子，投初创公司的各种基金公司来说，是个不得了的事儿。 

YC的CEO @GarryTan 说SVB 的后果称为“初创企业的灭绝级别事件”。YC 1/3的portfolio company 约1000多个Start up所有钱都在Silicon Valley Bank。下周开始根本发不了工资和房租。 

哥周末收到了好些PE VC公司给客户的沟通邮件，解释自己的客户资金在什么银行，以及投的portfolio companies的资金在什么银行，有多少在硅谷银行，占总资金百分比多少，周四是不是已经把钱取出，没有取出的有没有plan B，沟通好紧急credit line的方案，如果下周发不了工资，基金公司是不是打算出手援救等。各个直接或者间接和SVB有资金关系的公司这个周末都没少忙活。 

2

SVB倒闭，最直接的原因是礼拜四的挤兑。如果大家不挤兑，非常大的可能性这事儿就这么风平浪静过去了，但是一旦有人喊出来流动性问题，就变成了个 self-fulfilling prophecy。 

这就跟在拥挤的剧院里面喊”快逃命”一样，本来没事的，一喊，大家一跑一踩踏，就真的要踩死人了。 

所以，整个金融系统，说脆弱也脆弱，杠杆高，靠的就是信任，Trust。一旦信任没了，一哄而散。 

所以周日晚，美联储决定出手相救，反应很快，行为值得称赞。不然礼拜一不知道还有多少银行要被挤兑死。当然没救Lehman搞出个great recession，这次不救的话说不定又出来个great recession。 

所以人类有社会属性，凡事有摧毁集体信心举措的言行，应该制止，社交软件不应该有绝对的言论自由。一定程度的政府救市是维护大家集体信心的良好举措。 

3

SVB倒闭，其实也有自身的原因。 

SVB 和ARKK，和Peloton一样，从一个 niche 的小众市场起家。 

传统银行，在2008年次贷危机后，都收紧了很多。基本上没有抵押物的，没有利润没有正现金流的，不放贷。所以对于初创公司，SVB几乎是唯一一家给贷款的公司。 

另外，最近十年，很多中国有关的公司，都是香港套Cayman，Cayman套美国的架构。这样架构的公司，在美国别的银行都很麻烦，但是SVB特别友好。 

SVB靠和VC圈子走得近，大量客户是初创公司起家，在过去的一个经济周期里靠自己的差异化走出一个成功案例。但是，也正是因为客户类型过于同质，导致自己在市场风向转变后难及时转变，船大难掉头。 

ARKK其实也是同理，太集中。开始时聚力在一个点集中，把一个点打通打透，但是之后就要分散，要diversify，才能走得长远。 

要走得快需要集中火力，但要走得远还是需要diversify。 

4

在过去差不多15年里，大家都过于适应了0利率。 

目前35岁以下人群的，都不知道房贷超过5%是什么感受。 

但是cheap money is gone。 

零利率时代过去了。我们都要适应新的时代。 

美联储低利率政策过久，导致了硅谷科技企业的蓬勃，但是一旦收紧，首先感知的也是这类公司。 

出来混总是要还的。一切都是轮回。 

未来一段时间，不明朗，多变数，要谨慎。 

5

不要太相信大机构的research report，不要太急于抄底。哥听说好些周四收盘进去抄底SVB的，结果第二天还没开盘就wipe out了。 

今天就说这么多。以后争取还是过来写写。 

微信扫码关注该文公众号作者

戳这里提交新闻线索和高质量文章给我们。

来源: qq

点击查看作者最近其他文章