科技股竟成避风港！3月份恒生科技指数领跑全球，是何逻辑？

据Wind数据统计，3月份，恒生科技指数再次成为全球金融市场的领先指标，涨幅达到9.65%，A股科创板50指数3月大涨9.19%，均超过黄金3月份8.18%的涨幅。同期，纳斯达克指数涨幅 6.69%。

主打成长性的全球科技股，竟然成为全球资本市场的避风港，成为市场一大风景。多位研究人士表示，科技股前期恐慌性抛售带来的较低估值，使得其在欧美银行业危机中充满吸引力，而且中国经济增长修复也有望成为区域型基金抵御全球波动的“避风港”。随着4月一季报密集披露，科技股继续成为券商等机构的金股推荐配置。

伴随着欧美银行业危机重重，频频爆雷，今年一季度全球市场最好的交易标的，竟然是科技板块！特别是在危机蔓延的3月份，科技股更是“一枝红杏出墙来”，表现优异。

据Wind数据显示，恒生科技指数再次成为全球金融市场的领先指标，3月份涨幅达到9.65%，领跑全球市场。跟踪该指数的国内跨境ETF，3月成交额创下历史次高点，成交量最大的恒生互联网ETF（513330），单月成交总金额达到716亿元，日均交易量逾31亿元。

A股市场上，科创板50指数3月份大涨9.19%，领跑市场主要指数。同期，上证指数和深证指数则取得负增长，分别为-0.21%和-0.49%。而在今年一季度中，科创板50指数上涨12.67%，上证指数和深证指数分别才上涨5.94%和6.45%。

值得注意的是，在A股全市场ETF一季度排名中，全市场规模最大的游戏主题基金“游戏ETF”(159869)今年来累计上涨59.11%，位居第一，取得远超同期沪指5.94%的超额收益。该产品最新规模13.0亿，年初以来净流入2.9亿元。

在美国市场，纳斯达克指数3月份上涨6.69%，领跑其市场主要指数。而跟踪美国科技巨头公司的纳斯达克100指数，单月上涨9.46%。该指数从去年12月底部位反弹逾20%进入技术性牛市，而道指和标普500指数同期仅上涨0.62%和2.03%。

为什么在欧美市场一片风声鹤唳局面下，全球科技股却逆势崛起？中金公司分析师刘刚认为，当前水平下，港股无论是对内地或是海外投资者作为“避风港”的吸引力与价值正在上升。恐慌性抛售带来的较低估值已经具有吸引力，中国经济增长修复也有望成为区域型基金抵御全球波动的“避风港”。

“以Chatgpt为代表的人工智能、数字技术等新科技的异军突起，各国均有大量的科技公司从中受益，这带动了科技板块指数的强劲反弹。”新时代财富研究院宏观研究负责人刘祥东认为，前期科技板块在欧美国家持续加息的影响下，出现了明显的回调，估值偏低。

譬如，纳斯达克市场的平均动态市盈率从2022年初的38.60倍下降到年底的27.98倍，2022年底的市盈率处于近7年的6.03%分位水平。从估值上来看，全球科技板块的估值在2023年初处于低位，存在修复的需求。

有市场分析人士认为，如果美联储如当前市场预期一样停止加息，欧美经济成功“软着陆”，那么伴随着新技术研发的逐步深入和应用拓展，科技板块的行情有望进一步延续。

值得注意的是，在4月份金股推荐中，科技板块继续成为券商、公募、私募等机构投资者的重点推荐方向。

银河证券的最新研报提出，4月将迎来一季报业绩密集披露期，4月行情受一季报业绩预期向好的驱动，市场有望震荡向上，结构性机会为主，已充分调整+有催化剂的板块是配置主要方向，建议战略性布局大消费、科技、黄金等板块。

东吴证券策略分析师陈李认为，海外金融市场动荡可能还会延续，甚至金融风险会进一步扩大。只有金融市场动荡严重，美联储才可能完全停止加息。这种局面下，泛科技主题仍会延续。一是ChatGPT引领的AI技术突破确实正在改变人们生活的各个领域，投资者也普遍认识到投资相关领域的重要性；二是当前缺少总量刺激，市场有一定分歧，在主要是存量资金博弈的情况下，泛科技主题成为当下最为突出的投资热点。

刘祥东表示，继续看好创业板等新兴科技产业板块。从创业板等板块的估值仍然处于低位，具有较大的修复空间。到3月底，创业板板块平均动态市盈率处于近7年的23.78%分位水平。不过，从具体的投资策略来看，注册制实施后，市场竞争机制更加健全，创业板等新兴产业板块的股票将呈现出显著的股价走势分化特征，对于个人投资者而言，个股选择难度加大，逢低选择相关板块的基金配置，有助于实现更为稳健的收益。