全球经济动荡期，中国如何成为世界投资避风港？

2023-04-14 21:04

”

去年，全球依然有声音说中国“不可投资”。但在今年这样一个银行业动荡时期，中国却成为了全球投资者的避风港。其中很大原因是由于中美之前逐渐不同的经济周期。本周最新公布的CPI显示，3月份中国生产生活持续恢复，消费市场供应充足，居民消费价格环比下降，同比上涨。而另一方面，美国正在不断受到通胀压力。花旗银行经济学家预测中国可能是今年唯一增长快于去年的大型经济体。虽然中国也有自身需要面对的金融风险，但对于投资者来说，中国的金融风险是它自己的，而美国的金融风险会很快也成为其他所有人的。欢迎订阅《经济学人·商论》，浏览本篇完整深度分析文章。

《经济学人·商论》2023-04-14

China is now an unlikely safe haven

自由交流

中国如今是冷门避风港

这个国家的金融风险是它自己的。而美国的风险很快也成为其他所有人的

金融危机破坏并重新分配财富。它们也重新分配焦虑。投资者发现自己正在为以前从未担心过的事苦恼。更糟糕的是，他们为以前想都没想过的事烦恼。一个例子是存在银行里的钱。美国的硅谷银行（SVB）崩盘让储户们重新了解了他们过去视为理所当然的申索权的性质和限制。

美国的忧虑也迅速蔓延到了其他地方。例如，新兴市场的投资者已经开始重新思考他们所投资的国家，通过“SVB色”眼镜仔细审视它们。他们想知道哪些市场最易受美国金融动荡和增长放缓的影响，哪些市场存在类似的脆弱性。例如，哪些国家正在承受顽固通胀、快速货币紧缩和债券价格骤跌的冲击？而发展中世界哪些地方的储户看起来有点心思活络？从这个角度看，有一个新兴市场看起来异常稳健。小声点问吧：中国能不能在银行业动荡时期为全球投资者提供一个避风港？

... ...然而，中国有几个宏观经济和金融上的特殊性在当前的动荡中看起来像是优势。对新冠清零政策的古怪坚持让它的经济周期与世界其他地区不再同步。因此它成了一种自然的“增长对冲”，花旗银行的余向荣、季心宇和胡渊流如是说。他们指出，中国可能是今年唯一增长快于去年的大型经济体。据本刊姊妹公司经济学人智库（EIU）称，这意味着中国和美国之间的增长差距可能会扩大到五个百分点。

... ...

【付费深度文章】欢迎打开商论App，订阅后阅读深度文章获取图表及更多分析：

以上

主编领读社群·论周期：

今天的这篇【自由交流】专栏引发三点思考：

1、后疫情时代仍然是一个“矮子里面拔将军”的时代，四五年前全球欣欣向荣的局面已经不再，每家都有每家的难处和结构性问题。

2、周期不同值得我们关注。我们谈欧美通胀和高利率，聊日本终于走出通缩，二十年不变的价格有所松动，工薪阶层终于可以加薪。反观国内，3月数据指向通缩，可以说是喜忧参半，不用担心全球的通胀问题，却要担心反弹是不是太疲弱。

3、外部视角的重要性。《经济学人·商论》最大的价值就在于提供另一个重要的外部视角。外部视角缺乏对局内人熟知的细节，却能把问题放在一个更宏大的视野中比较。

《经济学人·商论》持续关注全球大趋势，欢迎订阅浏览。订阅商论，即可免费加入【主编领读社群】获取完整解读

📚衍生阅读 | 外企“投资中国年”，去全球化前景再思考

包括苹果、高通、辉瑞、宝洁等巨头高管集中来华参与疫情后的首场中国发展高层论坛，并与发改委、商务部等主要负责人会见，观察者认为此番交流反映出中国坚持开放的决心，也体现了西方公司保持对华投资经营的愿景。不容忽视的大背景是，美国正企图用5000亿美元补贴引诱半导体、电动汽车和清洁能源的供应链回流国内。欧盟随时都会推出类似的大规模补贴。经历了疫情考验的全球产业链价值链能否修复？跨国公司在一个越发民族主义的世界中会如何重新定位？《经济学人·商论》推出深度分析，欢迎订阅浏览完整文章。

《经济学人·商论》2023-03-30

Are Western companies becoming less global?

跨国公司换新貌

西方公司是否没那么全球化了？

民族主义世界中的跨国公司【深度】

……企业跨国运营总是会遇到从跨时区协调到适应形形色色的监管制度等各种困难。近年来地缘局势紧张，保护主义日益抬头，让全球化商业面临压力，这给一直是全球化最大受益者之一的西方企业巨头提出了棘手难题。它们最初的反应勾勒出了21世纪的西方跨国公司的轮廓。它减少了对中国的依赖，更多依赖软件和专利等无形资产。但总体而言，它的全球化特征并未减少。

17世纪，欧洲的殖民贸易公司走出旧大陆寻找商机（常常通过暴力），西方公司从那时起开始向全球扩张。到20世纪初，全球外国直接投资（FDI）存量徘徊在世界GDP的10%左右。FDI存量指标可以粗略显示跨国企业的密度。更自由的贸易、更低的运输成本和更好的通信技术让它们向真正的全球化企业迈进。哪里能找到更廉价的劳动力、更低的税率或新客户，它们就会在哪里开张新店。2010年代初期，全球FDI存量达到相当于全球GDP的30%。西方企业在其中占到78%。美国的跨国公司一般有十几家外国子公司。

在过去十年左右的时间里，情况开始发生变化。美欧企业在海外市场的活跃度开始降低。受到2007至2009年全球金融危机和随之而来的欧元区债务纠纷的冲击，银行缩减了海外业务。而新的竞争者——尤其是来自中国的企业——开始挑战西方公司。例如，现在印度五大最畅销的智能手机品牌中有四个是中国的。去年，中国超越德国成为世界第二大汽车出口国，仅次于日本。... ...

【付费文章】欢迎打开商论App，订阅后阅读深度文章获取图表及更多分析：