10.04.2023

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导读：分红标准如何定？

作者 | 第一财经 亓宁

随着A股年报陆续披露，上市公司再次开启分红大PK。作为分红“大户”，银行的派息方案一直备受关注。

截至4月9日，已有24家A股上市银行披露2022年年报，其中23家拟进行现金分红，合计派息金额接近5400亿元，其中有4家银行分红超过500亿元，工商银行作为唯一一家分红超千亿元的银行继续位居榜首；有5家银行股息率超过7%，9家银行股利支付率超过30%。

对比其他行业，银行业的高比例现金分红在整个A股占比较高。在去年股债市场大幅波动背景下，不少投资者再次感慨“买理财不如买银行股”。不过值得注意的是，银行股去年整体表现不佳，股价跌多涨少，分化明显。

此外，不同银行尤其中小银行间分红差异较大。面对盈利增长放缓和资本补充压力，银行如何平衡自身发展和股东回报成为重要议题，高分红的“传统”也引起业内讨论。

23家银行计划派息5374亿元

从已经披露年报的银行来看，尽管去年面临多重挑战，营收增速普遍放缓，部分银行甚至出现营收负增长，但多数银行保持净利润的稳定增长。

在此背景下，银行披露的分红计划依然很“大方”，23家已披露方案的上市银行合计派息金额达到5374亿元，其中多家银行分红金额再创新高。

放在整个A股市场，银行业也一直最为“慷慨”。截至4月9日，A股已经有1000多家上市公司披露2022年度分红计划，其中工商银行、建设银行、农业银行、中国银行分别以约1082亿元、973亿元、778亿元、683亿元派息金额占据前四位。

在A股“最壕”分红榜TOP30中，银行股占11席，除大型银行外，招商银行、兴业银行、中信银行、光大银行等股份行分红金额也在百亿元以上，其中招商银行以438亿元总派息额居于交通银行、邮储银行之前，是分红最高的股份行。

从股利支付率来看，各行支付比例在12%～33%不等，对比23家银行约1.85万亿元归母净利润，整体支付比例接近29%。其中，浙商银行、招商银行、青岛银行以及六大国有银行股利支付率普遍超过30%，另有11家支付率在20%以上。

目前披露财报的24家银行中，仅郑州银行披露不派息，将以每10股转1股进行转股。另外除现金分红外，瑞丰银行还以每10股送3股进行送股。

作为目前唯一一家选择不分红的上市银行，郑州银行已经连续第三年未进行现金分红。该行在财报中表示，去年宏观经济形势复杂多变，加上持续让利实体，盈利能力受到一定影响。随着经济下行压力加大，风险持续暴露，该行去年不断加强风险的前瞻管控，加快推进不良资产处置速度，制定风险化解处置方案，加大拨备计提力度，顺应监管引导留存未分配利润将有利于进一步增强风险抵御能力，留存的未分配利润将用作该行核心一级资本的补充。

财报数据显示，去年郑州银行归母净利润出现负增长，核心一级资本充足率由上年的9.49%降至9.29%。

买理财不如买银行股？

分红作为上市公司回馈股东的方式之一，持续稳定的分红一方面可以体现公司良好的经营状况，另一方面可以赢得长线资金的青睐，有一定的“市值管理”作用。

尽管银行股当前估值处于历史低位，“破净率”居高不下，但从股利回报来看，银行业表现占优。上述23家上市银行中，招商银行、兴业银行每股股利均超过1块钱，分别为1.74元/股、1.19元/股，宁波银行、重庆银行、建设银行、交通银行、中信银行、北京银行、工商银行每股股利也均在0.3元以上。

从股息率来看，目前有15家银行股息率在5%以上，其中5家银行股息率超过7%，分别为渝农商行、浙商银行、交通银行、农业银行、兴业银行，其中渝农商行最高为7.4%，仅3家银行股息率低于3%。

纵向对比来看，随着多数银行分红金额、分红比例创下新高，加上股价表现低迷，去年银行股股息率普遍呈现上升趋势。比如，兴业银行股息率较上年提升2.3个百分点超过7%，招商银行、重庆银行、邮储银行、渝农商行等股息率均较上年增超1个百分点。

以此来看，多数银行的股利回报已经超越理财收益，尤其去年股债双杀加上理财净值化转型全面落地，不少投资者理财账本表现不佳，部分理财公司已经主动下调产品业绩基准或是提前终止相关产品。

不过尽管股息率诱人，但在宏观经济尤其房地产行业下行预期下，银行股本身去年跌多涨少。以披露年报的上市银行为例，24家银行仅8家在去年股价上涨，其中4家涨幅超过10%，常熟银行涨幅最高为18.22%；16家股价下跌，其中平安银行、郑州银行、瑞丰银行跌幅均在20%以上，分化明显。

分红标准引争议

从去年业绩表现来看，不止郑州银行，行业普遍面临净息差进一步收窄的压力，营收、净利润增速普遍放缓。上述24家银行中，仅江阴银行、郑州银行营收增速较上年略升，归母净利润增速仅北京银行、江阴银行等7家较上年提升。

同期，浙商银行、中信银行、光大银行等12家银行核心一级资本充足率有所下滑。以现金分红率超过30%的浙商银行为例，其报告期末核心一级资本充足率降至8.05%，较上年末下降0.08个百分点，在同行中“垫底”。

招联金融首席研究员董希淼认为，上市银行以及非上市银行，在分红方面往往存在两个相反的倾向，一部分银行通过高拨备覆盖率“利润藏了又藏”，但不愿意分红或以极低的比例分红，比如一些农商行；还有少数银行业绩平平、资本充足率较低，“打肿脸充胖子”以较高比例分红，比如个别股份行。

招商银行董事长缪建民在3月27日业绩发布会上曾表示，上市公司不能当“铁公鸡”一毛不拔，但考虑到目前银行总体处在经营的下行周期，不确定性、不稳定性、难以预料的因素非常多，提升分红派息比例要等进入经营上行周期时考虑。

董希淼认为，当前较为关键的问题是没有详细的标准或指导原则，后续是否需要明确的监管指导或自律规范值得思考。

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