中国芯片股表现强劲

尽管中国努力实现自力更生，但投资者担心与美国的紧张局势加剧可能会扼杀该行业的增长，因此中国芯片股的强劲反弹正面临清算。

追踪美国芯片相关公司的 FactSet 指标周五下跌超过 5%，将今年的涨幅削减至 15%。中微公司和中芯国际的股价仍飙升了 50% 以上，而在岸沪深 300 指数的涨幅为 4.2%。

鉴于半导体为从智能手机到人工智能和军事硬件的一切提供动力，该行业已陷入中美紧张局势加剧的十字路口。由于乔·拜登总统打算很快签署一项行政命令以限制对关键高科技领域的投资，投资者质疑中国的政策推动能否抵消这些不利因素并让涨势继续下去。

法国巴黎银行资产管理亚洲和全球新兴市场股票高级投资组合经理 Roxy Wong 表示，制裁“将要求中国芯片制造商开发自己的生态系统，这将非常具有挑战性，但也是他们必须要做的事情”。“这将促使中国芯片制造商进一步投资，以尝试发展甚至跨越技术。”

中国半导体股票在近期反弹后回落

美国越来越多地限制向中国客户出口先进芯片，还寻求让荷兰 ASML Holding NV 等关键设备制造商加入封锁行列。据知情人士透露，拜登政府正在寻求在下个月的七国集团峰会期间获得国际支持并签署这些措施。

迄今为止的事态发展鼓舞了中国自力更生的动力，当局鼓励行业参与者提高芯片制造能力，并加快向本地设备供应商的转型。国家还让一些公司更容易获得补贴，并对国家支持的研究有更多控制。

“中国政府将选择推出更多针对特定行业的增长刺激措施，因为它认为半导体是对国家安全和经济发展具有战略意义的重要行业之一，”包括 Jason Lui 在内的法国巴黎银行策略师本周在一份报告中写道。

围绕 ChatGPT 和其他生成式 AI 系统的炒作也推动了收益。本地核心 AI 处理器芯片制造商寒武纪的股价今年以来飙升了350% 以上。

自重新开盘交易失败以来，大盘横盘整理，该板块的涨势尤为突出。缺乏新的动力使投资者锁定主题以提振收益——这是芯片股大幅波动的另一个原因。

但随着投资者审视收益，半导体股票将接受现实检验。尽管中芯国际在香港上市的股票到 2023 年迄今已上涨近 40%，但普遍估计其第一季度收入可能同比下降 22%。所有这些都引发了人们对估值的担忧，该股的预期市盈率为 30 倍——这是自 2021 年 8 月以来的最高水平。

杰富瑞金融集团 (Jefferies Financial Group Inc.) 的分析师本月早些时候写道，虽然针对特定行业的刺激措施希望令市场兴奋，但目前还没有新的政策行动。

从本月早些时候开始，市场情绪现在似乎正在发生变化，当时随着紧张局势升级，股市立即受到提振。尽管中国方面宣布对美光科技公司进行调查，这支撑了股价，但投资者开始意识到，本地公司缺乏生产先进芯片的能力，而且许多公司都在亏损。

Union Bancaire Privee 董事总经理 Vey-Sern Ling 表示：“中国芯片制造商很难弥合技术差距，尤其是在进入全球半导体生产设备供应商的渠道受到限制的情况下。” “在这个问题上砸钱只会产生非常有限的影响。”

尽管如此，疫情之后中国经济正在逐步复苏并提振补货需求，而全球芯片周期的预期好转对该行业来说是个好兆头。

“半导体设备的国产化率仍有提升空间，”华泰证券分析师黄乐平表示。外部因素和内部因素的结合应该“进一步催化国产替代的加速，”他说。

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