美国激进的电动车规划，如何影响铜、锂等金属的投资？

美国政府打算在不到十年的时间里实现电动汽车在新车销量中占到大多数，这一计划将在锂、钴、镍和铜等所谓的“绿色”金属市场产生连锁反应，这些金属用于实现更清洁的能源目标。

今年4月12日，拜登(Joe Biden)政府提出了车辆排放标准，旨在让所有车辆变得更清洁、更高效。如果最终敲定，拟议的新规可能会导致“到2032年，67%的新轿车、跨界车、SUV和轻型卡车实现电气化”。

RJO Futures高级资产经理John Caruso想到的第一个问题是：美国是否有足够的与之配套的电网容量和物流？

他指出，随着电动汽车销量大幅攀升，锂、镍、钴和铜的价格可能会受到很大影响。这些金属被用于生产（电动汽车的）电池，而铜也是电动机和电线的关键材料。

中国的影响力

中国在这个电动汽车销售目标中的重要性是不可否认的。

Indxx产品主管Chandan Kumar GV说，中国是关键部件（如锂离子电芯）的主要供应国，也是大多数对生产电动汽车至关重要的原材料的主要供应国，包括锂、钴、石墨和镍。

他说：“若这些材料持续稀缺，可能会阻碍汽车行业向电动交通过渡，导致电动汽车价格上涨，并危及汽车制造商的利润率。”

Kumar在总结自己的研究时指出，对于电动汽车来说，电池几乎占了30%到40%的价值，而在电动汽车电池的关键部件方面，中国的电导体阴极产能占据了全球产能的70%，阳极产能占比为85%。

他援引国际能源署(International Energy Agency, 简称IEA)的数据说，超过一半的锂、钴和石墨加工和精炼产能位于中国，中国生产了全球约75%的锂离子电池。

Kumar说，过去10年，中国的矿业公司和电池制造商一直在努力获取全球各地的资源，以确保铜、钴、锂和其他原材料的未来供应安全。

铜

Caruso对MarketWatch表示，对于铜来说，电网建设等电气化需求的增加无疑将令需求水涨船高。

他说，一些估计显示，预计在下个10年初，铜的供需缺口约为600万至700万吨。他表示：“在南美，特别是占世界铜产量约27%的智利，扩张采矿业务遇到难题将推动预期的供应短缺。”

Caruso说，铜价已从2022年3月的历史高位回落，尽管从历史上看，铜价目前仍然非常高。他说，RJO Futures预计，到今年年底，铜价将因“电气化程度提高和中国经济需求增加”而上涨。

根据道琼斯市场数据(Dow Jones Market Data)对FactSet数据的分析，Comex期铜周四结算价为每磅4.026美元，今年迄今上涨了5.6%。

钴

Benchmark Mineral Intelligenced的预测部主管Jessica Roberts表示，对钴的需求已经从用于飞机的超合金和工具所用硬质合金等传统应用转向电池应用的制造。

她表示，最近电池领域出现了从便携式电池应用向电动汽车市场的转变。她表示，随着电动汽车销量不断攀升，这种转变只会随着时间的推移变得更加明显。

上周四，伦敦金属交易所现货钴价为每吨34,500美元。今年迄今为止，钴价已累计下跌33%。

Roberts表示，钴可能会处于供应过剩状态，直到21世纪20年代中期，届时需求改善将导致钴供不应求。

与此同时，她表示，由于矿场产量强劲，钴价格最近已经下行。考虑到“库存压力笼罩着市场，我们预计短期内价格将保持在较低的区间内”。

镍

Roberts表示，镍历来用于生产不锈钢，但电池业对镍的需求所占比重一直在增加。

Benchmark Minerals Intelligence估计，去年全球镍需求量略低于300万吨，其中锂离子电池占比为10%。到2030年，“我们预计电池业对镍的需求将达到全球镍市场的三分之一，”Roberts表示。

Roberts表示，目前镍处于供应过剩状态，这种情况很可能会持续到21世纪20年代中期，届时主要来自电池业的需求增长将导致镍供不应求。她指出，自去年的轧空事件以来，伦敦金属交易所的镍价波动很大，但价格“将反映出中期内的供需平衡”。

上周二，伦敦金属交易所现货镍价为每吨25,540美元，年内累计下跌16%。

锂

不过Benchmark Mineral Intelligence的首席分析师Cameron Perks表示，受拜登政府提案影响最大的可能是锂。

他称，据Benchmark Source的一项分析，该提案可能会使锂离子电池的预期需求上升78%。

Perks表示，根据“相当保守的需求预测”，全球锂市场在2024年至2028年左右将保持“平衡”。在美国电动汽车销售提案公布之前的预测模型已经表明，在该时间段内朝着政府和原始设备制造商的“雄心”前进将导致持续的供不应求，而且价格将上涨。

他称，新的排放目标可能意味着，即使真的实现平衡，也将是“相当短暂的，电动汽车销售在本十年的（下半段）将加速”。

CQG的数据显示，在伦敦金属交易所，4月28日到期的氢氧化锂周四报每吨46,055.56美元，今年以来下跌近46%。

与此同时，据报道，智利上周五宣布计划将锂产业置于国家控制之下。

S&P Global Commodity Insights的金属和矿业研究总监Kevin Murphy在通过电子邮件发表的评论中称，智利这一做法“可能对该国的矿业投资产生深远影响”。

投资

对于那些有兴趣涉足电动汽车相关金属的投资者来说，投资选择有限。

VanEck的ETF产品开发总监Brandon Rakszawski说，很难直接投资于这些绿色金属，因为购买、储存和转售这些金属在实际中不可操作，虽然绿色金属的一个子类别有相关的期货合约，但大多数投资者通常不交易期货合约。

对于绿色金属他给出了如下解释，即在化石燃料向清洁能源和技术的能源转型过程中，用在相关应用、产品和加工环节里的金属。

Rakszawski说，绿色金属里包括铜、镍、锂和钴，它们被用于电动汽车和电池技术，以及风能、太阳能和水力发电。

他说，VanEck绿色金属ETF (GMET)提供针对绿色金属公司的投资机会，这类公司指的是那些能够从绿色金属需求增长和潜在价格上涨中获益的公司。

今年迄今为止，这只ETF变化不大，去年则下跌了约19%。

Rakszawski说，这只ETF在去年经历了“各种阻力”，但其股价在过去六个月里一直处于上升趋势。“能源转型在现实世界里是一个长期趋势，因此GMET的短期回报表现可能无法反映该领域的长期潜力。”

（本文转载自WSJ）