利润转折来临！互联网龙头一季报密集出炉，机构：看好港股配置价值

连日来，港股互联网科技龙头不断披露一季报，公司净利润大幅增长，成为市场关注焦点。统计显示，一季报的港股净利润，季度累计增速由-2.0%提升至5.4%，拐点初现，而且港股互联网龙头、新能源车等新经济的贡献，成为市场净利润的主要增量。

在业绩支撑下，内地机构仍然看好以互联网科技龙头为代表的港股。尽管其表现远比年初很多机构预测的要弱很多，但在外资多次明显外流的情况下，多只配置港股的内地跨境ETF基金，份额被买至历史新高。私募机构配置港股的热情也在持续升温。

这两周，港股互联网龙头的一季报成为A+H全资本市场的关注焦点。

5月17日，腾讯公布的一季报显示，公司第一季度营收和净利润均重回两位数增长，营收同比增长11%，净利润同比增长27%；5月16日，百度的一季报显示，公司一季度营收同比增长10%，净利润同比大幅增长48%；5月11日，京东集团的一季报显示，公司营收增加1.4%，净利润同比增长88.3%，大幅超出市场预期。

显然，从这些互联网龙头企业的一季报数据来看，企业营收依然维持较高正增速，且净利润普遍出现超预期的大幅增长。根据华泰证券研究所分析，截至5月14日，按照市值统计，港股2023年一季报的整体披露率达到77%。一季报的港股净利润，季度累计增速由-2.0%提升至5.4%，拐点初现，而互联网龙头、新能源车等新经济的贡献，成为市场净利润的主要增量。

“结合新出炉的一季报情况，我们认为恒生科技股票未来仍将有望获得稳健的业绩增速。”新时代财富研究院宏观研究负责人刘祥东表示，这个判断有三方面原因：一是从宏观层面来看，当前中国经济处于疫情后的全面复苏状态，经济“三重压力”明显缓解，伴随经济基本面的逐步修复，科技公司的盈利也有望逐步回归正常；二是从主营业务利润层面来看，恒生科技公司的主营业务通常具有较深的护城河，基本盘的盈利空间相对较为稳定；三是从新业务拓展层面来看，恒生科技公司多与当前政策大力支持的人工智能、数字经济等新技术密切相关，依托雄厚科技和资本实力，这些公司可能在新业务领域获得新的增长点。

尽管一季报业绩出现净利润拐点，但是从互联网科技龙头的股价上，并没有得到明显体现。今年初至今，特别是2月初以来，港股基本处于持续调整过程中，以互联网科技龙头为代表的港股，表现远比年初很多机构预测的要弱很多，走势比同期的A股和美股主要指数也相对偏弱。

对此，明世伙伴基金总经理、投研总监郑晓秋表示，从今年实际经济运行来看，多数机构预测大方向是吻合的，但过程的复杂性和年初预期过度乐观仍有较大差异。从外围来看，中美摩擦再起、美国债务上限僵局和区域性银行流动性风险重现，而国内弱复苏局面，高频经济数据扰动市场情绪，影响了海外投资者的风险偏好变化。

根据港交所中央结算中心披露的托管数据测算，4月份，香港市场外资再次出现明显外流，规模达到386亿港元。尽管外资进出波动剧烈，但是南向资金则再度呈现大幅加仓港股的趋势，4月份流入规模达到281亿港元。

目前，多只配置港股的内地跨境ETF基金，份额被买至历史新高。资金规模靠前的恒生互联网ETF（513330）年初至今份额变化率约30%，目前场内流通份额为687.71亿份，创下历史新高，资金规模逼近300亿元；恒生科技指数ETF（513180）份额变化也达20%，流通份额368.7亿份，创下历史新高，资金规模近200亿元。

显然，更多内地资金坚定地看好国内互联网科技龙头的未来发展。仁桥资产创始人、投资总监夏俊杰在去年10月份用“遍地涌黄金”表达对港股极度乐观之后，又在今年5月的月度报告中表示，在逆势加大港股的持仓比例。时至今日，基本观点是一致的，即港股的走势是反转，而非反弹，随着美联储紧缩政策的终结，以及港股自身调整的结束，新一轮的趋势性机会也许并不遥远，做好准备，一起迎接“两个周期的共振”。

刘祥东认为，对于权益投资而言，便宜就是硬道理。从估值来看，恒生科技指数的整体估值仍然处于历史低位，截至2023年5月17日，恒生科技指数的平均市盈率为31.65，处于该指数自2020年7月成立以来的2.74%分位水平。从盈利的修复来看，伴随着国内经济的逐步复苏，今年一季度是恒生科技股票盈利增速触底回升的重要转折点。往后看，在估值重塑和盈利修复的双轮驱动下，恒生科技股票有望迎来新一轮的上涨。

郑晓秋表示，5月份加息是美联储本轮加息周期最后一次的概率较大，但是从金融风险防控角度，美联储更可能是进入政策观察期，而到今年年底或明年初，美联储有望迎来首次降息，这对全球的风险资产都是趋势性政策利好。