注意美国经济，别被拖进坑了

我们看几个数据，第一个数据是美国储蓄率：

5月份的美国储蓄率为5.4%，5.4%是什么水平？看看2008年金融危机，基本上就是那个水平。

这是商业银行-消费者贷款，如图所示，5月份美国的消费者贷款有进一步增加。储蓄率下降，叠加消费者贷款的增加，这就意味着负债的增加。

而5月份个人消费支出月率为-0.4%

这是人均实际可支配收入，如图所示，阴影部分就是衰退期，其中美国的衰退期，一个是2008年金融危机后，并且持续到2009年，一个是2020年疫情时期。

美国人均实际可支配收入一直沿着比较规律的上升线，现在明显跌破了趋势线了，并且有继续向下跌的势头。

这是美国亚特兰大联储的预测二季度的GDP，如图所示，红色线在5月下旬持续下滑，到六月下旬出现了崩塌式下滑，到最新的预测是-2.1%，而美国一季度的增长率为-1.4%。

根据美国劳工统计局的标准，连续两个季度的GDP负增长，为经济衰退。

最近相信大家也看过美联储各式各样的表态了，比如说耶伦，6月10日，耶伦说：尽管美联储积极加息以冷却通胀，但美国经济衰退“并非不可避免”。

结果到了6月22日，耶伦又换了个说法：“有严重的衰退，也有轻度衰退。有些衰退会迅速复苏，有些经济衰退可能会略微提高失业率，但不会大幅提高。”

这就是耶伦的“衰退的不同种类理论”，到现在的数据，我不知道耶伦还能说什么？

不得不说，耶奶奶辛苦了。

我们在讨论经济衰退吗？并不是，衰退没有什么好讨论的，即便是以美国官方数据来看，实质上就是衰退了，只是目前还没有宣布罢了，更为严重的是迄今为止美国的通货膨胀依然还没有被压制下来。

这就意味着，为了压制通胀，美联储有可能继续加息，我之前给的预期就是1.75%，也就是目前的范围，继续加息会引发消费的急剧崩塌，而消费占据美国经济的绝对比重，按照亚特兰大官方的数据，二季度GDP增长率为-2.1%，继续加息，会不会-3%甚至-4%？

我不知道。

现在还有几个麻烦事，众所周知的几个泡沫：欧债，美股和中房，但是现在美房的泡沫也起来了， 而且不小。

这是美国全国房价指数，还在继续上涨，对比一下上面那个人均实际可支配收入，人均实际可支配收入已经在下跌了，但是房价还在上涨。

美国人均可支配收入目前已经和房价背离了，这是一重背离。

而美国房价的上涨和美国新房的修建速度也出现了背离了，也就是新房供应越来越多，但是美国房价越来越高，这是二重背离

这还没完，这是美国房贷利率：

房贷利率急速升高，有没有注意到目前美国房贷利率的高点，刚好是2008年金融危机时期的房贷利率？

为什么更多的供应没有压低房价？为什么实际收入已经开始下跌了房子还在涨？

这是隐忧。

杠杆贷款问题

什么是杠杆贷款？

杠杆贷款一般主体信用评级较低，低于投资级，但是收益率高。

杠杆贷款和垃圾债是不一样的，垃圾债尽管叫“垃圾债”，但是垃圾债本身还是受美国证券交易委员会监管的，杠杆贷款既没有监管，也不走市场，而且浮动利率，而且规模极为庞大，比垃圾债还要大。

杠杆贷款一般用于并购融资，财物融资，回购股票等等，前几年美国经济好，川普还在任上的时候，川普要求减税和压低利率，我当时评价说，这容易催生泡沫，好的，现在泡沫来了。

对于上市公司来说，其实很多上市公司的股权相当分散，真正握有权力的不是那些所谓的大股东，大股东也占不了多少的股权，真正握有权力的是董事会，CEO这些人。

CEO一般都是外聘的，在外聘的时候一般会签订有协议，即把本公司股票拉到一定位置，CEO可以分成，对于外聘的CEO来说，如果真的老老实实的优化公司结构，提高利润率，显然太慢，还等不到见效，可能自己都被开了。

股票回购是最好的办法，尤其是趁利率低的时候，在2018年以后有大量的美国公司进行了股票回购，这就是美国股市狂飙猛进的原因，CEO获得了奖金，股东的股票价格起来了，看起来是双赢。

钱从哪来？杠杆贷款。

企业债是依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券，企业债有一个票面利率，直接印刷在债券票面上，表示每年应该付的利息。

杠杆贷款和企业债不一样，杠杆利率是浮动利率，当利率很便宜的时候，不借白不借，借很多钱用来回购股票，并购，而当美联储加息后，市场利率急速飙升，杠杆贷款的利率是浮动利率，也会跟着浮动。

这会让很多企业支付的利息大幅度的飙升。

如果经济本来就不好，企业盈利能力贬低，又叠加上利息的大幅度飙升，企业支付的利息更多，会发生企业的资金链断裂。

注意，如果仅仅如此，那就罢了，别忘记了，美国是一个金融高度发达的国家，这些杠杆贷款也可以做成金融产品。

注意了，以下是重点部分：

如果企业直接找投资基金或者对冲基金贷款，那么这种形式被称呼为银团贷款，如果仅仅是这种形式，那么杠杆贷款的危害性没有那么大，大不了就是这些投资基金或者对冲基金损失罢了。

但是通过这种方式筹措的资金往往不足，那怎么办呢？

公开募集。

把这些杠杆贷款打包成各式各样的ETF（交易型开放式指数基金），然后卖给银行，基金以及普通投资者。

这还没完，华尔街还可以把这些杠杆贷款进行分类。

某企业，比如说特斯拉的杠杆贷款，可能就被评为AAA级

而有些企业，可能就只有BBB级。

把这些杠杆贷款进行再分类后，到处售卖。

眼熟？没错，这就是当年的次贷危机。

那么问题来了：如果通货膨胀还是控制不住，那么美联储要怎么样？

加息，对吧。

加息，就会引发利率上涨，杠杆贷款的企业会承受更大的压力。

然后就会借杠杆贷款的企业还不起钱，资金链断裂，破产。

这些企业破产后，直接影响到那些做ETF，以及收购这些杠杆贷款的保险公司，银行，基金等等。

于是一连串的爆破就来了。

 是否会重蹈2008年的覆辙，我不知道，但是大家还是要小心了。