这是五月第三次重点关注……

财经

2023-05-30 12:05

价值线 | 出品

热点 | 栏目

边江 | 作者

荆轲 | 编辑

价值线导读

光伏崩了，锂矿崩了，大消费崩了！过去两三年的“大牛们”今年纷纷都崩了！

斗转星移！今年以来，最亮的星当属ChatGPT引爆的AIGC大行情；五月以来，最亮的星当属AI算力中的光模块。光模块的龙头当属中际旭创，今日是价值线五月第三次关注中际旭创。

5月6日，价值线发文《一场极有干货的业绩说明会》，直指中际旭创未来成长逻辑。

5月18日，价值线再度发文《等风来！一个极有干货的潜力板块……》，再次深入剖析光模块远期成长空间。

从5月6日的78.39元到今日收盘109元，中际旭创一个月不到的时间内大涨39%。为什么我们能够抓到当下的最强主线和龙头公司呢？

夜空中的“一束光”

周末我们提到，当下多方面数据正在合力印证经济的不景气。对于未来，不少投资者对经济抱有太多悲观预期。这就不难理解当下A股市场整体的弱！

大势越不好，天越黑，市场中仅存的少数增量赛道越会得到投资者的重视！AI算力中的光模块就是黑暗中最耀眼的一颗星，一束光。

今日，龙头公司中际旭创大涨13.54%，股价再创历史新高，本月涨幅达到21.11%。回顾三月和四月，中际旭创分别上涨了65%和52%。

(中际旭创月K线)

除了中际旭创，这轮的光模块大牛还有剑桥科技、天孚通信、新易盛等等，其中不乏今年的3-5倍大牛股。

年初ChatGPT打开了AI的魔盒，释放了资本市场对人工智能的无限想象；而英伟达则是人工智能背后的算力靠山，它的AI 芯片在人工智能的赛道上无限受益。

但这些都和A股直接无关，逻辑顺畅传导到A股的是光模块。

研究人员发现，在GPU性能以外，通信因素也成为了制约超算的短板之一。因此，AI服务器对于底层数据传输速率和延时要求非常苛刻，需要高速率的光模块匹配。

中际旭创在5月16日披露的机构调研纪要中指出，800G新产品处于供不应求状态。今年以来，800G需求增长迅速，特别是来自AI方面的需求大超年初预期。下半年三、四季度公司将以保障订单顺利交付为主，尽可能多地出货。与此同时，公司非常看好明年800G更大规模的增长。

被视为AI主线之中最快能释放业绩的细分赛道，同时也是国内在人工智能赛道中为数不多能打入美国供应链并有明确订单的产业，光模块配得上这样的涨幅！

英伟达是发动机

今日光模块加速上涨的催化剂还是来自大洋彼岸的英伟达。

(英伟达月K线)

继上周公布一季度业绩超预期及调高二季度业绩指引后，昨晚英伟达再送来大利好。

5月29日，AI芯片大厂NVIDIA（英伟达）CEO黄仁勋在COMPUTEX 2023展前发布会上，正式发布了全新的GH200 Grace Hopper超级芯片，以及基于NVIDIA NVLink Switch System 驱动的拥有256个GH200超级芯片的NVIDIA DGX GH200超级计算机，旨在助力开发面向生成式AI语言应用、推荐系统和数据分析工作负载的巨型、下一代模型。

黄仁勋表示：“生成式AI、大型语言模型和推荐系统是现代经济的数字引擎。DGX GH200 AI超级计算机集成了NVIDIA最先进的加速计算和网络技术来拓展AI的前沿。”

GH200超级芯片：整合了Grace CPU和H100 GPU，拥有2000亿个晶体管。

GH200超级芯片使用NVIDIA NVLink-C2C芯片互连，将基于Arm的NVIDIA Grace CPU与NVIDIA H100 Tensor Core GPU整合在了一起，以提供CPU＋GPU一致性内存模型，从而不再需要传统的CPU至GPU PCIe连接。与最新的PCIe Gen5技术相比，这也将GPU和CPU之间的带宽提高了7倍，将互连功耗减少了5倍以上，并为DGX GH200超级计算机提供了一个600GB的Hopper架构GPU构建模块。

有投资者或许要问，这些和光模块有啥关系呢？简单说，就是未来光模块的需求预测又被往上提高了。

具体来看，这个GH200适用于部分特定场景，假设跟H100相比较的情况下，GH200算力提升角度对800G光模块需求砍半，但是端口角度需求变成原来的2.3-5.1倍，所以这部分特定场景的800G光模块需求是提升的，相当于原来的1.15-2.3倍。

某券商通信研究团队称，光模块仍然是AI算力当中最闪亮的“星”：ChatGPT引发全球人工智能军备竞赛，北美跑在前沿，也有钱，光模块是中国唯一直供北美的，最快最直接感受全球AI产业大发展。自3月以来，北美厂商已经四次追加800G，目前来看800G全年需求合计达到120万只以上，追加时间超市场预期，追加数量也超预期，反映全球人工智能军备竞赛如火如荼，明年800G需求继续猛增，继续看好以800G光模块为核心的AI算力板块。

中际旭创未来天花板在哪？

连续大涨后，也有投资者会出现畏高情绪，我们就要考虑一个问题，中际旭创的天花板在哪里？

在5月5日中际旭创的业绩说明会上，公司就曾表示：未来三年暂未看到光模块市场的天花板。预计全球流量和带宽需求的持续增长会促进光模块的技术迭代和数量的增长。

有投资者根据公开信息，粗略估算了中际旭创今年业绩：

中际旭创2022年营收96亿，综合毛利率29.8%。参考今年公司调研纪要:今年非800G基本盘一减一增，仍给96亿营收。有消息称：在全球范围内，中际旭创占据了大部分的订单，目前已经签订了大约80万个800G光模块的订单，今年800G价格好，均价给6500，营收为52亿。

如果800G光模块毛利率可以达到40%，那么今年营收为96+52=148亿，毛利为28.6+20.8=49.4亿。

费用方面，去年销售+管理+研发费用=13.5亿，如果今年达到1.5倍即20.25亿，那么净利润就是29.15亿，净利率为19.7%。

特别是，800G光模块的市场需求预期一直在攀升：今年初各大厂商需求指引60万，现在已变成了120万-140万。3月预计明年市场总需求300万，可转眼三家指引就有400万，预期给到600万，指不定过几个月又上调。

该投资者认为，AI作为经济弱复苏下唯一爆发力增量，应该抱团出泡沫才对。阳光电源2021年19亿利润，市值最高炒到2600亿，中际29亿利润炒到730亿，这就结束了?且看浪潮滚滚而来！

最近，中际旭创发布公告，称十五个交易日之后将要推出转融通证券出借业务，这是意欲何为呢？

有市场人士称，这或许是为了抑制公司股价短时间内涨幅过快，转融通证券出借业务推出之前，若公司股价持续大涨，投资者可逢高减仓；若股价表现平稳，投资者则耐心持有。

响应AIGC的各细分龙头！

开年之初，ChatGPT横空出世，让人们看到了人工智能新境界和星辰大海，AIGC炒作由此拉开了大的序幕，此时的炒作是围绕OpenAI的ChatGPT展开的，海天瑞生、云从科技、昆仑万维，乃至后面AI赋能的中国科传和游戏娱乐，都是这一条线。

后来，随着演进的深入和挖掘的彻底，大家发现，人工智能的背后是需要强大的算力支持的，于是英伟达闪亮登场，整个市场围绕算力展开炒作，A股跟着整个逻辑，开始炒作寒武纪、中科曙光、中际旭创、剑桥科技等等。

今天上午A股市场一片惨淡，氛围降至冰点，不曾想午后突然大逆转，三大指数全线反攻，AIGC又成了反弹的先锋部队。

价值线整理了AIGC各个细分赛道龙头如下表，值得投资者紧密跟踪！

未来，相信人工智能在资本市场上翻滚的巨浪将会一浪接着一浪，一浪更比一浪高。

我们仍需要盯住大洋彼岸的发动机源头……

微信扫码关注该文公众号作者

戳这里提交新闻线索和高质量文章给我们。

来源: qq

点击查看作者最近其他文章