看！那些卑微的地产信用债投资人

数十位债权人向香港破产管理署的工作人员，问着。

事情发生在6月2日上午，香港金钟道66号政府合署。按照原定安排，佳源国际第一次债权人会议要在楼里召开。

这个会，是债权人们要在香港破产管理署的组织下，投票选出一位正式的清盘管理人。

不过，就在开会前一个小时，有些债权人陆续接到香港破产管理署的电话。他们被告知：

投票资格没有了。

接完这电话，心情就像最近香港的雷暴天气一样，感觉雷劈了下来。

怎么就没资格了？！

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果然，6月2日的现场是闹哄哄的。难兄难弟们很好识别，找脸上写着懵字的那些。

大家上一次这么懵是一个月前的5月2日，不争气的佳源输掉了本不该输掉的官司。香港高等法院支持了有抵押物债权人的诉求，没有给佳源更多延缓时间而是一张清盘令。

不说外界，清盘令这事在债权人间就引起轩然大波。

因为有抵押物债权人是有佳源抵押物的，就算抵押物在变现上遇到阻滞，但清偿率不至于低到尘埃里。再者，他们的债务体量远远低于佳源境外信用债体量。

大伙心中本就打满问号，凭什么法院牺牲多数人的利益而去支持少数人？

5月2日的庭审现场，一堆气势汹汹扬言要清盘佳源的债权人和代表律师们，一字排开坐在台下。

而6月2日的现场，更多是那些当初反对清盘佳源的信用债债权人。

在现场可以看到，大家的名字被列在表格上，但表格旁边的一栏，有的却画着黑色的叉叉。

其中一张按照字母顺序排列的登记表上，列着53位债权人及机构的名字，标着叉叉的就有30多位。

被打上叉叉，意味着不能进场开会。

◆

当天的人群中有一位叫杨敏Yeung Man的。

关注佳源的朋友，应该对他的名字不陌生。杨敏持有佳源一笔面值达1450万美元的美元债券。2022年9月，他向香港法院发起对佳源的清盘呈请（编号HCCW317/2022）。

按理说，要证明自己是债权人，杨敏是最不缺材料的。更何况，6月2日那天他还带上律师来到现场，但也还是被拒之门外。

兜兜转转一圈，杨敏先被律师忽悠花了大价钱做清盘呈请，再被汇丰和橡树质疑不是合格的呈请人要踢掉他，最后投票时又被告知没有资格。

换成是谁都生气。

被拒之门外的债权人主要有两类。一类是无抵押物的信用债债权人，占主要；第二类是有抵押物作为抓手的债权人。

信用债债权人被拒之门外，有个比较集中的原因是材料不齐全。

这锅花旗国际肯定要背！按理说，作为受托人(trustee)之一，本该由花旗来当代表参会投票，但花旗说无法对一部分美元债下面的股权抵押做估价，就不去了。

一部分债权人忙急忙慌自己上阵和香港破产管理署沟通。其实有些人开会前一天按要求补交过材料，但还是在开会当天被告知不通过。

但到底缺什么样的材料，香港破产管理署工作人员又语焉不详。

N年前，北京有一家三口办理出国签证时，有过要“证明你妈妈是你妈妈”的奇葩遭遇。

这一次，这些债权人们也陷入了类似的困境，明明自己掏了真金白银，但到头来却是：

证明不了自己是符合投票资格的人。

◆

现场一度陷入僵持状态。

原定于早上10点开的会，硬生生拖到中午。

最后那些被拒之门外的债权人还是没能走进主会议室。他们被集体叫到隔壁一个小房间里。通过小房间的投影幕布，观看主会议室里的情形。

当天的据理力争，让他们获得了参与投票的机会。

但是，他们的投票能否作为有效票，还要等之后法院的宣判。

你猜，那些被拒之门外的债权人加起来的持有金额是多少？

答案是约79亿港元。

而当天符合资格去投票的金额也就70亿港元。

根据当天的投票结果，德勤会计事务所获得120亿港元的支持金额，另一位由抵押权债权人提名的候选清盘人致同会计事务所仅有28亿港元支持金额。

倒推一遍不难发现，这79亿里的大部分都投给了德勤。哪怕最后法院不认这79亿，依旧不改变德勤是清盘管理人的事实。

◆

“完全没有规则可言。”事后一名在小房间参会的债权人告诉路数。

很多人在当天折腾完后筋疲力尽。

大家知道地产信用债债权人地位卑微。但卑微到连去参加债权人会议都障碍重重，也算活久见。

比如大家都知道美元债下面的股权抵押不值钱，花旗这是要做怎么样精密测算，居然连个数字都给不出！

比如大家更不能接受，香港破产管理署为什么匆忙否绝大部分人的参会资格。

可怜的信用债债权人，他们本就被开发商割了一刀，但先是香港法院判了清盘令再到香港破产管理署组织的债委会，一刀接着一刀到来。

大家无非诉求程序上的正义，程序正义即是正义。

香港法院在过去一年里，已经向4家房企颁布清盘令。佳源是目前唯一一家喊冤并申请上诉的。

香港法官在佳源案例中所犯的错误在《这道清盘令，法官竟出错了！》中写过，这里不做赘述。

也许法院是厌倦了债权人把法庭当成和开发商博弈谈判的工具。但清盘令所带来的对市场上各方信心的打击力度，不容小觑。

在债委会召开前的5月30日，佳源向法院上诉，反对5月2日的清盘令并等着法院的排期。这一次佳源换掉了之前的大状，找了看上去更具实力的大状。

佳源眼下显然要跟时间赛跑，跟清盘管理人德勤赛跑。

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