小鹏困境反转尚早
在刚刚过去的上半年中,新能源汽车行业的格局发生了重大变革。相较于去年,同一起跑线上的竞争者现在已经拉开了明显的差距,目前领先的车企占据了显著优势。
我们从上半年各家电车的交付成绩单来看,特斯拉重回王位,完成去年底暴跌的救赎。蔚小理三家新势力,淘汰赛已有赛果,理想大幅跑赢蔚来和小鹏,高端价位之路已打通。
上半年成绩单公布后,特斯拉的超预期表现让投资者对行业前景的预期逐渐转好,从而带动了蔚来、小鹏和理想等车企的股价上涨。
特斯拉公布的第二季度交付数据显示,其生产了47.97万辆车,同比增长86%。交付量达到了46.61万辆,同比增长83%,超出预期的44.8万辆。产量和交付量都创出了新高,这一超预期的增长主要归功于德州工厂的生产提升。
我们此前在《连涨12天,特斯拉发生了什么?》里提到过,特斯拉是如何从年初股价接近崩溃边缘,到一个月内股价翻倍,再到连涨13天,年内涨近150%的过程。而特斯拉刚公布的6月交付数据,也验证了特斯拉在1月时最悲观时的反转观点。
在今年1月时,特斯拉选择全球大降价,但由于降幅过大,引起了市场对竞争力和利润率的担忧。
在当时我们提到过,在IRA电动车补贴、柏林和德州工厂产能提升后,能减少高昂的航运费和税费,这部分的改善可支撑特斯拉降价10%的售价。因此,不会对利润率的下滑带来太大的影响,并且能通过降价获取更多的收入。
近期,特斯拉计划在墨西哥建厂、计划尽快在印度投资、预计年内将交付Cybertruck,美国多家车企将采用特斯拉的充电桩,FSD将进入beta的第二测试阶段,将放开至40万人收集更多的用户数据,这些因素都在推动着特斯拉股价的上涨。
特斯拉股价由底部涨超150%,这与马斯克一直在选择做对的事情有关。当然,除了收购推特很大程度上影响了去年Q4股价的表现。但当下推特步入运营正轨后,市场恢复了对特斯拉的信心。在这些因素的共振下,特斯拉再次打脸了空头,完成了自我救赎。
除了特斯拉,理想汽车的股价也从去年10月的最低点涨超150%。
理想第二季度的交付量达到8.65万辆,同比增长201.6%。六月份交付超过3.2万辆,远超去年同期的1.14万辆,仅上半年的交付量,就超过了去年全年的总交付量。并且超过了小鹏和蔚来上半年的交付总量。
过去的几个月里,蔚来和小鹏都失去了方向。原本是理想的竞争对手蔚来,由于定位和产品力不足,已被理想远远甩在后头。
蔚来Q2交付了2.35万辆,远低于理想的8.65万辆。蔚来6月交付了1.07万辆,远低于理想的3.2万辆。
值得注意的是,当前蔚来股价处在最尴尬的位置。
近期,随着理想和小鹏的大涨,蔚来的股价表现明显弱于前两者。自六月以来,蔚来的涨幅为33%,而小鹏的涨幅为77%。而理想由于此前一直在涨,六月的涨幅仅为25%,如果从五月以来来看,涨幅为53%。
小鹏Q2交付了2.32万辆,环比增长27%。此前由于小鹏想挤进高端价位,将最重要的新车G9定价过高,在引起市场不满后再选择降价,这导致了许多消费者的流失。
新车型G9的成绩不佳,使得小鹏在蔚来和理想面前显得落后。加上过去一年的时间里,小鹏各种糟糕的营销策略引起了消费者的反感,品牌和产品形象都在恶化。当利润率下滑,销量也在下滑时,这使得小鹏的股价在过去一年的时间里,最多跌去70%。
近期,小鹏将新车型G6定价在20.99万-27.69万的区间,并称小鹏G6为25万最强的智能电动SUV。这意味着,小鹏放弃了进入高端市场,选择回到自己最熟悉的区间,市场对小鹏重新获得了信心,预计每月将销售1万辆,而从6月9日到28日,小鹏G6的订单已经突破3.5万辆。
此外,小鹏在6月份共交付了8620辆新车,环比增长15%,连续5个月实现正增长,其中,主力车型小鹏P7的总交付量环比增长17%。
结语
此前小鹏由于G9定价太差,营收太差使得股价一度跌出要破产的样子,而现在小鹏环比在不断回暖,已逃出此前最危险的区间,股价困境反转。
但拉长来看,小鹏仍有2个问题要解决。一是重回21-27万的售价区间,毛利率是否会较此前再降低?二是小鹏除去现有负债后,手上仅剩20亿美元出头,但仅够约正常运营一年半的时间,肯定是无法支撑中长期发展的,是否会进一步融资?
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