押宝生成式AI和广告，亚马逊赢面大吗？

亚马逊公司（NASDAQ：AMZN）将于 7 月 27 日星期四盘后报告截至 2023 年 6 月 30 日的第二季度业绩。虽然现在时间似乎有点早，但预计本文中的大多数项目不会随着收益的变化而发生重大变化。

亚马逊在报告第二季度时预计将报告每股收益 34 美分，这和该公司 2022 年同一季度报告的 -20 美分相比，可以说是实现了令人印象深刻的转变。收入预计将达到 1,310 亿美元，约 8与 2022 年同一季度的 1,212.3 亿美元相比增长 %。

AMZN Qtly 修订(Seekingalpha.com)

AMZN 年度修订(Seekingalpha.com)

EPS 趋势(Seekingalpha.com)

鉴于该公司倾向于利用盈利部门的收益来寻找下一个增长途径，市场可能会更关注收入指引而不是利润。

再往前追溯，在过去 8 个季度中，亚马逊的 EPS 增长了 50%，而收入增长仅为 37.50%。第二季度预计收入将在 1,310 亿美元（符合预期）至 1,325 亿美元（超出预期 1.50%）之间。

亚马逊 EPS 历史(Seekingalpha.com)

收入惊喜(Seekingalpha.com)

• 亚马逊的市销率约为 2022 年收入的 2.50 倍，远低于其他大型股。例如，苹果公司的交易价格是 2022 年收入的近 8 倍。谷歌的交易价格是 2022 年收入的 5.40 倍，依此类推。显然，这里的问题是亚马逊的低利润零售业务占其收入的近 50%，削弱了其利润率。

• 说到利润，亚马逊仍然以一家公司快速增长的心态运营，因为它将利润从一个细分市场转移到为下一个收入驱动力提供资金。因此，亚马逊的每股收益一直并且可能会面临压力（与其收入相比）。尽管如此，对于一个万亿美元的庞然大物来说，83 的远期倍数还是太贵了。

• 但投资是为了未来。因此，亚马逊每年 72% 的预期盈利增长率使其市盈率/增长率 (“PEG”) 为 1.15，即使远期市盈率为 83 倍，听起来很荒谬。

• 回到价格方面，该股年初至今已上涨 50%，并创下 52 周新高。即使它满足了日益增长的期望，它这里还有多少空间？亚马逊仍然是一个估值难题。