药业公司科创板IPO，医院拜访费特别新颖！

文/末日机甲

长风药业申报科创板IPO于2023年6月9日获得受理。公司专注于呼吸系统疾病领域药物的研发、生产和销售，在哮喘、COPD、过敏性鼻炎等多个临床需求大的治疗领域构建了丰富的吸入制剂研发管线。截至本招股说明书签署日，公司拥有已上市产品 3 个，主要在研产品 12 个，其他在研产品 19 个。

一、亏损金额逐年减少

2020年、2021年、2022年，公司实现营业收入分别为486万元、4199万元、34913万元，扣非归母净利润分别为-15357万元、-14039万元、-4959万元。报告期虽然年年亏损，但亏损金额持续下降。

二、两实控人都是美国国籍

公司前身有限公司成立于2013年1月，2016年6月整体变更为股份公司，目前总股本3.7078亿余股。苏州岭头投资管理企业（有限合伙）、苏州美中瑞投资管理企业（有限合伙）为公司控股股东。梁文青、李励通过苏州岭头、美中瑞、闽美投资、苏州沃伦及苏州远辰共同控制长风药业 27.2536%的股权，提名并当选的董事在公司董事会中占据多数，梁文青、李励共同控制长风药业，为公司的实际控制人。梁文青、李励均为美国国籍。梁文青现任公司董事长、总经理。李励现任公司董事、首席科学家。

三、市场推广费五花八门，医院拜访费特别新颖

任何一家制药公司IPO，其销售费用都会引人关注。长风药业公司2020年、2021年、2022年销售费用分别是2652万元、5182万元、13557万元。销售费用中市场推广费占比持续上升，从2020年的30.62%、上升到2021年的36.22%，再到2022年的69.03%，超过职工薪酬，成为销售费用中的最大支出项目。

市场推广费又分为七大类，市场信息分析与收集、医院拜访、渠道维护与准入、会议费、科普教育费、品牌宣传费、其他，真是五花八门，其中的医院拜访费特别新颖。2021年、2022年去医院拜访竟然支付费用总额2697万元。另外，2021年、2022年市场信息分析与收集费用总额5043万元。

对于报告期的市场推广费，招股书披露：2020 年和 2021 年市场推广费主要为会议费、品牌宣传费等；随着公司产品吸入用布地奈德混悬液于 2021 年 5 月获批上市，并于 2021 年 9 月开始大规模销售，公司市场信息分析与收集、医院拜访等市场推广活动逐步增加，相关推广活动费用占比大幅提高。其中：

市场信息分析与收集包括病例收集、竞品分析、产品数据分析和医院信息收集等调研；

医院拜访主要是对终端医院相关科室进行日常拜访；

渠道维护与准入主要是对主要商业公司、医院进行拜访；

会议费主要为公司举办或参与的学术研讨会、展会等；

科普教育费为公司高质量雾化模式探索科普教育项目启动与推广费用，费用逐年增加系相关活动逐年增多；

品牌宣传费主要是公司为挖掘潜在用户，提升企业知名度，在电商平台、微信公众号、小红书、报纸等媒体平台进行营销宣传，费用逐年增加系随产品获批上市，相关宣传活动逐年增多。

招股书披露了2021年、2022年前五大市场推广服务商。前五大市场推广服务商收取的服务费总额2021年只占市场推广服务费的15.45%，2022年也只占到56.66%。

笔者认为，公司市场推广服务费占销售费用的比例很高，支出的合规性容易让人质疑，前五大市场推广服务商收取的推广费总额占比较低，重要信息披露不够全面、充分，公司及保荐机构最好披露前10大市场推广服务商的信息。上交所网站显示，长风药业已于7月5日左右收到首轮问询函。想必市场推广费是首轮问询的重点之一，我们共同期待首轮问询的回复。