直言"几乎满仓"！券商资管基金经理二季度调仓及观点来了…

整体来看，由于指数整体震荡，券商资管基金经理二季度净值普遍下跌，权益类产品中业绩最好的是东方红资产管理的李澄清，他所管理的东方红多元策略A在二季度净值增长了6.03%。

截至二季度末，共有9位基金经理管理规模在百亿元以上。从后市观点来看，券商资管的基金经理对于A股普遍乐观。有观点认为，市场下半年迎来贝塔式修复行情的概率在上升，更有基金经理明确表示当前已“几乎满仓”，认为市场上涌现了很多质量好、估值低的优质标的。

从规模来看，截至今年二季度末，券商资管共有9位主动权益型基金经理的管理规模超百亿元。其中，有7位来自于东方红资产管理（东证资管），王延飞以200.7亿元的在管规模居首，李竞、张伟锋、张锋、苗宇、王焯、郭乃幸等规模亦超百亿元。此外，百亿基金经理还包括中泰资管的姜诚、财通资管的姜永明。

相比今年一季度，券商资管的百亿基金经理名单上多了数位新面孔，主要是由于东方红资产管理旗下部分产品的基金经理变动所致。

今年6月，在东方红管理公募产品超7年、管理规模超220亿元的孙伟离职，其所管理的产品也由其他基金经理接手。东方红睿泽三年定开混合、东方红睿满沪港深混合这2只产品，由原广发基金的百亿基金经理苗宇接手；规模约58亿元的东方红智远三年持有混合则由郭乃幸接管。

王焯则是东方红资产管理内部培养的基金经理，于2016年7月加入该公司，并于今年2月4日被聘为东方红启恒三年持有混合A/B的基金经理，与东方红总经理张锋共同管理这一只产品。

从业绩来看，今年二季度，A股市场整体表现一般，沪深300指数下跌5.15%，创业板指数下跌7.69%，券商资管权益型基金经理二季度业绩普遍为负收益。

比如，东方红资产管理李竞所管理的东方红启东三年持有在二季度净值下跌了4.89%。持仓方面，李竞在产品仓位上增加了一定成长风格比例，加仓腾讯控股、川仪股份，减仓香港交易所、宁德时代。

姜诚所管理的中泰星元价值优选A在二季度净值下跌了2.99%。从调仓来看，姜诚加仓招商银行、华鲁恒升、保利发展，减仓中国建筑、工商银行。值得一提的是，自2022年二季度重仓招商银行以来，姜诚已连续5个季度加仓招商银行。

姜永明所管理的财通资管价值成长A，在二季度净值下跌11.74%。姜永明在二季度仍保持高仓位运作，财通资管价值成长A的股票仓位在92.97%。从调仓来看，姜永明加仓道通科技、广联达、欣旺达等股票，对第一大重仓股中兴通讯进行了小幅减仓。姜永明表示，他对涨幅过大的计算机公司适当降低了仓位，同时少量布局了底部的新能源和顺周期成长，左侧机会也正在慢慢出现。

在6月份发生了基金经理变更的东方红睿泽三年定开A（由孙伟变为苗宇），二季度净值下跌了12.92%，最新规模为94.81亿元。苗宇在二季报中表示，他对组合调整在于三方面，一是减少了境外市场的风险暴露，未来对境外市场的投资比例会控制在一个合适的范围内；二是降低了组合中部分个股的集中度；三是增加高端制造和科技行业的占比。从具体调仓来看，苗宇在二季度加仓贵州茅台、五粮液、工业富联、沪电股份、浪潮信息等股票。

值得一提的是，二季度业绩最好的是东方红资产管理的李澄清，其所管理的东方红多元策略A在二季度净值增长了6.03%。从调仓来看，李澄清的调仓不是特别大，依然以电力设备、汽车、机械等高端制造为主，个股上李澄清在二季度加仓宁德时代。

从后市观点来看，券商资管的基金经理/投资经理普遍对下半年的权益市场保持乐观。不少人认为市场有望迎来做多窗口，贝塔式修复行情的概率在上升，更有基金经理明确表示当前已“几乎满仓”。

国信证券投资经理王柱栋在国信价值智选混合型集合资产管理计划的二季报中指出，随着稳增长政策落地以及稳汇率发力，下一阶段，A股面临的宏观环境大概率边际改善。

“在经历了前期由于业绩、政策预期以及外部压力带来的阶段性调整之后，市场将逐步企稳，随着经济悲观预期缓解，政策宽松呵护预期升温，外部冲击因素平淡，市场有望迎来做多窗口，市场进入一个贝塔式修复行情的概率在走高。”王柱栋表示。

财通资管总经理助理兼权益投资总监姜永明认为，从6月开始可以看到很多积极的信号开始累积，比如央行降息，国常会一揽子刺激方案等等。下半年市场预期难以继续恶化，经济增速有望回归潜在增速目标，市场有望重新回到弱复苏背景下的成长和顺周期逻辑中。

姜永明认为，结构上，消费是长期关注的板块，只有消费恢复中国经济才能走出新周期，疫后消费基本面改善幅度虽然低于预期，但长期趋势不变，估值调整已到位，消费板块仍是组合的重要配置方向，其次看好科技成长、顺周期成长，以及新能源汽车板块。

中泰资管基金业务部总经理兼投资总监姜诚表示，他只关注长期变量，淡化短期变量。他表示，“我们的择股标准中要时刻把长期生存能力和竞争优势的持续性放在优先位置。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是不变的目标，超额收益来自买得物超所值而非其他。当下市场的悲观，恰恰是我们对未来回报乐观的理由。”

中泰资管基金业务部副总经理田瑀则表示，他所管理的产品在二季度已经“几乎满仓”。田瑀表示，市场中出现了很多经营质量较高、长期前景较好，但由于阶段性的担忧估值水平跌至合宜水平的标的。

“我们在一季报中提到有了买到‘落难公主’的机会，但当下的情况是，‘落难公主’多到能让我们挑挑拣拣的状态。组合中新增的白酒、模拟芯片以及医药相关标的都是我们心仪的标的。”田瑀说。

不过，也有一些基金经理对个别板块在短期保持相对谨慎。比如，东方红资产管理的李竞在二季报中认为，审慎关注受益于人工智能革命的互联网传媒计算机等板块；受疫情持续时间和居民资产负债能力影响，对消费复苏节奏短期保持一定谨慎，中长期多一分耐心。