作者 | Juxtaposed Ideas
编译 | 华尔街大事件
Shopify（NYSE：SHOP）的管理层剥离了其物流部门。这是一个谨慎的策略，因为它使公司能够更好地专注于其利润率更高的 SaaS 产品，同时加快其在全球商务解决方案市场的市场份额。
结合 2023 年每个季度自由现金流盈利能力的指导，由于货币化率的提高，Shopify股票当时也起飞也就不足为奇了。
目前，Shopify已达到预期，23 年第 2 季度实现正收益，调整营业收入为 1.46 亿美元，自由现金流生成为 9700 万美元。
这一充满希望的发展归功于两项关键战略。
首先，Shopify从 2023 年 4 月起将订阅价格提高了+34%，导致高利润订阅解决方案部门的毛利率在最近一个季度扩大至 80.8%。
第二，剥离物流部门毕竟是正确的选择，因为管理层已经指导从下个季度开始将其整体毛利率提高最多3个百分点。相比之下，2023 年第二季度报告的增长率为 49.3%。
盈利能力的提高确实不足为奇，因为 Shopify 配送网络和 Deliverr 此前已经稀释了其商家解决方案的毛利率。
例如，Shopify报告称，最近一个季度的 Merchant Solutions 毛利率为 38%，低于收购 Deliverr 之前的42.9%。
由于预计 23 年第 3 季度将充分受益于价格上涨和物流剥离，因此与之前对 2025 财年的预测相比，市场分析师预计到 2023 财年 Shopify盈利能力将加速，这一点也就不足为奇了。
市场分析师预计 2023 财年调整后每股收益为 0.52 美元，自由现金流生成为 6.1139 亿美元。扩大的盈利能力将进一步提振其健康的资产负债表，最新季度的净现金为 $38.7亿。此外，尽管利率环境较高，但市场情绪已出现复苏的早期迹象，全球电子商务巨头亚马逊报告称，其23 年第 2 季度业绩表现出色，收入达 $1343.8亿。PayPal也报告了同样的情况，该金融科技公司 2023 年 6 月品牌结账量环比增长近 6.5%，2023 年 7 月环比又增长 8%，为“2020 年底以来的最高月度增长率” 。这些发展与Shopify在 2023 年第 2 季度不断扩大的商品总额达$550亿和总支付额 $317亿相一致。其每月经常性收入也扩大至 1.39 亿美元，其中 Plus 商家贡献了 4100 万美元。2023 年7月 CPI似乎放缓至同比+3.2%，而一年前为+8.5%，随着通胀趋势朝着正确的方向发展，消费者支出可能会恢复稳定增长状态。由于美联储预计将在短期内转向，Shopify的前景似乎确实非常光明。截至 2023 年 8 月 7 日，其在美国电子商务使用分布中的市场份额不断增长至 28.22%，这在很大程度上推动了这一增长。从长远来看，Shopify进入广告市场也不过分猜测，最近推出了Audiences，作为通过为广告平台生成受众列表来帮助（卖家）寻找新客户的工具。由于该平台目前仅产生更高的转化率和 GMV，我们相信其受众群体的货币化只是时间问题，亚马逊的广告产品和展示型推广也证明了这一点。值得注意的是，亚马逊在该领域取得了巨大成功，到最近一个季度，广告收入年化金额已达到 $427.2亿。得益于多渠道产品，全球数字广告市场份额将在 2023 年增长至12.4%因此，由于管理层已经高度关注增长和盈利能力，同时利用多个人工智能机会，Shopify仍有很长的路要走。话又说回来，这些充满希望的发展也使 Shopify的 NTM EV/收入估值过高，达到 8.95 倍，而其 1 年平均值为 8.00 倍，电子商务同行的中值为 0.91 倍，IT 服务同行的中值为 3.07 倍。Shopify的 NTM EV/ EBIT 也达到了 83.00 倍，而电子商务同行的中位数为 8.87 倍，IT 服务同行的中位数为 18.90 倍。因此，虽然 Shopify最近的回调似乎很有吸引力，但由于其盈利能力加速和高增长节奏，不要未相信其过高的估值。END
美股研究社（meigushe）所发布文章不具有投资建议，请各位投资者自行判断。
听说好看的人都点赞了~
