冷心思理——聊聊当前市场的估值水平

公众号新闻

2023-08-26 07:08

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风险提示：本文为转载文章，所提到的观点仅代表个人意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

作者：遗笑忘泪

来源：雪球

上个月市场还在高喊10年不遇的牛市来了

，

这个月就变成了3000点保卫战

，

A股的情绪化果然是全球之最

，

对于关注市场超过15年

，

经历过2008和2015的老韭

，

这点波动和折磨压根不算什么

，

今天在资本市场经历的一切

，

大级别的过去20年至少能经历两次

，

小级别1年当中可能经历个1次

，

所以该吃吃该喝喝

，

左右不了市场涨跌

，

判断不了股票走势

，

如果相信国运还在

，

拿2-3个宽基指数

，

未来3年大概率战胜当前的贷款利率

，

前提是要相信国运还在

！

一些朋友总是在这种时候找我喝点鸡汤

，

每次熬汤的套路基本一致

，

就是如果你相信国运在

，

那么当前资产价格是否便宜才是我们最需要关注的

，

而不是每天看着数字涨跌

，

毕竟传说中的利弗莫尔

、

索罗斯等人也如天上的恒星一般

——

屈指可数

，

我们绝大多数人参与这个市场首先要承认自己是那99%的平庸之辈

，

不用想着如何成为剩下那1%的人

，

只要比剩下的80%的人要强

，

收益就已经很不错了

！

那么当前资产价格到底是不是打折大促销呢

？

一

、

全A指数

：

理杏仁的全A包含5005家公司

，

用市值加权基本能反应市场的全貌

，

回溯过去20年的估值水平

，

当前的估值估值水平处于

：

PE-TTM

：

17.18

；

位于20年的29.59%分位

，

并不是非常低

，

在这20年当中2014年6月的估值为历史最低

，

而当时的样本总数是2522家

，

现在对比当时扩容了一倍

，

考虑到后来纳入全A的各种注册制科创和创业板公司压根就没什么盈利能力

，

相当于是这些公司把当前的估值水平拉高了

！

：

1.58

；

位于20年的7.26%分位

，

几乎是位于历史最底部

，

PE虽然没到最低

，

但是PB到了最低

，

也侧面反映出后来的上市公司盈利能力真的很堪忧

！

所以

，

通过全A的两个估值我们可以判断

，

虽然当前市场不是历史最低

，

但也是历史较低位置

！

肯定很多人会问那为什么不可能创造2014年的历史极限估值水平呢

？

我个人认为非常困难

：

、

2013年端午节前后有一波钱荒行情

，

当时上证指数10个交易日下跌了16%

，

在最后两天下跌的时候资金真的是夺路而逃

，

完全无视当时的估值水平

，

上证指数极限估值点位1849点就是那段时间创造的

、

当时上证指数每天成交量不过800-1000亿

，

根本就没人关注股票

，

大家都对股票嗤之以鼻

，

加之实体经济当时还不差

，

就认为中国的资本市场永远不会有牛市

，

现在上证虽然成交量依然低迷

，

还有3000亿左右的成交量

，

实体回报越来越差越来越长

，

2014年看不上动辄7%-10%的股息率

，

放到现在绝对是香饽饽

、

对指数影响比较大的传统板块当前估值其实都已经杀到地板上了

，

甚至比2014年那时候还要低

，

机构对这些板块的配置都比较低

，

抛压也就比较小了

！

二

、

上证50

：

上证50代表了上证50个最大的和流动性最好的公司

，

所以上涨指数的涨跌直接会影响上证指数的表现

！

PE-TTM

：

9.66

；

位于20年的24.92%分位

，

距离近几次的低点估值差100点左右

，

而上证50当前的股息率4.22%

，

和2014年的4.76%相差无几

！

：

1.24

；

位于20年的23.64%分位

，

与PE几乎保持一致

！

从上证50可以看出

，

大盘股整体估值水平是很低的

，

如果剔除第一大权重贵州茅台

，

剩下的49家公司构成的指数估值水平就是历史最低的

！

三

、

沪深300

：

指数我就不做过多介绍

，

直接看图说话

PE-TTM

：

11.49

；

位于20年的22%分位

，

已经非常接近底部区域

！

：

1.33

；

位于20年的7.66%分位

，

已经处于历史底部区域

！

四

、

创业板指

：

创业板比较年轻

，

也代表了中国一批新兴行业的公司

，

13年以来的估值水平

，

已经位于历史底部

PE-TTM

：

30.19

；

位于13年的2.3%分位

，

已经是底部区域

！

：

4.26

；

位于13年的22.34%分位

，

也处于历史底部区域

！

五

、

科创50

：

相对于创业板

，

科创板就更年轻了

，

成立刚刚3年时间

，

历史很短

，

但是历史丝毫不会因为科创板的名称而受到资金的眷顾

，

估值位于历史最底部

，

其实科创板从来不缺题材和故事

，

缺的是流动性

，

想想当时创业板比现在的科创板能强多少

？

为什么创业板头3年表现就比科创板更强呢

？

50万的门槛确实阻挡了80%的股民

！

PE-TTM

：

39.23

；

位于3年的3.47%分位

！

：

3.97

；

位于3年的0.13%分位

！

看完数据以后

，

不同的人

，

从不同的角度和不同的立场

，

能看出不同的风险和不同的机会

，

这恐怕就是资本市场的魅力吧

！

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