在奢侈品这个相当古老的领域，珠宝/腕表/皮具等品类存续的时间非常久远，所针对的高端消费人群，其消费偏好的演化也相对缓慢，不易受到大环境影响，也就很难从中找到所谓的投资“风口”。在华丽志投资研究专栏的第四篇文章里，我想透过意大利奢侈珠宝品牌 Buccellati (布契拉提) 过去12年所经历的四次所有权变更来探讨这个课题。在当今的高级珠宝市场上，享有国际声誉的顶级品牌屈指可数，且大多已被奢侈品集团收入囊中。在拥有悠久的珠宝制造业传统的意大利，存在着大量中小型家族珠宝企业。… 绝大多数企业的年销售额在一亿欧元以下，甚至不足1000万欧元。Buccellati 在2019年底被瑞士历峰集团收入旗下之前，其销售额一直未能超过5000万欧元，但其独有的工艺和品牌DNA，让它拥有了远超销售规模本身的吸引力。Buccellati(布契拉提) 的创始人Mario Buccellati（1891-1965） 在二十世纪初曾被意大利著名诗人邓南遮誉为“金艺王子”，其珠宝设计和工艺继承了意大利文艺复兴时期的工艺和精神遗产。在单飞多年后，年过八旬的Gianmaria决定在有生之年把父亲留下来的家族事业重新整合到一起。2011年, 他组建了一家新公司 Buccellati Holding Italia，在意大利对外投资促进公司（Simest）的支持下，收购了哥哥Lorenzo 旗下的 Mario Buccellati公司（也就拥有了品牌在米兰和佛罗伦萨的两家重要门店）。这也是 Buccellati首次与外部资本有了交集。2013年初，Buccellati 历史第二个投资窗口开启。病魔缠身的 Gianmaria 决定引入了一位重要的投资方 ——当时意大利规模最大的私募投资公司 Clessidra2016年初，遭遇重大变故的 Clessidra 改变了投资策略，不再把时尚和奢侈品作为重点，如何以理想的回报尽快退出这些历史项目，就成了当务之急。Buccellati 历史上第三个投资窗口由此开启。很快就传出消息，Clessidra开始接洽包括瑞士历峰集团 Richemont 在内的潜在投资方。到2016年圣诞节前，一个让所有人大跌眼镜的消息传来：中国刚泰集团成为了 Buccellati 的新东家。2018年10月传来消息，刚泰集团已经与美林美银银行合作，寻求出售其持有的 Buccellati 股权。短短七年间，Buccellati 历史上第四个投资窗口又打开了。经过了长达一年的谈判，在内因和外因的共同推动下，2019年9月27日，历峰集团终于宣布收购Buccellati Holding Italia S.p.A. 100%股权，刚泰、Clessidra 和 Buccellati 家族将手中的股份悉数售出。从 Buccellati 的投资案例中我们可以看到，对于那些经过历史沉淀，拥有独特的标志性产品和鲜明的品牌身份的奢侈品牌，出手早晚或许并不那么重要，错过的机会也可能重现，关键在于投资方对于细分行业的演化路径和前景是否有深刻的认知，并能够给予品牌在特定发展阶段所需要的资源支持和经营赋能。而且，由于奢侈品牌特有的“慢”属性，经常有投资方会在投资/收购后失去耐心，半途而废，再加上家族企业本身的种种纠葛，都会向市场打开一次又一次的投资窗口。是不是抓住，如何抓住？必须通过反复思考和实践才能给出好的答案。……
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关于“华丽志投资研究专栏”
2023年7月，华丽志正式开辟「时尚投资研究」专栏，由华丽志创始人余燕女士撰写。
余燕女士于2004年取得CFA（特许金融分析师）资格，常年研究全球奢侈品行业的公司财务和投资并购课题。2022年，余燕女士出版了中国首部深度研究全球顶级奢侈品牌商业历史和投资并购的专著《买下蒂芙尼》。
专栏内容包括：
华丽志研究团队对于“时尚投资”最新的独家研究成果
对重点品牌、企业、细分赛道和投资交易的深度分析
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