国科军工：上半年业绩稳中有进，攻克技术难题支撑盈利持续释放

8月30日晚，国科军工（688543.SH）披露了上市后的首份业绩报告。报告显示，2023上半年，国科军工实现营业收入约4.00亿元，同比增长14.14%；实现扣非净利润4243.73万元，同比增长4.79%，营收利润双双上涨，公司整体发展稳中有进。此外，上半年国科军工在研发、市场等维度深化布局，攻克了多项技术难题，为下一步发展奠定了坚实基础。

两大产品体系同频共振，科研生产综合能力获军方认可

国科军工是我军重要的武器装备供应商之一，也是国内少数同时覆盖导弹（火箭弹）固体发动机动力模块与弹药装备两大军品市场、且处于领先水平的科研生产企业之一。

深耕国防科技工业领域数十年，国科军工产品跟随军事科技发展不断进行迭代和优化，两大产品体系均积累了丰厚的技术储备，承担了军方多项重点型号的科研生产任务和国家重点工程任务。

具体而言，在导弹（火箭弹）固体发动机动力领域，国科军工产品主要包括各种导弹、火箭弹固体发动机动力模块、安全与控制模块，主要应用于各类导弹、火箭弹系统动力。凭借多年自主研发积累，公司在高性能材料技术与安全高效制备技术等产品研制与生产全领域形成了完善的自主技术体系，具有全产品自主研发技术能力，掌握多项核心技术，部分技术达到国际领先水平，多款产品已应用于我军现役多型号导弹及火箭弹。

在弹药装备领域，国科军工主要产品包括主用弹药、特种弹药和引信及智能控制产品，广泛应用于防空反导、装甲突击、反恐处突、海洋调查等多个领域。通过长期研发及型号迭代，公司围绕弹药建立并完善了自有技术体系，拥有各类型弹药的完整研发技术能力。在弹药总体设计、精度控制、毁伤效果等核心环节积累多项研发成果和核心技术，在小口径防空反导弹药方面具备国内先进水平，多项关键技术和产品处于行业领先水平，形成持续性竞争优势，在军队产品升级换代“科研择优竞标”进程中连续中标，并成为我军首型某类火箭弹近炸引信等多款行业首创产品的承制生产单位。

截至2023年6月底，国科军工已承担29个军方定型列装产品的批量生产任务和27项军方型号研制项目，其中仅上半年新增中标型号研制项目达8项，同时原在研型号项目 5 项转入批产阶段。

需要指出的是，获得型号研制任务是承担军品科研生产综合能力的重要表征，亦是军方对公司技术能力、核心技术先进性及其成熟度、及在行业中技术与产品比较优势的综合认可。军事装备项目一旦进入批产定型后，在装备生命周期中将形成稳定订货关系，通常在5年或更长时间；项目进入型号研制，代表着研制完成后能够为国科军工稳定带来采购订单。

深耕研发突破技术难题，拓展新客户带动产品放量

自2007年成立以来，国科军工始终坚持“机制创新”和“技术创新”双轮驱动，充分利用国有军工企业“混改”所带来的管理机制创新，建立起以技术创新为导向的科研生产经营模式。

上半年，国科军工针对两大产品体系持续加码研发，研发投入达到2,566.99万元，同比增长4.83%，并成功攻克了多项技术难题。

在导弹（火箭弹）固体发动机动力与控制产品领域，国科军工突破了新型高能钝感推进剂、新型可浇注衬层等高性能材料技术，并在产品上开始推广应用，进一步提升了公司在该领域的技术水平和未来产品竞争力；在弹药装备及引信与智能控制产品领域，国科军工在小口径高炮新型预制破片弹总体设计技术等方面取得突破，技术性能处于行业先进水平，为下阶段的科研竞标打下坚实基础。

据半年报显示，国科军工上半年新增专利申请 11 项，截至目前，公司累计取得已授权专利 141项，其中发明专利 27 项、实用新型专利 114 项。

此外，基于完善的技术研发及产业转化机制，国科军工研发技术成果产业化情况良好，在多次对外防御作战中表现突出，历获国家国防科工委、兵器工业部、航天航空工业部、工业和信息化部及中国兵器工业集团有限公司、中国兵器装备集团有限公司等国家、省部级各等级奖项；也正是因此，国科军工得到了各大军工集团的青睐，与军工央企集团 B、军工集团 C、军工集团 G 建立良好合作关系，是军工集团 F 某单位的战略合作伙伴。上半年，在稳固原有客户关系的同时，国科军工重点围绕部队需求，积极拓宽新产品、新项目、新市场、新领域，成功拓展了十余家新客户，为支持公司长期健康发展打下坚实基础。

保障型号研制转批产交付，扩充产能巩固优势地位

当前国际局势正处于百年未有之大变局，军工行业受到重视是大势所趋。近年来，政府主管部门出台了一系列行业发展政策，规范了我国军工行业的发展运营，为未来国防科技工业深度发展提供了良好的政策环境，充分支持了行业与领域高质量、快速发展。

另一方面，我国军费支出持续增长，根据国务院新闻办公室的数据，我国 2019 年、2020 年和 2021 年的国防预算分别为 1.19 万亿元、1.27 万亿元、1.36 万亿元，相较于前一年国防预算的增长幅度分别为 7.5%、6.6%、6.9%，均高于同期 GDP 增速。但与其他主要国家相比较，我国在人均国防支出和国防开支占GDP 比重方面仍存在较大的成长空间。

2023 年作为“十四五”规划承前启后之年，各领域“十四五”规划调整稳步推进，随着相关政策逐渐落地释放到位，军工板块出现的调整与冲击已接近尾声，包括东北证券、中信建投在内的多家机构均判断下半年军工板块将迎来发展利好，给予行业强于大市的评级。

国科军工两大产品体系在国防产业链中扮演着重要角色，公司导弹（火箭弹）固体发动机动力与控制产品均为导弹、火箭弹中的核心功能模块，对应国防科技工业中的航空工业和航天工业下属的导弹领域；固体发动机动力模块及点火控制装置作为导弹、火箭弹的核心部件，可广泛应用于导弹、火箭弹、探空火箭以及商业航天运载火箭的动力。公司弹药装备产品则属于兵器工业下属的弹药领域，是武器系统的核心部分，是现代战争中火力投送和高效毁伤能力的核心支撑产品。

以上领域长期以来受到国家相关政策的高度重视和支持，而在国防和军队现代化的需求催化下，未来将迎来时代性的发展机遇。在此背景下，国科军工积极扩大产能，以配合军工行业的快速发展。

7月30日，国科军工发布公告称，由于科研投入取得了一批型号研制任务，为保障型号研制转批产交付，公司拟投资8.1亿元用于动力模块能力建设，其中建设投资6.50亿元，流动资金1.60亿元，以期扩大公司固体发动机动力模块生产产能，预计投资回收期为5年（含建设期）。项目全部建成后，将有助于进一步提升公司规模、行业地位和抗风险能力，增强公司综合实力。

自身实力突出叠加行业景气度上升，国科军工在资本市场上也深受重视，被国泰君安、华泰证券、中信证券、中金公司、招商证券多家知名机构重仓持股。其中国泰君安持有73.62万股，为公司第一大流通股东；华泰证券持有60.7万股，为公司第二大流通股东；中信证券持有57.72万股，为公司第三大流通股东；中金公司持有52.57万股，为公司第四大流通股东。

华安证券表示，国科军工深耕国防科技工业领域数十年，掌握了多项核心技术，其中首创的多项核心技术处于行业领先地位，确立了公司细分领域的产品技术优势。同时基于下游航空航天行业的高景气度，伴随募投产能的逐渐释放，公司将充分享受景气红利。