投资者说：“强应用+多模型”时代已经到来

文｜钱丽娜

ID | BMR2004

“这一轮大模型涌现之后，我们认为具有产业背景、拥有数据场景的团队会更受到投资人的青睐。”行行AI董事长李明顺说。

在人工智能发展早期，人工智能企业的主要销售对象是政府，采用的是2G模式，业务多集中于智慧城市、智慧交通、智慧安防等。随着人工智能进一步的普及，以及大公司将大模型开源的趋势，千行百业都有可能被人工智能改造，而最先受益于人工智能的显然是那些在行业内有深厚积淀的应用型企业。这一趋势使得投资人聚焦那些行业能力强的企业。李明顺说：“我的观点是，现在行业应用会优先于大模型应用，进入强应用和多模型的时代，但强应用是优先的。”

李明顺谈到，以往市场化基金的LP由上市公司、美元基金、高净值客户以及一些家族企业的母基金构成，但是这些年民营企业资金余量减少，超净值客户遇到了周期的影响，亏损严重。股权投资通常8～10年为一个周期，当面临诸多的不确定性时，自然降低了投资热情。此外，政府主导的LP投资行为往往与政府的投资意愿相挂钩，一些地方政府甚至把基金投资与招商相结合。政府主导的LP有点像战略投资者，在解决“卡脖子”的问题时，投资热情比较高，但也会造成一些产业投资过热。

虽然整个融资大环境并不那么清晰，但投资其实是反周期的行为，市场好时往往投在了高点，市场下行时，虽然风险更高，但是也有可能处于反周期的低点，“投资是一个非共识的行为，从总体来看，人工智能领域还是当前投资人普遍愿意去看的不多的项目领域。”李明顺说。

基于大环境的变化，李明顺看到投资人群体出现了一个“热豆腐”现象——既想吃又怕烫。投资者会积极地看项目，他们在出手时又相对谨慎，但是没有人敢说绝不出手。因此，目前的一些项目，投资者倾向于投早、投小，投有经验的团队。由此也造成了近来中美两国投资者在人工智能领域投资的差异。他将两国投资的差异归结为三个方面。

一是投资金额差异太大。微软仅仅在OpenAI项目上就投资了100亿美元，而中国所有针对AI创投的基金这两年加起来总额可能也没那么多。“人工智能的投资回报要从综合角度来看，微软投资OpenAI 100亿美元，虽然这笔钱还没赚回来，但是公司市值却上涨1万亿美元，并且OpenAI的产品被锁定，可以应用到微软旗下的各个产品线中，带来巨大的生态效应，搜索引擎Bing（必应）显然会成为谷歌强有力的竞争对手。”李明顺说。

二是美国风险投资基金更愿意投资原创性技术和基础项目，而中国在原创技术领域的投资相对较少。这也使得美国孵化的人工智能项目往往能够取得核心技术的突破，在每个领域的AI应用和大模拟都有非常强的原创性。

三是中国的应用土壤可能比美国更为丰富。美国的一些应用更加趋向于图文生成、动画、营销、客服机器人，这些偏服务业的应用与美国核心产业有关。美国制造业转移后，主要以服务业和科技业为主，但中国千行百业分布比较均衡。比如发电行业可以通过大模型来提高燃煤的燃烧效率；医疗场景中，结合一些好医生的经验可以做一些诊断模型。“从商业应用的角度，我个人更看好中国。”李明顺说。

“腾讯在行业里推了大模型的底座，把行业里几十个大模型都拿了出来。开发者不用跟某个大模型公司单独合作，只要在腾讯底座上做各行各业的应用就可以了。因此，普通开发者想要再做大模型，机会已经不大了，‘强应用+多模型’时代已经到来，要把应用赋能千行百业。”李明顺说。

微软投资了OpenAI，但同时也会与Meta进行深度合作。微软的逻辑是，看模型能不能为它的核心产品所用。比如给Windows配个人AI助理，一旦几十亿人把AI助理用起来，将会带来全新的商业价值。

微软也是全球第二大云厂商，仅次于亚马逊，云加上AI之后，会更有竞争力，可以挑战亚马逊的竞争力。

腾讯像微软一样，有自己的应用生态，自身先成为大模型的受益者。微信叠加人工智能助理，视频、音乐、QQ、企业微信都可以应用人工智能大模型。“只要把应用加上大模型。腾讯一定会成为中国AI应用里最大的受益者。行业应用的多模型形态会成为未来人工智能的竞争新常态。”李明顺说。

2023年7月，Meta将大语言模型LLaMA开源；阿里巴巴8月发布的通义千问大模型平台也宣布开源。全球巨头陆续将大模型开源之后，迅速降低了人工智能领域的技术门槛，由此大公司之间的大模型竞争将会变得惨烈，而这为应用型创业公司创造了丰足的生长环境。

虽然目前各种大模型还没到落地的阶段，但随着人工智能的进步，未来产品、设计和技术将进入全新的竞争阶段，而这一新阶段，李明顺称之为“iPhone时刻”：“iPhone通过设计激发了人们对智能手机的热情，AI在未来的某个时刻也会迎来‘iPhone时刻’，迎来一个里程碑式的产品创新，从而引发一个庞大的应用市场。”

李明顺看到的人工智能趋势分为三个发展阶段。

短期，会与现有的产业形成一个比较好的叠加效应，提升现有应用的黏性。

中期，AI会引发新形的产品设计形态。像如今的汽车其实就是大号的“手机”，人工智能对产品形态的影响，就像如今的汽车工业那样，未来影响力会涉及各行各业。

长期，人工智能的发展会涉及伦理问题，一些脑机接口技术的应用以及自主学习的深入，人们担心机器把人类的优点都学会后，可能会带来潜在的破坏。

至于支撑人工智能的算力问题，李明顺认为，算力不会成为一个绝对壁垒，可能会是一个阶段性的问题。做基础大模型的大公司需要大算力，这对大公司是至关重要的，但是目前，很多创业公司所需要的算力，仅仅是对小数据进行训练，不需要很高的算力成本。

李明顺是互联网时代的创业者，站在人工智能时代的入口，他的观点是，互联网的运行是基于人定义的规则和逻辑，而人工智能具有强大的自我学习能力，人与传感器的关系变得密切。人工智能可以捕捉人类的语言、体态、表情，基于对自然语言的理解和记忆，机器开始拥有情感，因而人工智能创造的想象空间是三维的。这恰恰是人工智能从统计模型走向因果模型，如今进入价值模型的标志。李明顺说：“价值模型才是人类所需要的，它具有像人类一样的善恶观、逻辑和情感。”

“我是人工智能领域的早期投资者，2022年我投了9个项目，今年到目前为止也已经投出了四五个项目。”李明顺说，“我看好人工智能的未来，选择做逆周期的投资者。”

来源 | 《商学院》杂志2023年9月刊

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