又有头部公募出手！汇添富总经理张晖：配置中国资产的黄金窗口已经到来

11月9日，汇添富基金发布公告称，基于对中国资本市场长期健康稳定发展和公司投资管理能力的信心，本着与广大投资者风险共担、利益共享的原则，公司将于近期运用固有资金1亿元投资汇添富旗下权益类基金。

这是近期第十一家宣布自购的公募基金，与此同时，汇添富基金总经理张晖也罕见发声，表达了对中国资本市场的长期看好。张晖认为，目前市场总体的价格水平偏离了价值，当前权益资产的中长期配置价值已经显著凸显，与此同时，中国资产和财富管理行业将进入发展“黄金期”。从多个维度观察，汇添富基金认为配置中国资产的黄金窗口已经到来。

11月9日，汇添富基金发布公告称，基于对中国资本市场长期健康稳定发展和公司投资管理能力的信心，本着与广大投资者风险共担、利益共享的原则，公司将于近期运用固有资金1亿元投资汇添富旗下权益类基金。

据券商中国记者统计，10月29日以来，11家公募机构已累计自购16亿元。在此之前，易方达基金、华夏基金、广发基金、富国基金、招商基金等多家头部公募已经接连出手，用“真金白银”向投资者传达“坚守”的信号。

近期，头部公募接连出手自购，而这波自购也是8月“自购潮”的延续。目前已有38家基金公司、券商及券商资管发布自购公告，自购金额累计达36.22亿元，其中公募合计自购金额为28.82亿元，券商及旗下资管合计自购金额为7.40亿元。

对于自购原因，汇添富基金总经理张晖也罕见发声。张晖认为，投资中最重要的事情是大局观，特别是对大的方向的判断和把握。在面临市场阶段性较长时间调整的时候，我们更要全面检视影响股票价值的各因素，唯有如此，才能做到在周期性的市场中把握机会。股票价值的驱动因素包括盈利、增长和风险三个方面，而价格受供求关系影响，其驱动因素包括投资者情绪、认知水平、动量等。

目前市场总体的价格水平偏离了价值，当前权益资产的中长期配置价值已经显著凸显。“从基本面来看，中国经济韧性强、潜力大、活力足的特点没有改变。近期，众多积极因素不断释放，宏观经济企稳回升，企业盈利能力触底反弹，重磅政策密集出台，长期资金加速入市。种种迹象表明，主动权益已经迎来配置的黄金窗口。”张晖表示。

此外，张晖认为，最近召开的中央金融工作会议，总揽全局、举旗定向，科学回答了金融事业发展的一系列重大理论和实践问题，发出了加快建设金融强国的动员令，吹响了新时代新征程金融高质量发展的号角。加快建设金融强国的目标呼唤着基金行业强化责任担当，不断积累的积极因素也为我们主动作为提供了宝贵机遇。作为专业机构投资者，我们坚信长期的力量，坚定看好中国经济，坚持做多中国资产。

张晖表示，刚召开的2023金融街论坛年会传递出坚定声音，中国经济基本面好、潜力足、回旋余地大，未来中国经济长期向好的基本面不会改变。他认为有以下确定性因素助力中国经济稳步前行：中国是全球内需增长最有潜力的市场；中国有最完整的供应链和产业链供给；中国有丰富的工程师红利；中国拥有十四亿坚忍不拔的、勤奋的、善良的、极具创新精神、不断追求美好生活的人民大众，我们认为这是中国最有希望、最有确定性的增长点。

在产业层面，中国产业升级稳步推进，全球竞争力逐步彰显。二十大以来，高质量发展成为全面建设现代化国家的首要任务，产业升级与转型快速推进，科技研发投入力度持续增强，具备全球竞争力的产业不断涌现。2022年我国制造业增加值占全球比重近30%，已连续13年居世界首位。在世界500种主要工业品中，我国有超过四成产品的产量位居世界第一。我国在新能源、轨道交通、船舶制造、通信技术、航空航天等许多领域也已经具备明显的全球竞争力，正从制造大国向着制造强国扎实迈进。

在企业层面，产业转型升级催生出一批具有全球竞争力的优质企业。一方面，随着中国经济走向高质量发展阶段，产业结构持续升级，涌现出一大批具有全球核心竞争力、具有产业链核心地位、有能力带动产业链上下游企业快速成长的新兴龙头企业。另一方面，传统行业竞争格局优化，各类要素加速向头部企业集中，传统行业龙头具备更强的穿越周期的能力，强者恒强下消费、周期等行业内的优质龙头亦有望获得长期超额收益。

张晖指出，经济基本面的向好，为中国金融行业和资本市场的持续健康发展奠定了坚实基础。正如2023金融街论坛年会所指出的，未来随着广大居民收入持续提升，长期投资、价值投资、多元化投资理念深入人心，加之资管产品净值化转型稳步推进，中国资产和财富管理行业将进入发展“黄金期”。从多个维度观察，他认为配置中国资产的黄金窗口已经到来。

从企业盈利角度看，上市公司三季报显示，A股企业三季度净利润增速企稳回升，上千家企业归母净利润超过上半年总和，约两千余家企业归母净利润环比增长。而得益于企业盈利的改善和市场制度建设的完善，A股市场的分红和回购数据持续改善，根据年报测算，上市公司的分红从2017年以前的1万亿元以下增长到2022年的2.1万亿元。随着企业盈利的复苏，资本市场基给予投资者的获得感有望进一步提升。

从市场估值角度看，目前沪深300指数的平均市盈率仅为11倍，处于17%分位的历史低点，同时也明显低于全球12个主要市场16.9倍的平均估值，具备较高性价比。从ERP角度看，截至11月2日，当前A股股权风险溢价处于2013年以来的75.8%分位数，沪深300股息率相比10年期国债利率有43BP的优势，高于2013年以来99.3%的时间，风险溢价明显偏高。随着中国经济持续恢复向好，A股对海内外投资者的吸引力将不断增强。

从政策发力角度看，7月以来，政策底不断夯实，包括支持民营经济、房地产政策优化、债务风险防范，以及活跃资本市场、印花税减税降费、严格减持新规、降低融资保证金等超过20余项政策密集落地，多方合力呵护市场，稳定投资者预期。

从增量资金角度看，中央汇金频频出手，买入四大行股份及权益ETF，带动市场信心修复；商业保险公司将加强长周期考核，加大权益类投资力度，为资本市场引入更多长期资金；全国社保基金理事会也积极发声，坚定对中国经济和资本市场长期向好的信心；监管层近日在2023金融街论坛年会上也表示，将大力度推进投资端改革，推动中长期资金入市各项配套政策落地，加快培育境内“聪明资金”，推动行业机构强筋壮骨，切实提升专业投资能力和市场引领力，走好自己的路。

从投资者情绪角度看，市场成交量已从之前的低位逐渐回暖，近期出现沪深两市单日成交额突破万亿，表明指数在经历调整后企稳回升，投资者前期较为审慎的情绪也在改善，市场资金的风险偏好有望进一步提升。

中央金融工作会议强调，“金融是国民经济的血脉，是国家核心竞争力的重要组成部分”，将金融发展提升到更加重要的位置，不仅有效提振了市场信心，也将驱动中国金融的长期发展。

张晖认为，作为中国资本市场的中坚力量，公募基金将充分发挥专业机构投资者作用，促进长期资本形成，联接资本与产业，助力现代化产业体系建设，帮助投资者共享中国经济发展的成果。

一是胸怀“国之大者”，提升金融服务实体经济质效。中央金融工作会议指出，要把更多金融资源用于促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业。公募基金将继续大力发展权益类基金，积极进行产品创新，将资源配置到具备创新能力和增长潜力的实体经济中；不断提升投资研究能力，完善团队、体系和流程，发挥好价值发现与资产定价的作用；积极开展ESG责任投资实践，参与公司治理，引导上市公司提升发展质量。

二是坚持“客户第一”，提升投资者获得感和幸福感。中央金融工作会议提出，要把握金融工作的人民性，做好普惠金融的文章。近年来，公募基金已经成为助力老百姓财富保值增值的有效途径，担负起重要的使命和责任。未来，公募基金将推动养老金融发展，积极参与养老三支柱体系建设，促进国民养老保障水平提升；大力发展基金投顾业务，为客户积极主动、有效匹配针对性的解决方案，让更多老百姓享受到基金投资的良好回报。