进一步探索盘活存量资产路径！国寿资产赵晖：首批申报两单ABS有三重考量
获批交易所资产证券化（ABS）业务的保险资管公司，近期动作频频。其中，国寿资产有两单ABS已经获批，并有参与产品方案设计并投资的持有型不动产ABS项目落地，实现ABS业务提速。
申报首批ABS产品及参与创新ABS业务有何考量？存量资产时代的资产证券化业务有何规划？国寿资产副总裁赵晖近日接受证券时报·券商中国记者采访，对相关问题予以回应。
首批两单ABS申报的三重考量
2023年10月13日，国寿资产、泰康资产、太保资产、人保资产、平安资管等5家保险资管公司首批获得沪深交易所出具的无异议函，获批试点开展资产证券化（ABS）及不动产投资信托基金（REITs）业务。各保险资管公司对此类业务高度重视，快速推进项目落地。
“公司统筹考虑政策导向、稳健投资、配置需求等多方面因素，精心选择首期申报项目。”赵晖谈及国寿资产首批ABS申报时说。
据国寿资产信息，首批申报并获得沪深交易所通过的两单ABS产品，分别是“中国人寿-创工融资租赁资产支持专项计划”（下称国寿创工融资租赁）和“中国人寿-创科供应链资产支持专项计划”（下称国寿创科供应链）。
据赵晖介绍，首批申报这两单ABS，有三重考量。
首先，在首批获得业务资格后，国寿资产希望积极运用交易所ABS产品这一重要金融工具，“落笔”做好科技金融、普惠金融大文章。
比如，在上述两单ABS产品中，国寿创工融资租赁项目以徐工集团为核心企业，可有效盘活存量资产，服务我国高端装备制造业高质量发展，还可通过融资租赁方式，助力众多中小微民营企业购置徐工集团的机械设备，加快推动实现中小微企业设备更新和技术改造。
国寿创科供应链项目以万科集团作为核心企业。产品的发行设立可以满足万科通过供应链产品合理规划财务结构的需求，也可有效帮助供应商缩短账期、提升资金周转效率，为房地产上游中小企业纾困解难。
其次，基础资产看，融资租赁债权和供应链是市场上较为成熟的基础资产。“我们从优选的交易对手和熟悉的基础资产入手作为首批项目申报，体现稳健作风。”赵晖说。
再次，从期限角度，国寿创工融资租赁和国寿创科供应链项目的期限分别为中期和短期，符合保险资金多期限的配置需求。
参与持有型不动产ABS项目
除以上两单ABS项目外，国寿资产参与方案设计并投资14.2亿元的持有型不动产ABS项目“华泰-中交路建清西大桥持有型不动产资产支持专项计划”，也在近期落地。
赵晖表示，持有型不动产专项计划是具有创新意义的ABS产品，标的项目为中国交建旗下清西大桥项目。该产品底层现金流全部来源于清西大桥及接线工程项目运营收入，已实现真实出售，资产盘活后可助力企业提升运营效率，优化资产负债结构。同时，产品期限与底层资产运营年限相匹配，最长可达21年，长久期ABS产品与保险资金规模大、期限长等特点高度契合。
“考虑到此类基础资产与之前ABS基础资产的差异性，结合本产品的投资经验，公司目前正在审慎评估相关投资管理流程，为后续投资做好相应准备。”赵晖说。
赵晖介绍，国寿资产另类投资深耕的交通、市政、新能源等基础设施领域，资产符合交易所ABS产品特点。后续将以参与持有型不动产ABS项目为抓手积极研究，发挥保险资金长久期特性，开发符合合作伙伴和保险资金双方需求的ABS产品。
进一步探索盘活存量资产路径
“过去几十年间，我国在基础设施领域形成了超过百万亿的存量资产，这些承担建设工作的企业逐渐形成了重资产、高杠杆、低周转的特征。ABS和REITs是盘活存量资产非常重要且有效的工具，也是金融为实体经济提高服务质量的有力抓手。”赵晖表示，监管部门批准五家保险资管机构开展ABS业务，意义重大。
他介绍，对于企业来讲，将大体量的存量资产证券化，可以为企业带来现金资产，提供了新的融资渠道，帮助企业提前收回现金流提高资金周转率，降低自身杠杆率。同时，企业可以运用盘活的资金开展新的有效投资，转型升级形成新的生产力。
赵晖表示，国寿资产坚持把金融服务实体经济作为根本宗旨，在存量资产盘活领域积累了一定经验。资产方面，主要是聚焦盘活存量规模较大、收益较好或增长潜力较大的基础设施项目资产。区域方面，主要聚焦京津冀、长江经济带、粤港澳大湾区、长三角、黄河流域等区域，以及投资需求强、存量规模大的地区。
据介绍，国寿资产从2013年开启资产证券化产品投资，目前投资资产类型丰富多样，包括租赁债权、应收账款、PPP-ABS、CMBS（商业不动产抵押贷款支持证券）、类REITs等。该公司于2021年获得保险资产支持计划业务牌照，已发行多只产品。
“下一步，国寿资产将进一步探索盘活存量资产的有效路径。”赵晖介绍，一是积极参与保障房、城中村、旧城改造、历史文化街区改造、城市更新等项目投资，促进盘活存量和改扩建有机结合。二是，通过发起设立股权投资计划或债转股投资计划、债转股投资基金等方式参与市场化债转股业务，防范债务风险，优化资产结构，盘活闲置低效资产。三是积极开展资产证券化投资，选取类REITs、CMBS、消费金融等基础资产作为重点攻坚方向，并进一步加大ABS投资力度，用好交易所ABS牌照，积极开展定制化投资，抓住持有型ABS的先发优势，加大推广复制力度。
责编：桂衍民
校对：王蔚
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获批交易所资产证券化（ABS）业务的保险资管公司，近期动作频频。其中，国寿资产有两单ABS已经获批，并有参与产品方案设计并投资的持有型不动产ABS项目落地，实现ABS业务提速。
申报首批ABS产品及参与创新ABS业务有何考量？存量资产时代的资产证券化业务有何规划？国寿资产副总裁赵晖近日接受证券时报·券商中国记者采访，对相关问题予以回应。
2023年10月13日，国寿资产、泰康资产、太保资产、人保资产、平安资管等5家保险资管公司首批获得沪深交易所出具的无异议函，获批试点开展资产证券化（ABS）及不动产投资信托基金（REITs）业务。各保险资管公司对此类业务高度重视，快速推进项目落地。
“公司统筹考虑政策导向、稳健投资、配置需求等多方面因素，精心选择首期申报项目。”赵晖谈及国寿资产首批ABS申报时说。
据国寿资产信息，首批申报并获得沪深交易所通过的两单ABS产品，分别是“中国人寿-创工融资租赁资产支持专项计划”（下称国寿创工融资租赁）和“中国人寿-创科供应链资产支持专项计划”（下称国寿创科供应链）。
据赵晖介绍，首批申报这两单ABS，有三重考量。
首先，在首批获得业务资格后，国寿资产希望积极运用交易所ABS产品这一重要金融工具，“落笔”做好科技金融、普惠金融大文章。
比如，在上述两单ABS产品中，国寿创工融资租赁项目以徐工集团为核心企业，可有效盘活存量资产，服务我国高端装备制造业高质量发展，还可通过融资租赁方式，助力众多中小微民营企业购置徐工集团的机械设备，加快推动实现中小微企业设备更新和技术改造。
国寿创科供应链项目以万科集团作为核心企业。产品的发行设立可以满足万科通过供应链产品合理规划财务结构的需求，也可有效帮助供应商缩短账期、提升资金周转效率，为房地产上游中小企业纾困解难。
其次，基础资产看，融资租赁债权和供应链是市场上较为成熟的基础资产。“我们从优选的交易对手和熟悉的基础资产入手作为首批项目申报，体现稳健作风。”赵晖说。
再次，从期限角度，国寿创工融资租赁和国寿创科供应链项目的期限分别为中期和短期，符合保险资金多期限的配置需求。
除以上两单ABS项目外，国寿资产参与方案设计并投资14.2亿元的持有型不动产ABS项目“华泰-中交路建清西大桥持有型不动产资产支持专项计划”，也在近期落地。
赵晖表示，持有型不动产专项计划是具有创新意义的ABS产品，标的项目为中国交建旗下清西大桥项目。该产品底层现金流全部来源于清西大桥及接线工程项目运营收入，已实现真实出售，资产盘活后可助力企业提升运营效率，优化资产负债结构。同时，产品期限与底层资产运营年限相匹配，最长可达21年，长久期ABS产品与保险资金规模大、期限长等特点高度契合。
“考虑到此类基础资产与之前ABS基础资产的差异性，结合本产品的投资经验，公司目前正在审慎评估相关投资管理流程，为后续投资做好相应准备。”赵晖说。
赵晖介绍，国寿资产另类投资深耕的交通、市政、新能源等基础设施领域，资产符合交易所ABS产品特点。后续将以参与持有型不动产ABS项目为抓手积极研究，发挥保险资金长久期特性，开发符合合作伙伴和保险资金双方需求的ABS产品。
“过去几十年间，我国在基础设施领域形成了超过百万亿的存量资产，这些承担建设工作的企业逐渐形成了重资产、高杠杆、低周转的特征。ABS和REITs是盘活存量资产非常重要且有效的工具，也是金融为实体经济提高服务质量的有力抓手。”赵晖表示，监管部门批准五家保险资管机构开展ABS业务，意义重大。
他介绍，对于企业来讲，将大体量的存量资产证券化，可以为企业带来现金资产，提供了新的融资渠道，帮助企业提前收回现金流提高资金周转率，降低自身杠杆率。同时，企业可以运用盘活的资金开展新的有效投资，转型升级形成新的生产力。
赵晖表示，国寿资产坚持把金融服务实体经济作为根本宗旨，在存量资产盘活领域积累了一定经验。资产方面，主要是聚焦盘活存量规模较大、收益较好或增长潜力较大的基础设施项目资产。区域方面，主要聚焦京津冀、长江经济带、粤港澳大湾区、长三角、黄河流域等区域，以及投资需求强、存量规模大的地区。
据介绍，国寿资产从2013年开启资产证券化产品投资，目前投资资产类型丰富多样，包括租赁债权、应收账款、PPP-ABS、CMBS（商业不动产抵押贷款支持证券）、类REITs等。该公司于2021年获得保险资产支持计划业务牌照，已发行多只产品。
“下一步，国寿资产将进一步探索盘活存量资产的有效路径。”赵晖介绍，一是积极参与保障房、城中村、旧城改造、历史文化街区改造、城市更新等项目投资，促进盘活存量和改扩建有机结合。二是，通过发起设立股权投资计划或债转股投资计划、债转股投资基金等方式参与市场化债转股业务，防范债务风险，优化资产结构，盘活闲置低效资产。三是积极开展资产证券化投资，选取类REITs、CMBS、消费金融等基础资产作为重点攻坚方向，并进一步加大ABS投资力度，用好交易所ABS牌照，积极开展定制化投资，抓住持有型ABS的先发优势，加大推广复制力度。
责编：桂衍民
校对：王蔚
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