汇添富甘信宇：看好震荡市场中短债投资机遇

A股市场持续震荡，以“稳”为先的债券基金，更受众多低风险投资者的青睐。尤其是收益率高于货币基金的短债产品，更是吸引了众多投资者的目光。

在众多聚焦中短端债券资产的基金中，汇添富增强收益债券算是比较典型的一只，该基金不仅在回撤上控制良好，而且业绩也实现了“稳稳的幸福”。

笔者注意到，这只成立于2008年3月的产品，成立至今累计收益91.47%，远超同期业绩基准（16.48%），年化收益率达4.26%，净值曲线长期45度角朝上。

汇添富增强收益债券基金经理甘信宇表示：“从目前的收益率曲线上看，中短端债券资产无疑安全性最强，性价比也最高，即使在市场震荡情况下，该产品仍能通过债券资产的票息收入获取稳定收益。”

甘信宇：偏震荡行情中，中短债存在机会

随着权益市场持续震荡，资金更倾向于选择低风险产品，中基协数据显示，截至去年底，公募债券基金的规模约为4.27万亿元，而截至8月底，债券基金的规模已经升至5.18万亿元，短短8个月时间，规模增加超过9000亿元。

除了避险的需求，今年前8个月债券市场走出了一波小牛市，债基收益率表现较好也是因素之一。不过在8月下旬之后，债券市场也出现了一波调整。

在甘信宇看来，“8月中下旬可以看作是阶段的分水岭，主要包括两部分原因，一是基本面预期发生比较大的变化，特别是地产政策，所以大家对经济基本面修复的预期会比较强一些，另外，增发1万亿元的国债，明显突破了财政赤字率，大家对明年财政可能会发力也存在预期。”

“二是资金面较上半年收敛的比较多，短端代表性资产存单的收益率，已经到了较高的位置。不管是资金面还是基本面，总体来说，在过去2个月，对债券市场都偏不利。”

不过经过了近期的调整之后，甘信宇认为：“虽然未来可能还会是偏震荡的行情，但是偏震荡对债券来说就是一个偏利好的行情，因为它有票息。特别是中短端债券方面，机会依然较好，因为随着票息的积累，净值总体仍旧是往上增长的。”

历史数据也佐证，短债投资作为风格稳健的理财手段，不受股市波动影响，能够穿越震荡市场。从中债-综合财富（1年以下）指数来看，自2007/11/26发布以来，每个完整年度均实现正收益。

数据来源：Wind，2007/11/26-2023/9/30。中债-综合财富(1年以下)指数代码CBA00211.CS，货币基金指数代码885009.WI，区间收益率(年化)=((1+区间收益率)^(365/区间天数)-1)*100%。指数过往业绩不预示基金未来表现。

连续12年取得正收益

具体到汇添富增强收益债券这只基金，它主要投资于债券等固定收益类品种和其他低风险品种，现阶段主要就是以短期纯债投资为主。

在基金经理方面，该基金配备了双基金经理进行管理，并且两位基金经理都由汇添富自主培养。其中，甘信宇于2015年7月加入汇添富，历任固定收益分析师，具有良好的信用研究功底，在债券组合管理方面有深厚的研究和独到的见解。

徐光是美国伊利诺伊理工学院金融学硕士，具备11年证券从业经验，4年投资管理经验。同样具有良好的债券研究功底和丰富的交易经验，在债券组合管理方面有独到的见解，同时具有很强的风险管理意识，对市场较为敏感、资产定价能力强，能深刻了解宏观经济运行规律和债券市场运行模式。

两位基金经理的组合，可谓是强强联手，力争为投资者交出一份不错的长期“成绩单”。

表现在业绩方面，截至今年9月底，汇添富增强收益自成立以来，年化收益率达4.26%，累计收益达91.47%，同期业绩比较基准仅为16.48%。

数据来源：基金三季报，Wind，基金年化收益经托管行复核，统计区间2008/3/6-2023/9/30。短期纯债基金指数代码885062.WI，货币基金指数代码885009.WI。基金成立于2008/3/6，目前由徐光(20190315至今)、甘信宇(20230614至今)共同管理。区间收益率(年化)=((1+区间收益率)^(365/区间天数)-1)*100%。基金和指数过往业绩不预示基金未来表现，完整业绩及风险提示见结尾。

更难得的是，在不同市场风格下，该产品都有亮眼表现，至今已连续12年取得正收益。

数据来源：基金2012-2022年各年年报及2023年中报，截至2023/6/30，2023年统计区间为2023/1/1-2023/6/30。基金成立于2008/3/6，目前由徐光(20190315至今)、甘信宇(20230614至今)共同管理。基金过往业绩不预示未来表现，完整业绩及风险提示见结尾。

能守善攻，更多可能性

值得一提的是，这只基金虽然阶段性以短债投资为主，但相比于普通的短债基金投资范围更广，它在能守善攻上让投资者看到了更多的可能性。

首先，在守方面，该基金通过多个维度控制回撤风险，其一是，科学的资产配置，基金经理会通过研判当前宏观经济及证券市场走向，均衡配置各类资产，进行有效的组合管理。

其二是，组合配置以中高等级信用债为主，不主动做信用风险暴露；如果基本面发生恶化，及时卖出，对信用风险零容忍。

第三，灵活调整久期，同时严格设置止盈止损线。

最后，追求确定性，有相对确定性机会才有交易性仓位。

其次，在攻的方面，相对于普通短债基金，汇添富增强收益的投资范围更广。甘信宇介绍，在市场有机会时，也会辅助利率债、可转债等进行波段操作，在控制回撤的同时，力争为组合增厚收益。

强大的固收团队

自建系统平台保驾护航

当然，债券投资精细而繁琐，除了个人努力，也离不开背后强大团队的支持。

首先，在人员配备方面，据笔者了解，甘信宇所在的纯债投资团队共包含12名成员，其中公募团队10人，专户团队2人，成员平均从业年限14年，“老中青”三代梯队分明，分工清晰。

在这个团队中，大部分团队成员具备10年以上从业经历，有多人的从业年限甚至超过20年，历经多轮周期检验；而且团队成员既有来自公司内部的研究、信评和交易人员，也有来自行业其他公司的优秀人才加盟，优势多元互补。此外，纯债投资团队积极进取，开放分享，荣誉感强，每个岗位都力争做行业最硬的脑袋。

甘信宇也自信地说道：“我们的研究团队实力还是比较强的，研究员可以做到全市场覆盖，每个人覆盖到细分的行业，对发债主体深度研究，而且跟踪的品类也比较细，也能够更高效地辅助盯盘，并找到收益率高的券。”

“汇添富信评团队还有自己的IT系统，研究员会对全市场的优质债券进行系统追踪记录，提升债券跟踪的精细化程度；同时，在内部交流群中，研究员和基金经理也会经常分享优质标的。” 甘信宇进一步说道。

据笔者了解，汇添富在行业内较早建立独立信用研究平台，分为信用研究、宏观策略、量化、转债研究等多个独立研究小组，信用研究独立，强调以信用风险防范为本，专注信用实质性风险评估，其研究成果成为汇添富固收投资的重要参考。可以看出，在系统方面，汇添富自建的平台为固收投资又提供了一份强有力的保障。

文/牛牛