科创板IPO受理破冰，君联、奥博持股运动医学龙头冲刺IPO！

2023-09-28 00:09

2023年9月26日，国内运动医学龙头企业“天星医疗”在科创板的上市申请获受理。

接近三个月科创板都没有上市申请获得受理的企业，叠加此前证监会阶段性收紧IPO的新政，整个医疗IPO都处于收紧状态。

天星医疗科创板上市申请受理这一消息破冰科创板IPO受理，提振了医疗行业信心。

本次申请上市的天星医疗是运动医学领域的国产龙头企业，公司建立了包括植入物、关节镜器械、有源设备及手术工具的运动医学全平台产品线，致力于为患者提供运动医学整体临床解决方案。

在上市前，天星医疗曾获得君联资本、奥博资本、雅惠投资、3W Partners、朗玛峰创投等多家投资机构投资。公司上市前，厦门德福持有该公司10.6401%的股份，苏州君联持有9.7068%的股份，奥博资本持有9.2797%的股份，Best Alive持股5.3938%。

天星医疗计划募资10.93亿元，其中，4.4亿元用于苏州智慧工厂项目，2.19亿元用于产品研发项目，1.33亿元用于营销网络项目，3亿元用于补充流动资金。

进口占有率超过80%，天星医疗如何在运动医学中突出重围

天星医疗所在的运动医学赛道是骨科四大细分领域之一，也是骨科增长最快的细分领域。

运动医学的目标是以最小的创伤实现最大的功能修复。运动医学产品主要是治疗骨和骨之间的软组织，比如跟腱、韧带、半月板、肌腱、软骨等创伤，半月板/交叉韧带损伤、腱病、骨骼肌损伤、软骨与骨软骨损伤、关节不稳、关节盂唇损伤。

我国运动医学起步较晚，举个简单的例子，过去很多知名运动员往往都需要前往国外进行运动损伤后的治疗。在国家大力推动运动医学建设加上重大体育赛事带来运动热潮背景下，国内运动医学快速发展。

根据灼识咨询的数据显示，2018 年，中国运动医学植入物行业市场规模约为24.7 亿元，在 2022 年增长至 39.1 亿元，期间复合年增长率约为 12.1%，并预计该行业市场规模将持续增长至 2030 年的 89.3 亿元，预计 2022 年至 2030 年期间复合年增长率约为 10.9%

从市场占有率来看，中国运动医学市场进口产品市场份额占比较高。灼识咨询数据显示，以施乐辉、德培依、锐适、康美等为代表的国际品牌长期占领着国内超过 80%的市场份额，运动医学植入物的技术壁垒相对较高，产品国产化率较低。

中国本土涉及运动医学领域的企业仍处于起步阶段，主要参与者包括天星医疗、锐健医疗、德益达美医疗等专业运动医学公司，以及在运动医学领域已进行产品布局或业务规划的骨科医疗器械公司，如春立医疗、凯利泰、威高骨科、大博医疗等构成。

天星医疗如何从进口主导市场格局中突围？

天星医疗成立于2017年，由聂为、董文兴及陈灏出资设立。彼时，董文兴、聂洪鑫、陈灏看好运动医学领域的市场前景，拟合作创立公司，基于董文兴在可吸收材料领域的技术能力及专业背景，聂洪鑫在医疗器械领域及其他投资领域的投资及产业经验，陈灏家族控制的广州天鹰有从事运动医学领域相关产品的生产的经验，三人创立了天星医疗。

天星医疗创始团队在国内骨科领域有着深厚经验。聂洪鑫曾任康辉医疗董事总经理，康辉是第一家在纽交所上市的中国骨科公司，此后被美敦力收购。聂为持有的全部股权系代聂洪鑫持有。

董文兴在可吸收材料领域积累了专业技术能力及专业背景，是哈尔滨工业大学先进制造专业博士，天星医疗董事长。2010 年 8 月至 2015 年 9 月，董文兴担任国家食品药品监督管理总局医疗器械技术审评中心审评员；2015 年 9 月至 2017 年 5 月曾担任长春圣博玛副总经理。IPO前，董文兴直接持有公司33.1449%的股权，为公司第一大股东，并通过天津运康、天津普合、天津吉康合计实际控制公司41.4739%股份的表决权，为公司控股股东、实际控制人。

天星医疗长期坚持自主研发和技术创新，建立了两大核心技术平台：运动医学植入物开发平台和影像动力能量平台。在植入物领域，开发了功能梯度生物可吸收材料制备技术、超高温高分子材料精密注塑成型技术以及重载编织植入物制备技术。在有源设备及耗材领域，公司开发了 4K 成像技术、智能控制刨削动力技术以及低温等离子消融技术。

招股书显示，天星医疗2020年、2021年、2022年营收分别为2640.7万元、7301.3万元、1.5亿元；净利分别为-5081万元、-1.1亿元、4034万元；扣非后净利分别为-1764.96万元、455万元、3881万元。

根据招股书披露数据，2022年，天星医疗国内运动医学市场占有率约为3%，天星医疗在市场拓展方面还有极大的潜力。而带量采购有望加速这一过程。

2023 年 9 月 14 日，国家组织高值医用耗材联合采购办公室印发《国家组织人工晶体类及运动医学类医用耗材集中带量采购公告（第 1 号）》，对运动医学类医用耗材开展国家层面的带量采购招标工作。天星医疗的运动医学植入物的主要产品被纳入国家集采范畴。

随着国家进一步推进运动医用耗材相关的集采政策。天星医疗认为带量采购将在短期内给运动医学行业提出了一定挑战，由于其具有以价换量的特征，集采后运动医学产品价格将有一定程度的下降。一方面，受益于价格下降，集采前受限于价格较高的运动医学相关产品将有望迅速提升临床使用渗透率；另一方面，集采也对运动医学行业公司产品生产成本、产品覆盖率、产能等方面提出更高的要求。

参考人工关节集采后，国产头部企业市场份额上升，运动医学领域集采后国产头部企业也有望上升。

正值19届亚运会在杭州召开，运动医学又迎来一个发展契机，期待在运动医学产业领域国内也跑出优异成绩。