余朝辉：产业是本质，科技是引擎，资本是手段，并购要抓住产业的本质

2023-09-29 13:09

来源：凤凰网财经

自从中国加入WTO，伴随着全球经济一体化的快速发展和中国在世界经济中的地位不断提升，国内外市场涌现出许多投资机会。在众多中国公司进入其业务增长的发展和成熟阶段的同时，并购和重组（M＆A）已成为企业进一步发展的重要途径，中国成为了全球并购市场的主要参与者。以前的并购主要集中在传统能源，矿产等非高端技术领域，现在更需要在高尖端技术和供应链关键环节进行并购。

然而，后疫情时代对于中国企业的影响和中国国内并购市场未来的发展尚有很多不确定性。在此背景下，由加拿大女王大学史密斯商学院、中国人民大学国际并购与投资研究所、凤凰网等机构共同主办的首届“中国企业并购重组国际论坛”将于11月1日在北京召开。在充满不确定性的后疫情时代，如何以专业经验和要素资源为中国企业在未来发展道路上注入新的活力，使企业的可持续成长成为专业能力治理下的确定性，成为本论坛的宗旨和研讨方向。

在此次论坛前夕，中国人民大学国际并购与投资研究所联席所长余朝辉对凤凰网财经表示，“中美博弈将在2024年会出现一个关键的转折点。经过近十年的激烈对抗，中美双方在此消彼长确定出了底线范畴。在坚守底线的同时，彼此将尽可能的深度开放对双方都有益的领域，预示着一个更加开放的时代可能来临。例如，近期大家都看到的中美成立经济领域工作组；上海发布了自贸区更加开放的外汇管制措施。这些都给国际并购创造了有利的条件和环境，也是在这样的背景下，我们推动这次的‘中国企业并购重组国际论坛’。”

中国人民大学国际并购与投资研究所联席所长余朝辉

余朝辉介绍，此次论坛邀请了中国、美国、加拿大等国的一些金融和并购领域里的顶级学者，如纽约大学斯特恩商学院金融荣誉教授爱德华·阿尔特曼、加拿大女王大学史密斯商学院金融学杰出教授和副院长王炜、中国人民大学汉青研究院原院长和资深教授汪昌云。

同时，也邀请了一些在医疗、芯片、新能源等领域的上市公司董事长来参与此次论坛，其中有环球医疗（HK.2666）董事会主席彭佳虹、灿瑞科技（688061）董事长罗立权、科大智能（300222）董事长黄明松。敬请期待一起参与交流。

谈及本次论坛所引入的国际化资源和经验对于中国企业走好并购重组的专业化道路会带来哪些具体帮助？

余朝辉称从财务模型和资本工具角度，阿尔特曼教授Z-score模型在华尔街的应用可以给我们提供很好的借鉴。还有这次参加论坛的众多国际金融机构还可以给予大家资金和专业的服务支持。

从并购经验方面，余朝辉指出， “很多案例并购失败的原因是为了交易而交易，并非基于产业发展的本质和科技的增量价值出发“。他还表示“并购的动机和产业的发展规律要适配，产业是本质，科技是引擎，资本只是一个手段，所以并购要抓住产业的本质来进行”。

“在并购之前，就要充分准备并购之后的各种整合工作。比如在并购前的人才储备，产品升级的科技要素储备、业务拓展的营销体系打造、管理机制的重新设计等等。”余朝辉强调说。

此次采访中，未来在行业上余朝辉认为：核心高尖端的科技部分美国会划定底线，但在新能源、半导体、生物医疗等领域还是有很多并购和投资的机会和空间的。

一个成功的并购，要确实加强产品的核心竞争力和带来更大的市场空间，使公司的收入和利润得到有很大的提升，更具持续性。

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