狂发债，国家队真的下场了

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2023-10-16 13:10

导语

截至10月11日，已有 9个省市合计披露了约4103亿元的特殊再融资债发行计划。

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来源：樱桃大房子（ID：ytdfz8）

作者：樱桃团队

其实这一次国家队下场，主要给市场传递一个信号，就是国家要抄底了，希望老乡们不要跑。

股市是这样，楼市其实也差不多。

这几个月来，大家所理解的楼市救市政策仅仅停留在放松限购限售限贷这些政策，其实这些只是其中一个小手段而已。

现在国家要救楼市，工具箱连三分之一都没有出，能打的牌每天都可以不重样。

要理解救楼市，应该从行政调控，财政，以及货币政策三方面来看。8月底的首批调控放松，只是三者其一。

更何况，调控政策也只出了三分之一左右。

所以这也是为什么我说，国家要救楼市，还有很多手段并没有使出来。

一直以来，从货币和财政方面，大家都在留意救市新政和降息等利好，其实比起这些，我个人认为比降准、降息还管用的稳经济大招，是增发地方债，而这早已在高层的布置下一步步进行中。

今年前8个月地方债发行约6.3万亿元，创历史新高，加上9月份的，今年前三季度地方债累计发行 7.07 万亿，较去年同期多增 7178 亿元，规模再创新高。

很多人可能还一脸懵逼，今年不是要严控隐形债务吗？之前还说自家的孩子自己抱，怎么现在发债还创新高了！

大家要清楚，见死不救那是不可能的，就像家里爸爸妈妈无论嘴巴臭骂孩子骂的多起劲，但是关键时刻该帮衬的还是会尽力。

说到底，地方实在是没法子了，被房子严重拖后腿，今天这篇文章干货非常多，给大家分析下当前的形势，你就懂了。

8月全国新房销售面积和销售额分别同比-24.0%和-23.7%；房地产开发资金来源同比-26.1%，降幅持续扩大；房地产投资同比-19.1%。

基本上一眼扫过去全都是负增长的。

之前CZ部发布了《2023年上半年中国财政政策执行情况报告》显示，上半年，国有土地使用权出让收入18687亿元，同比下降20.9%，全国政府性基金预算支出同比下降21.2%。

哪怕是杭州这样的卖地大户，土地市场一直就没冷过，然而，克而瑞数据显示，上半年杭州土地成交“量价齐跌”，处于六年来低位，成交体量同比下降40.7%，成交金额也同比下降30.6%。

而大部分城市包括济南、郑州、南昌、长春、太原等土地收入都不到百亿，暴跌超过8成。

自从房地产市场一蹶不振后，全国各地方钱包都瘪了。

天津这种老牌二线城市公交车都传出停运的消息，越来越多地方连基本的城市维护运营都没法正常运转下去，再这么下去对于当地市民来说绝对不是一件好事。

以前土地收入高的时候，还能靠卖地去还债，但是现在只能另寻他法了。

更何况，此次发债，还有一个大背景，就是棚改，棚改是需要大笔资金的，发债+棚改必然是组合拳，才能让棚改规模和速度提行来，这也是本次发债的一个大背景，因为棚改太耗钱了。

从今年2.0版本的棚改开始启动之后，各地已经开始列计划了，稍微懂点楼市的也应该知道，棚改是一个直接拉房价的超级大招，类比2015年的第一次棚改。

只不过本次棚改仅局限在21个大城市，并且威力不如2015年的那一波。

但是可以预见的事，2024年，应该是本次棚改2.0落地的一个元年。

说到这里，大家应该明白此次发债的大背景了把，在棚改即将启动，以及各地土地市场短时间内无法恢复的前提下，地方发债只能再次被提上来。

地方发债，目的很简单，就是为了支持地方扩大投资稳经济，以及偿还到期债务缓解地方债风险。

这里其实有很多债务都是欠企业的，以前房地产市场好的时候，大家都能分到一杯羹，对于地方债，大家也都不着急。

但是现在企业也自顾不暇了，在9月20号的某大会上还专门提到这事，要求地方和央企国企要带头还债，尤其是欠民营企业的债务。

以前很多民企接一些地方的活干，都是赊账的，等后面卖地有钱了再还。

现在地方没钱，欠的账很可能已经影响到企业后续的经营发展，企业没钱，对经济发展肯定也不好，包括税收、就业这些。

其次前些年地方发债的利息偏高，还本付息的压力大。

现在整体利息降下来了，用低息的新债去替换高息的旧债，不光给地方争取更多的缓冲时间，也可以显著地降低他们的利息负担。

最近内蒙古已经开头了，在10月9日发行再融资一般债663.2亿元，用于偿还政府负有偿还责任的拖欠企业账款，特殊再融资债正式重启。

随后很快，天津、辽宁、云南等省市先后宣布特殊再融资债发行计划。

截至10月11日，已有 9个省市合计披露了约4103亿元的特殊再融资债发行计划。

所谓的“特殊再融资债券”，其实就是借新还旧。

不过到目前为止，地方的显性债务大概是35万亿，隐性债务是60万亿，而今年我们的能发行的特殊再融资债券规模大概在1.5万亿元左右，也是只能止燃眉之急。

存量隐性债务规模依旧庞大，未来又该何去何从呢？

其实纵观全球，办法都是“借新还旧”，或者延迟还款等。

而其中一个神操作，无非就是通过通货膨胀去消化，这是全世界的通用法则，全球没有哪一个国家的债务是全清的，而且只有不断发债，才能让经济继续发展。

而代价是什么呢？

就是大家手里的现金持续贬值，从而让资产价格被动上升，包括楼市。

这条法则，亘古不变，几乎是一道灵丹妙药。

那些手里有优质资产的人将会成为最大的赢家，而那些攒着现金的人财富只能缩水。

这个逻辑，大家应该已经明白是怎么回事了吧。

现实向来残酷，聪明人一定要懂得未雨绸缪。

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来源: qq

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