很多熟人都憋坏了

forcode：我老婆单位天天要测核酸，五一期间根本没法外出住酒店，只能福州五区八县范围内骑车、钓鱼或徒步……

越来越多的熟人都憋坏了，五一就算天气不好，也要带孩子去平潭海边玩，不怕风大吹感冒……

露营和野炊的人，也是越来越多，福州斗顶水库的草地上，密密麻麻扎满了几百个帐篷，以前从来没看到如此疯狂的情形。户外生存、野炊露营本来只是像我这样小众人群范围内流行的一种亚文化，疫情憋疯之后，突然成了一种主流文化……

网友：就是一种镣铐，对消费的杀伤太大了。

forcode：实物商品行业，与服务行业，在疫情后的境况，真是天壤之别啊！原来很多中产家庭，花在服务方面的消费（比如教育培训、旅游体验、电影院、按摩美发SPA等），可能超过三分之一甚至一半，疫情后，这部分开支锐减，部分开支会转移到实物商品上，这也是疫情放水后，美国商品进口需求如此强劲、原材料价格暴涨的原因之一。相比倒闭破产的饭店、旅行社，制造业虽然无法顺利转嫁成本，好歹2020年下半年到2021年上半年，在出口这一块还赚了一波钱。疫情熄火之后，服务业由于大量个体户倒闭破产、供给严重不足，而憋太久的人们会报复式旅游、享受各种服务消费，服务业到时候应该会暴涨……

想一想，哪个细分领域的服务业在疫情结束后会最受益、而目前又跌得最惨、破产率最高？邮轮？航空？澳门赌业？酒店业？

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forcode：2020年疫情后，美股暴跌，然后美联储疯狂放水几万亿美元，大宗商品暴涨，但中国却没有跟着放水，所以，国内CPI没有暴涨，效果就是，企业成本暴涨，销售价却涨不起来，成本传导不畅，制造业利润下降，企业主身家缩水，股市投资者财富也缩水，由于企业主和投资者都属于相对更富裕阶层，富裕阶层承受了美国铸币税的代价，而非物价暴涨由底层承受通胀代价，客观上降低了全社会的基尼系数，实现了共同富裕……

网友：降薪，裁员，无业人员增加了，基尼系数能显示出来吗？？

forcode：都有影响，但如果再叠加CPI同比10%以上，那失业破产人员会更惨，企业主和投资者则可能反而赚得更多……

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网友：请问F大，你为什么在众多电商企业中，特别青睐唯品会呢？

forcode：ROE足够高，正常年份接近20%，PB才1倍，如果未来能够维持这么高的ROE，合理PB应该在3-4倍。市场主要担心拼多多和抖音直播带货抢走唯品会的生意，我个人用过几次唯品会之后，感觉很超值，会继续购买，我认为唯品会这种品牌特卖电商的价值不可取代，今天刚去奥特莱斯买了一千多块钱衣服。

目前主要是疫情压制了中短期的业绩，市场却认为是抖音直播带货和拼多多抢走了业务，我认为市场判断错误，直播带货和拼多多的竞争只是次要因素。

贵安奥特莱斯今天人比较多，原来是打折，FILA三件五折，navigare也在大门口促销，实惠！速战速决，满载而归。

连江万家城市广场二楼看到荣泰健康旗下摩摩哒的共享按摩椅。

forcode：贵安奥特莱斯那条路一直往里面开到底，隐藏着一个别墅区，正恒开发的“先生的山”，抖音和小红书上屡次刷到，下午从入口处开始来回徒步了一万多步，整个区域改造得不错，利用溪水点缀出山水相得益彰的景观，木屋民宿大约十来栋，蚊子比较多，夏天居住体验可能不会很好。别墅不算贵，最便宜的据说一百多万，还送30平米的菜地，但菜地不在别墅旁，网上评价物业服务质量差，据说正准备更换万科物业。

forcode：29.9让同同体验了一下VR游戏

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网友：芒格说的很明白。跑赢大盘指数的和跑输应该数目相当。赢家需要输家做垫底的。在美国只有投资大师长期跑赢。专业基金和散户都是做垫底的，只有2.9%, 20年记录。联通胀都没有跑赢。

“All the equity investors, in total, will surely bear a performance disadvantage per annum equal to the total croupiers’ costs they have jointly elected to bear. This is an inescapable fact of life. And it is also inescapable that exactly half of the investors will get a result below the median result after the croupiers’ take, which median result may well be somewhere between unexciting and lousy.”

— Charles T. Munger

对于大多数人来说，学会理财是小概率事件。

forcode：所以，对于大多数人而已，不如把一半的钱买入标普500指数基金，另一半存定期。然后随着股价涨跌动态再平衡，买进卖出指数基金，维持50:50的比例不变。进阶一点，可以在40~60%或25~75%之间动态再平衡，这也是格雷厄姆在《聪明的投资者》中的建议。

网友：研究发现理财教育效果不佳。经过专门学习后提高不到0.1%。而且20个月后完全消失。那些理财培训和大学教育基本上没什么用。ben graham课堂上与巴菲特同学里，只有巴菲特成功。

We find that interventions to improve financial literacy explain only 0.1% of the variance in financial behaviors studied, with weaker effects in low-income samples. Like other education, financial edu cation decays over time; even large interventions with many hours of instruction have negligible effects on behavior 20 months or more from the time of intervention.

-DANIEL FERNANDES, JOHN LYNCH, AND RICHARD

NETEMEYER, 2014

forcode：人群中只有极低比例的人适合做投资，就好像只有极低比例的人适合做乞丐一个道理。能够接受价值投资的人，5分钟内就能接受，因为他们本来就是这种人，不是这种人，你跟他讲5年也不顶用。对于这种人，如果没机会接触到正确的投资理念，也可能会被技术分析之类的东西干扰而误入歧途，巴菲特也曾如此。

我在2010年接触价值投资之前，也完全找不到感觉，跟普通散户没两样。价值投资让我恍然大悟，投资理念过关之后，就开始持续赚钱。新冠之后这两年更有明显进步。

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forcode：作为服装业从业人员，这个观点怎么看？

//买得好、不愁卖，这在投资界和时尚界都是如此，时尚业只有50%的商品能够全价卖出，选品至关重要。时尚选品类似于对冲基金投资。

网友：选品自然很重要，掏心窝子说，一定程度上是个玄学，差不多的款式颜色，为啥有的畅销有的滞销，事后可以分析一堆，事先没人知道哪个算买的好。买手选品固然重要，不能瞎搞，但这里面有些随机性，30%有吧，跟投资也差不多，只能按坚持自己的原则选公司/选品，买的便宜，大概率赚钱

forcode：聚焦核心品牌，至少用料不用担心，从核心品牌的库存中再选品，成功率应该更高。尤其发达市场的核心品牌库存中，金矿可能更多，因为时尚潮流是从高端市场、高阶层溢出传播到低端市场、低阶层？近代欧洲的时尚业、奢侈品业，本来就源于对贵族生活方式的模仿，奢侈品和服装，本身是一种地位标志物。

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网友：F大，白天A股港股，晚上美股，休息时间够吗？

forcode：gtc订单了解下。我现在还躺在床上呢，一般早上9点才起床，下午还要睡两三个小时，其他时间觉得累了困了，随时躺下休息……

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网友：如果难以准确把握目标，还是网格好。如果发现那种靠谱的低估机会的能力不够，发现不了那么多，那么长时间等待那几个极低的机会，会不会造成最终不如网格式交易收益高？

forcode：网格交易不应该从低估的价格开始越跌越买，一般人所认为的低估还不够，应该极度低估才行，因为真正市场的下跌，往往是超预期、非理性的下跌，会跌出你想不到的超低价，这种价格拿桶去接，赚得非常爽！今年3月中旬的中概股，就是这种机会。4月份A股也有类似机会，但不如3月的中概股。

最佳的买入机会，最好是那些借钱炒股的杠杆投资者爆仓了，被迫平仓时引发的非理性下跌，那种时候跌起来根本不讲道理，一般人都吓傻了，这就是非常好的买入机会。像2020年3月，流动性完全消失，根本就没有什么买盘。

手头有钱的人，简直可以为所欲为，平时理性的时候，谁会愿意几分钱卖掉值一块钱的东西，人陷入非理性状态或者爆仓被迫平仓时，就真的愿意几分钱卖给你……

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forcode：不要说虎妞学不会我的玩法，99%的人都学不会，我经常突发奇想去一些奇怪的地方，比如我搜集了全部四批中国传统村落名录（本订阅号“forcode奇想录”发消息“传统村落”，将自动回复下载链接），按图索骥发现了很多很有特色的古村落，绝大部分人闻所未闻。出国旅游，我也是做很多功课自驾游，发现了很多旅行团根本不会去的地方，风景绝佳，体验独特。我还去浮潜夹海胆、射鱼、挖花蛤……

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未来新技术与新趋势的种种可能……