2024年如何持续获得超额收益

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作者：量子咸鱼

来源：雪球

回顾2023年的资本市场，虽然大盘整体表现不佳，表现非常萎靡，但市场仍不缺结构性机会，比如微盘股持续表现活跃，成为2023年萎靡市场中最靓的仔。作为基金投资者而言，在选择主动基金产品时，尤其是落实在基金经理选择上，要选择那些具备成熟的投资框架的基金经理，与此同时要选择那些投资框架能够与时俱进的基金经理，在风格快速轮动的资本市场捕捉超额收益。展望2024年的A股市场仍有较多的结构性机会可以捕捉，让我们看看基金行业对2024年投资策略展望。

一、2024年哪种基金投资风格最有机会？

2023年的资本市场，高股息策略表现十分亮眼，价值风格表现强劲，然而A股市场风格轮动较快，2024年哪种基金投资风格最有机会呢？

平安基金的基金经理王华认为，2024年价值和成长投资风格都有机会，价值方向分别是资源品里面选供给收缩的品种、在消费里面选出海的消费以及稳定的低估值高分红的品种，分别对应周期、新能源和消费板块，成长方向一个是AI，一个是智能驾驶，一个是机器人，还有一个创新药，这都是非常好的投资机会。王华判断，像新能源一样，AI也会存在0-1的主题投资机会，AI在下游的应用端是长达五年以上的投资机会，同样智能驾驶和机器人也是重要的成长方向投资机会。

中欧基金的基金经理许文星指出，从商业模式来看，能够长期创造出超额收益的企业可以分为：质量、景气、价值和红利四类，这也构成了中欧多资产解决方案的底层策略。当映射关系相对充分、逻辑自洽之后，可以采用量化的方法，把最重要的核心变量总结出来、抽象出来，归纳成投资范式、投资风格、投资框架，变成smart Beta。在快速流变的市场中，单策略迭代很难做到精准的风格轮动，但通过负相关的底层策略配置可以解决这个问题，从单一策略到多策略，从单一基金经理到工业化生产是未来系统化投资进阶的必由之路。

二、2024年基金投资哪个行业最有机会？

富国基金投研团队的刘莉莉认为，2024年投资策略的行业选择上，周期、医药、大众消费比较有机会，以地产板块为例，经历了2023年一年的调整后，无论从先行指标销售、投资等，还是从股价的角度，地产板块均有望迎来修复，既包括基本面的修复，也包括股价的修复。对于高股息红利资产，投资时需要甄别什么是真正的高股息，对于公司的基本面判断尤为重要。

中欧基金基金经理李帅表示，投资要把握住时代的脉搏。具体来看科创板包括电子、计算机、高端装备、军工、新能源、新材料、生物医药等七大行业，均符合国家的战略发展方向，科创板估值处于历史底部区间，蕴藏较多投资机会。此外，大安全主线也值得关注，在逆全球化背景下，成长性相对较为确定，部分细分行业未来两三年业绩保持高速增长态势，与宏观经济关联度相对较低。

万家基金投研团队建议关注三大主线：第一，景气度和政策面同时具备的数字经济板块，沿着产业链关注TMT，比如算力、通信网络、AI、行业应用。第二，阶段性布局上游资源品，包括黄金、油气、煤炭、铜、电解铝等。第三，底仓配置中国特色估值体系板块，以及低估值高股息红利板块。

三、2024年基民如何搭建投资组合？

2023年的市场虽然非常萎靡，尤其是权益市场，但是如果基金投资者能够具备多资产解决方案就不会显得那么被动，比如债券基金、可转债等其他大类资产。资本市场风格轮动比较快，单策略迭代往往很难做到精准的风格轮动，但通过负相关的底层策略配置可以很好地获取稳定的超额α收益，尤其是在2023年这样大盘整体环境不好的情况下。

招商证券投研团队指出：第一，从看好的行业中选择对应的赛道型产品。第二，2024年经济修复的大方向已经确定，景气策略因其高弹性或将占据上风。最近两个月，采用景气成长与困境反转策略的基金已持续跑赢全市场平均水平，由于经济修复不会一蹴而就，防守的价值策略仍然需要，短期可以采取价值+景气的哑铃型组合以应对市场转向过程中的阶段性反复。

对于基金投资者而言，选择基金产品容易担心基金经理的风格漂移，此时选择量化基金产品是一个不错的方向，能够很好地持续捕捉全市场的投资机会，从而稳定创造超额收益，在投资组合中配置一些量化产品可以很好地降低基金经理非理性因素的干扰。

中欧基金量化投资团队负责人曲径介绍，对于量化投资来讲，中欧基金秉承以基本面逻辑为驱动，以各类数据赋能的投资方式，力争最大程度降低非理性因素干扰，提高投资决策胜率。从基本面的研究逻辑开始，通过另类数据、大自然语言模型提取各个行业基本面的深度数据，寻找行业内的独特逻辑，利用人工智能去构建量化模型，提升算力平台和构建高效数据库，最终输出更稳定、阿尔法更好的量化投资组合。

最后，展望2024年的权益市场，无论是港股还是A股，估值都处于历史低位，当下不妨更乐观些，市场估值的钟摆终有转向的时候，对于当下坚守的投资者而言终将迎来否极泰来的时刻。对于基金投资者而言，可以从行业选择、策略风格、组合优化三个角度去完善投资，在2024这个复苏之年持续稳定获得超额收益。