市场利率走向已明确，特殊T+0资产抢滩未来2年投资机会

利率和经济增速有关，目前我国GDP增速已从20年前的动则9%、10%回落至保5%的目标。经济增速下降，意味着大家的投资和消费意愿下降，所以央行会不断降低利率以刺激大家去投资和消费。但经济增速下降的背后还有两个主要的原因，一个是人口红利的消退，另一个是传统基建拉动投资的效用逐渐下降。

一方面，我国已全面进入老龄化社会。

2023年12月14日，民政部公布《2022年度国家老龄事业发展公报》，截至2022年末，全国60周岁及以上老年人口28004万人，占总人口的19.8%；全国65周岁及以上老年人口20978万人，占总人口的14.9%。

目前主流的看法是，如果一个国家或地区60岁以上老年人口占人口总数的10%，或65岁以上老年人口占人口总数的7%，就意味着这个国家或地区进入老龄化社会。

从这个角度上看，我国已经全面进入老龄化社会。

对于老龄化影响，近年主流经济学家多是从经济、社会角度分析，但很多人并不了解的是，老龄化社会到来，同样对金融市场产生趋势性影响。老龄化意味着老龄人口增加，消费能力下降，它们不大可能继续贷款买车买房，对于商业银行来说意味着资金供大于求，大量的存款资金很难贷出去，结果是存款和贷款利率双双下降。

所以，老龄化的长远影响是导致市场利率将长期走低，至少未来20年是如此！

另一方面，我国常住人口的城镇化率已突破65%。通常来说，当一国城市化率超过60%时，城市化的增长速度放慢。也就是说老龄化+城镇化放慢之下，消费投资增速放慢，社会总需求放缓，经济增速放缓。这时候如果要维持庞大的就业机会、维持经济较高增长那就需要不断降息来刺激总需求。换句话说，降息是对冲老龄化+城镇化放缓必不可能的举措。

（最近10年，中国的利率呈现的是持续走低的过程）

可见，只要老龄化继续和城镇化放缓方向没变，那么市场利率长期下行的趋势就不会改变。

市场利率长期走低的结果是：以银行存款、货币基金、银行现金类理财、短债为主的固收类理财收益率不断走低，而以权益类资产（股票、股票型基金）、30年长期限国债为代表的资产吸引力不断上升，投资配置的价值显现。

很多人就觉得奇怪了，利率下行，资金价格更便宜后权益类资产上涨可以理解，为什么30年长期限国债的机会来了？

最核心的原因是30年期国债具有超长久期，久期解释起来篇幅有点长，你可以这么粗略地理解：理论上说，国债期限越长，久期就越长。同样是市场利率每下行1个基点，久期越长，债券价格的涨幅越大。

对于短期国债（比如1年期）来说，它的收益主要是国债利息（国债收益率）。但对于长期限国债（特别是30年期国债）来说，投资者很难一直持有到30年，所以它的收益主要是买卖价格差价（债券价格）。

债券的价格和债券收益率是反比关系的，即国债收益率越低，国债价格越高，而市场利率是和国债收益率是正比关系的。所以在理解市场利率长期走低后，那么以下链条将长期存在：

市场利率下行→国债收益率下行→国债价格上行（特别是像30年期这样的长国债涨幅越大）

在承认市场利率长期趋势是下行的情况下，30年期国债具有极高的资产配置价值，但很遗憾，30年期国债基本是机构投资者持有，而普通投资者基本不可能买到。

不过，大家大可不必灰心，市场上已经出现了以30年期国债为跟踪标的的30年国债ETF，30年国债ETF相对30年期国债在资产配置上的优势有过之而不及。

1、交易门槛低。30年国债ETF个人投资者可以直接购买且投资门槛低，最小交易单位为100份，约1万元。只要有股票账户，交易时段内都可以自由买卖。

2、交易效率高，30年国债ETF实行T+0交易。这一点优势相当明显，权益ETF波动大，但是不支持日内交易；普通债权ETF，波动小，做日内交易没有意义。而30年国债ETF有超长久期，日内波动很大，当日申购的30年国债ETF份额，完全可以立即卖出/赎回；当日赎回所得成份券，也可以立即卖出或用于申购。对于热衷做波段的投资人来说非常难得。

3、交易流动性好。30年国债ETF有做市支持，买卖即时成交，不缺对手盘，流动性非常好，相对于现券投资，能大幅提升交易效率。对于机构投资者来说，通过30年国债ETF可以快速拉升组合久期或对冲权益仓位，省时省心。

1、目前鹏扬中债-30年国债ETF（511090）是30年国债ETF市场上唯一一只超长久期债ETF。再次证明了鹏扬基金在债券ETF市场上的布局不仅全面，而且独具前瞻性，为广大投资者提供了极好的优质资产配置机会。

2、相对于纯债基、沪深300、其它债券ETF，鹏扬30年国债ETF（511090）优势相当明显。

自2023年5月19日成立以来，鹏扬30年国债ETF(511090)收益率高达6.55%。秒杀沪深300的-16.4%，显著超过中证综合债的3%左右，也跑赢同期平均收益率为3.66%的纯债型基金。

目前鹏扬30年国债ETF(511090)处于微幅调整中，但在明确市场利率持续下行的背景下，每一次的调整都是极好的上车机会。

鹏扬基金是我国首家“私募转公募”基金公司，创始人兼总经理杨爱斌不仅是基金业协会公募基金专委会委员，更是我国银行间债券市场最早的一批专业投资人之一。

目前鹏扬基金已经建立了固收、股票、指数量化、多资产四大团队，打造完备的投研体系，构建丰富的产品线。鹏扬不仅在债券ETF市场上布局了首只30年国债ETF（511090），股票ETF的布局上也是亮点多多。

例如2023年市场非常火爆的数字经济ETF（560800）、国企红利ETF（159515），其核心产品500质量成长ETF（560500）更是市场上首只跟踪500质量指数的ETF。

事实证明，在抢滩市场最前沿，把控市场最新趋势上，鹏扬基金从来都最具前瞻视野，积极为广大投资者提供全面且富有价值的资产配置机会。

注：本材料仅供参考，不构成任何业务的法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。基金有风险，投资需谨慎。