美债在2024年具有确定性的投资机会？

2024-01-16 02:01

2024年，“美联储新动向”将是所有投资者的关注焦点，因其货币决策密切影响美国经济、股市，尤其是债券市场的走向。在进行2023年回顾和2024年展望时，我们出乎意料的发现绝大多数的投行、金融机构、资管都持有相同观点——2024年，美债表现预计强劲，将迎来配置良机。

摩根大通：新的利率政策可以重置债券市场定价，意味着布局核心债券可能会带来强劲的前瞻性回报，可能比股票更具竞争力。摩根大通研究员鲍勃·米歇尔和凯尔西·贝罗预测，美国债券总回报率可能在10%至15%之间，如果这一预测成真，2024年将是“自1995年以来美债市场表现最好的一年”。

瑞银：预计2024年债券市场整体回报为正，投资者应该关注优质资产。在固定收益债券中，瑞银认为现在是增持“高质量债券”的好时机，特别是高评级（政府）和投资级债券。

巴莱克银行：美债价值将在2024年显现，可作为宏观波动的对冲工具。

美国银行：认为债券市场将在2024年大涨，甚至成为上半年表现最好的资产。

高盛：2024年将是“债券年”。其认为我们现在正处于早期阶段，债券将成为股票的良好替代品。

Alliance Bernstein（资管）：2024年债券市场将“卷土重来”，随着通胀接近美联储2%的目标，利率将开始下降。其认为，美债收益率将保持相对较高的水平，但债券价格将在2024年下半年上涨，对于债券投资者来说，达到近乎理想了条件。

招商银行：投资美债的确定性正在增强，利率将有望回落至3.7%的中枢水平，整体波动区间大概会在3.3%-4.8%之间。也就是说，若只是单纯持有一只10年期美国国债，全年的收益水平或有望达到9-10%。

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为什么2024年是配置美债的绝佳窗口？

1）最核心的原因是美联储货币政策的预期转向将影响美债定价。目前，“加息周期见顶”已是不争的事实，这也决定了2024年的货币政策方向——由“紧”转“松”，由“加息”转“降息”。美债（包括投资级公司债、中资美元债的固定收益市场）是最直接受益于利率下行的品种，确定性较强。

2）其次，当美国经济增长预期回落时，利好美债资产。从目前各投行的美国经济展望来看，美国政府在2024年的财政支出力度可能有所回落，这可能拖累居民收入及消费的增长。

结合“经济数据转弱”+“美联储利率政策转向”，可以判断美债资产在2024年具有相对的确定性。

3）站在资产配置的角度，配置美债有利于的资产组合的“稳定性”。2024年，全球宏观环境具有较高的不确定性、金融市场相关风险升高，将资金适度分散至“确定性更高、波动率更小”的核心固收资产当中，有利于整个投资组合的稳定性和流动性。

需要注意的风险

尽管大多数分析师对美债市场持有一致的乐观态度，但我们仍然不能忽视其中之风险。

比如：1）美联储降息路径不确定，可能在美债收益率下行时期引发较多的区间震荡，投资者交易难度大大提升；2）需要警惕目前过于乐观的降息预期，假若美债继续加息将导致收益率上行产生的价差损失等等。

总而言之，美债从熊市走出的信号是确定性的，但是这个过程是坎坷的，尤其是短期和波段交易的投资者。但是对于“长期持债”的投资者来说，2024年美联储降息是一个重要转折点，再叠加未来美国经济增速可能放缓，因此2024年投资者可以适当加入美债类资产，以此作为投资组合的“稳定剂”。

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来源: qq