美元主导地位还将持续多久？
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美联储激进加息之后，美元指数创下20年新高。美元主导地位及其“挑战者”是金融界持续关注的问题。虽然各国央行外汇储备中美元的减少似乎印证了这一观点，但事实上“美元霸权“依然难以撼动。它仍旧是当今全球贸易最广泛应用的记账单位，也是跨境支付中的主要交换媒介。对于全球货币的持有者和使用者而言，美元的流动性、灵活性和可靠性的特点是目前其他小币种无法取代的。相比之下，人民币目前更多的是与澳大利亚、丹麦、韩国等在“非传统储备货币”份额中的竞争 。
《经济学人·商论》2022-04-14
Will dollar dominance give way to a multipolar system of currencies?
《美元霸权会让位给多极货币体系吗？》
这最新爆发的金融战引出了一个问题：美元的主导地位是否已被削弱，一个多极货币体系是否将顺势崛起，由人民币在其中发挥更大的作用。要探究未来的可能面貌，有必要回顾过去二十年里美元角色的演变。美元的霸权地位不仅仅反映了美国经济体量的庞大和政府的强大。这个体系的流动性、灵活性和可靠性也是有利因素，并且很可能帮助它维持自身的全球地位。在少数几个美元已经失势的领域，货币的持有者和使用者仍然追捧这些让美元称霸的特征——而人民币在这些方面不占上风。
欧洲美元存款说明美元是一种重要的全球储值工具。但这并不是让美元成为真正的国际货币的唯一原因。大部分全球贸易在结账时都使用美元作记账单位，这可能才是它最具压倒性的优势。根据国际货币基金组织（IMF）2020年发布的研究，超过一半的非美国和非欧盟出口是以美元计价的。在亚洲新兴市场和拉丁美洲，这一比例更是分别高达约75%和几乎100%。除了一些非欧元区的欧洲国家小幅增加了欧元计价外，这些比例在过去二十年几乎没有变化。
美元霸权的另一个支柱是作为跨境支付中的交换媒介。较小的货币对缺乏自然流动性，意味着美元经常充当周转货币。乌拉圭进口商给孟加拉出口商付款时，可能会先把比索兑换成美元，再把这些美元兑换成塔卡，而不是在两种货币间直接兑换。
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《经济学人·商论》2021-12-23
（Why the dollar’s ascendancy won’t last）
《美元强势为何不会持久》
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与美元并驾齐驱的货币是人民币。这是因为中国的资本流入多于流出。对美国的大量出口为中国带来了巨额贸易顺差。投资组合资本正在涌入。外国投资者正在大举买入债券和股票，这些目前在他们的投资基准中占据了更大的份额。与此同时，资本流出正在减少。由于旅行禁令，中国游客的海外消费几乎消失殆尽。尽管如此，人民币对美元的汇率似乎还有下跌的风险。随着政策制定者努力应对房地产行业的困境，中国正倾向于营造更宽松的货币环境。本月稍早时降低存款准备金率的举动甚至可能反映出北京更愿意让人民币走弱。
综上所述，认为美元会保持强势的理由似乎无懈可击。但形势易变。也有很好的理由认为美元将在未来几个月达到高点，然后走弱。要出现这种情况，需要满足三个条件。首先，全球经济增长的差距必须缩小。美国的经济的反弹程度已经不止于收复失地。其他国家仍有一段距离要追赶。它们最终也会赶上来。亚洲经济的疲软被过度归因于中国经济的放缓，却没有充分认识到疫情对整个亚洲挥之不去的影响。欧洲从未完全实现过重新开放。由欧盟复苏基金支持的财政刺激计划正在筹划之中。美国可能仍然处于领先地位，但各方之间的差距将会缩小。
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《经济学人·商论》2021五月刊发表的分析文章就学界和政策圈有关数字人民币的三个大胆说法做了一番深入讨论：
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