肖磊：中国股市到底要不要“救”？
作者：肖磊看世界
关于当前的股市，瞎扯四个方面，供大家讨论。
第一个是：
当具体到每一个投资者，要进入这个市场的时候，一定要多问几个为什么。比如为什么要投资股市？如果有人回答说，为了赚钱，那再继续问下去，为什么股市能赚钱？
回答就会出现分化，有人会说股市里“人傻钱多”，也有人会说，股市里有好公司，还有人会说，股市有分红、股市有奇迹等等。
这个时候，如果你继续追问，为什么股市里人傻钱多？你怎么分辨股市里公司的好坏？你赚的是分红还是股价波动？股市里为什么有奇迹？
我相信，如果问到第四个或第五个“为什么”的时候，很多投资者就没法回答了。
但如果无法详细的回答这些为什么，任何进入股市的投资者，都将是不成熟的，因为没有做好心理准备和现实准备，迟早都是要出问题的，跟行情没有太大关系。
第二个是：
如果股市跟中国经济的发展是一致的，那么中国股市一定会有新的周期和开始。
目前我们遇到的是全球叙事，但中国不是30年前的日本，日本当年出现持续的“失去”行情，其中最最重要的一个原因是，在当时难以撼动的全球第二大经济体日本之外（中国），出现了比日本规模潜力更大、增长更快的市场，这使得日本如何努力，都无法重获青睐，而投资市场是一个只关注“头部”的市场。
未来的世界投资市场，在中国之外，可能有比中国增长更快的市场，但肯定没有中国大（就算是此时，中国依然是全球第二大资本市场），印度在经济规模上差太远，日本就算有回弹，也只是一种避险，规模上跟中国不可同日而语（日本已被德国超越）。
很多人不理解这是什么意思，我举个例子，当年高盛等财团为了收割增长较快的几个发展中国家，运用捧杀战术，推出了很多发展中国家的投资标的，准备先做多，后收割，最著名的就是提出“金砖国家”概念，然后大量的推出金砖ETF，就跟最近华尔街炒作日本、印度和其他一些地区ETF一样。
但最终都烟消云散，投资者损失惨重，而“金砖国家”这个概念，真正去伪存真，抛去炒作的部分，实用和可持续的部分被中国用一己之力给顶起来了，时至今日，“金砖国家”成为了全球重要的经济贸易组织之一，如果没有中国，华尔街早就把“金砖国家”放入垃圾堆了，投资者一脸懵X。
再比如，就像此前很多发达国家，也是用碳排放和碳达峰来卡中国，但也没有卡住，当中国有条不紊的走向碳达峰的时候，刺激出来了全链条的新能源竞争力，而很多发达国家又受不了了，说中国的新能源是威胁，现在美国都开始制裁中国的电池制造商了，你说这有多可笑和荒唐。英国等都好像宣称不准备搞碳达峰了，说因为影响经济增长，如果真是这样，只能用作呕来形容。
当下唱空中国的全球叙事，其前提就错了，因为当年的中国可以取代日本，成为投资的热土，而未来没有任何一个经济体可以取代中国，就像亚欧大陆主导的人类历史，把时间稍微拉长看，可以没有美洲，没有日本，但从来就离不开中国（中国不是北极南极，中国处在世界的心脏）。
不信的话可以去看看“知识就是力量”的培根是如何说中国发明的，再看看西方的大航海，真正的目的地是哪里（第一批航海家都是被马可波罗游记里记录的东方给刺激出来的）。我们不否认工业革命，不否认美国的崛起，但当下和未来真正的事实是，中国已经重新进入到工业文明的角逐时代，就算美国人能首先登陆火星，中国也肯定是第二个，还有比星际移民更牛的增量市场吗？
当资金二次回流的时候，如何正确认知反而可能是更有意思的一件事，到那时，大家会不会觉得，这次的下跌是国际资金要抄底的“阴谋”？
别着急反驳，我再说第三个大问题。
第三个是：
我们需要“救市”，没错，是“救市”。很多可能会说，你不是吹了半天，怎么又要谈“救市”。我可以告诉大家，美国现在资本市场的繁荣，如果用最近两个周期去解释，跟两次“救市”是分不开的，一个是2008年的“救市”，另一个是2020年疫情期间的“救市”。
“救市”从来都是资本市场发展的组成部分。
美国为什么要“救市”呢？因为道琼斯一旦跌破5000点左右，美国整个国家基本就无法运转了，大部分养老金等都立马会缩水，因为这些公共基金都是动态支出，赚多少发多少，所以美国肯定会救市，救的是养老和国民支出，否则整个经济就没有循环了。
那中国为什么要“救市”，我个人的理解是（纯属闲聊），中国已经走入了一个新的周期，中国的“大多数”已经不是农民了，中国的“大多数”，已经转变为中产阶级，中国已经是一个以中产阶级主导的国家，中产阶级一旦出现资产的普遍性缩水，经济循环也就会出问题，这个我可以进一步给大家解释，先别着急喷。
任何时候，理解一个社会和国家的根本抓手，就是要搞明白，哪个是多数群体。这不是说少数群体不重要，而是两者需要不同的发展逻辑，如果把多数和少数搞错了，那意味着整个社会的福利和激励机制都会出问题，从而既帮不了少数，又无法激励多数，整个发展就无法持续。
中国现在统计意义上的农民是2.9亿，但不在本地的，也就是出去打工的，不是真正务农的，就有1.8亿。而在另外1.1亿的，留在本地务农的农民里面，还有很大一部分是老人和孩子，真正从事单纯务农的（16至60岁的），我觉得可能不到9000万。
这意味着什么呢？意味着中国进入了真正的几千年以来，完全不一样的局面，就是农民变成了社会的少数。这不是说农民不重要了，而是说，如果你想给某一个社会群体一定的帮助和福利，那么这个社会群体，要变成“少数”，否则就不可能用帮助和福利来支撑，那是不可持续的。
也正是因为农民变成了社会的少数，国家才有能力全方位帮助农民。另外就是，社会的大多数，变成了中产阶级，而社会的“大多数”，需要的并不是帮助（大多数需要的是激励），因为如果当一个国家的大多数需要帮助才能发展下去的时候，那么整个社会都是不可持续的，所以说，社会的大多数，需要的是“激励”（当然，这不是说完全没有社会福利，我说的是主要靠什么逻辑支撑）。
为什么当年的“包产到户”可以起到那么大的效果，就是因为那时农民是社会的大多数，大多数要的不是“帮助”而是“激励”，因为当社会的大多数需要帮助才能发展下去的话，那整个社会肯定不可持续（再强调一遍）。
现在整个社会数据反过来了，农民成为了少数群体，中产阶级成了大多数，这个时候，中产阶级需要的是激励，而农民需要的是帮助。那如何更好的帮助农民这个少数群体呢，其中一个可持续因素是，要大胆的激励多数层面的中产阶级，只有把中产阶级这个大多数激励起来了，整个消费和投资就可持续了，就可以直接拉动各个领域，包括房产、制造业、农业等等，因为这些领域的可持续投资和生产，都需要中产阶级的消化。
但问题是，当社会的大多数进入到中产阶级的时候，中产阶级的整个财富逻辑就变了，中产阶级更多的持有的是房产和有价证券（而不是耕地），而且越是发达的经济体，大家的收入越高，中产阶级的有价证券占资产的部分就越高。
中产阶级的“财产性”收入，跟农民的土地价格和产出实际上是一个道理，这个时候，如果有价证券出问题，占社会大多数的中产阶级压力就会增大，就会挤压几乎全部领域，农民也会受到很大影响，农民工更是（盖的房子等需要中产阶级消化），这个对经济的影响是整个循环层面的。
当然，我这里不是说中国一定要救市，也不是强调中产阶级的重要性，而是要搞明白，如今的社会层面跟农耕文明时代，到底发生了哪些历史性的变化，如果救市，到底是在救什么，为什么要救，否则就容易将救市变成一种跟市场一些投机者的博弈。
再说第四点：
那就是光救市肯定不行，救市要跟监管并行。我这里说的“监管”，是一个宽泛的概念。
如果我们去看看证券市场参与者层面的一些用词，比如“筹码”、“司令”、“散兵游勇”、“多空头开战”等等，大家能明白啥意思吗？我这里不是说证券市场是赌场或战场，而是说，全球各个国家，在面对证券市场监管的时候，都是一样的，要首先搞明白，我们要把证券市场看成什么来“监管”。
我的理解是，证券市场，绝对不是“赌场”，也不是“战场”，但必须要像“赌场”和“战场”一样来应对，因为这里是放大人性的市场。可能大家有这样一种体会，你平常非常了解的一个人，一旦进入到“赌场”或“酒场”，又或者“股市、期货市场”等的时候，你突然就发现，这个人怎么跟我以前认识的不一样了，变得如此陌生呢？
什么意思呢，就是对证券市场的监管，实际上就是在“打仗”，在应对极度的人性，比如“贪婪”和“恐惧”的市场放大和外溢，如果我们的监管是后置的，是静态的，都是很难应对证券市场的特殊性的。
最后再说一句，就是股市等证券市场，是一个需要管理即时“情绪”的时候，比如房地产市场，没有人会因为别人的一句话，或者一个什么小道消息，就立马去买卖房子，很多实体层面的买卖和交易，也是具有很强的时间跨度的，理性成分非常多，而股市等证券市场不是，证券市场都是即时表达，买卖非常随意（影响因素众多），把“预期”管理好了，会事半功倍，而“预期”管理不好，就会事倍功半。
比如美国市场，为什么美联储要搞数百个经济学家，难道真的是搞研究的？错了，就是管理预期的，甚至是放“假消息”的。明明救市只投了几百个亿，被华尔街和美联储搞得像投了几千个亿，一下子就把市场更多资金吸引进来了，我们很多时候，在面对证券市场“豺狼虎豹”的时候，面对信心“管理”的时候，做了很多，但都太“低调”了，就算是“救市”，也需要像应对“赌徒”和面对“战场”的时候一样，势头上要运用好，才能真正做到事半功倍。
当然，我说这些的前提是，我本人十分坚定的看好中国证券市场（以及整个资本市场），因为道理很简单，事情得一样一样做，前几十年，中国的全部精力都放在发展各类基础性行业，都在忙着给大家“脱贫”，现在大部分人都是中产阶级了，未来“金融强国”并不是一句空话，而是类似于以前我们喊出“制造业强国”的时候一样，每个阶段有每个阶段的目标，没有什么是中国搞不起来的。
以上内容纯属闲聊，供大家打发空闲时间！
文/肖磊
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