转自：华尔街见闻06-19 18:08

本期看点：

1. 在风云诡谲的金融市场上屹立不倒并包揽十年新财富奖项的秘诀是什么？

2. 金融行业深度调整后，年轻人还能入行吗？

包揽十年新财富，成为“金融不倒翁”的秘诀是什么？

我认为千万不要自称“金融不倒翁”，因为这个市场永远是在变化、迭代的，我们永远就是要敬畏这个市场，也需要大家去不断总结、反思、迭代。

在过去十年，我觉得对于分析师来讲，市场其实经历了三个阶段：

第一个阶段是从2014年到2018年，投资者会更青睐于大势研判，因为大势研判为投资者收益带来的贡献是最多的。

第二个阶段是从2019年到2021年，除了有牛市，但是大家也发现这轮牛市和之前的不一样，可能大家又更警戒了，更注重方法论。

而在2022年之后，市场的机会明显变少了，可能更需要一些情绪价值。

对于过去我们的经验来讲，我认为有三个因素是最重要的：第一是变异性思维，第二是对市场的敏锐度，第三个是大局观。

先讲变异性思维，当时我刚加入国泰君安的时候，黄燕铭所长非常强调策略分析师需要有思维。从投资的角度来讲，你应该能够看到别人看不到的视角，因为有很多已知的信息已经反映在资产价格中了。所以经过我多年的磨练，我能够深刻体会到思维对于研究和投资的重要性。

第二是对市场的敏锐度，但是千万不要理解为：我每天去复盘，我每天热衷于追涨杀跌，这就是对市场的敏锐度。其实不是如此，我讲的敏锐度是对于市场的异常现象要有感知。比如在2021年2月的时候，当香港上调印花税时，A股市场包括毛指数出现了异常的现象，当时我敏锐地感知，并且和团队一起分析，最后得出了微观结构恶化的结论。

当然，第三个也是我认为未来最重要的——大局观，为什么？因为我们正处于以前没有经历过的债务周期中，大家都会感到困惑，那么谁能够在大家的困惑中率先脱离出微观的市场？谁用自上而下的框架来看待这个市场，谁就一定能够占先领先，也能取得穿越周期的超额收益，这是我和大家分享的最重要的经验。

金融行业深度调整后，年轻人还能入行吗

这个问题在近两年尤为突出，因为近两年来有不少年轻的分析师找到我，希望解答他们心中的困惑。由于金融周期正处于下行阶段，在所有影响因素中，我认为想要走向成功职业生涯最重要的就是对工作的热爱和兴趣。以我自身为例，我在读书时期就对资产价格的波动充满探索精神，比如我会购买证券报、楼市报等。这实际上是一种兴趣爱好，你就不会感到枯燥无味。

在我过去的职业生涯中也曾指导过许多优秀的分析师，我发现他们共同的特点是对这个行业的热爱，这样才能坚定自己的信仰持续前进。因为只有这样，才可能在职业生涯的起步阶段，面对大量的案头工作、路演、调研等繁琐且重复的任务时不会感到困惑，而是能够在其中找到乐趣，不断探索，我认为这是第一点。

第二点是金融行业不变的魅力在于它永远在迭代，无论是小周期还是大周期的变化。所以我们都不能躺在舒适区，不能人云亦云，只为了寻求安全感，或者希望获得更多的情绪价值。金融行业的结果最终体现在投资业绩上。对年轻的分析师来说，这意味着他们需要做好准备，在不断变化中不断自我审视、总结、反思和迭代。

正如我们在债务周期系列中所讲的，如何在更广阔的视野中找到未来，穿越周期的过程也是一样的，永远要接受和适应市场的变化。在这个过程中，你实际上也在不断磨练你的心理素质，保持荣辱不惊，我相信这在未来的投资生涯中将是大有裨益的。

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