"关键窗口期来了！"太平资产熊莹：第三支柱发展提速，险资可多路径参与

太平资产是中国太平集团旗下保险资产管理公司，截至目前，公司管理资产规模约1.2万亿元。近日，熊莹接受券商中国记者专访时表示，保险资管机构长期运作保险资金及第三方机构资金形成的投资运作风格，与个人养老金特性高度契合。保险资管机构可以发挥丰富的养老资金管理经验，积极担任保险公司个人养老金产品的投资管理人；还可以引导个人养老金账户积极投资保险资管自主发行的组合类产品。

券商中国记者：当前，我国正在大力推进个人养老金制度。您如何看待我国养老保障体系发展现状和面临的挑战？

熊莹：我国养老保障制度目前基本建成了“三支柱”的养老体系框架。随着老龄化社会加速发展，当前我国养老保障体系也面临诸多挑战：一是长期养老储备的总量不足，2021年我国养老储备占当年全国GDP的比例仅为13%左右；二是“三支柱”体系内部发展不平衡，与发达国家横向比较，我国第二、第三支柱占比过低；三是第一支柱规模持续增长空间有限，第一支柱养老金面临的压力较大；四是二支柱企业年金覆盖范围不足，职业年金覆盖对象有限，仍有较大比例的就业人口没有获得有效覆盖。

为应对“银发时代”带来的挑战，我国正在加紧建设“三支柱+保障储备”的养老体系模式。2020年1月，国家正式把第三支柱的发展作为重点战略纳入到十四五规划之中。2022年4月21日，国务院出台《关于推动个人养老金发展的意见》，为个人养老金顶层设计奠定基调，第三支柱发展迎来新契机。11月，第三支柱养老制度体系构建全面提速，各监管机构密集出台个人养老金的有关政策。其中，11月22日银保监会发布的《关于保险公司开展个人养老金业务有关事项的通知》为保险公司躬身入局个人养老金体系提供了政策基石。

目前，包括银行、保险、基金等在内的主流金融机构已全面参与到第三支柱建设当中。可以说，我国养老保障体系即将迎来快速发展的关键时期。

券商中国记者：保险资管机构在参与养老保障体系建设方面开展了哪些探索？

熊莹：此前，保险机构已经多维度地参与养老体系三支柱的建设中。

券商中国记者：保险资管未来有哪些路径参与养老第三支柱建设？

熊莹：保险资管机构长期运作保险资金及第三方机构资金形成的投资运作风格，与个人养老金特性高度契合。主要有以下几个方面：

下一步，在大力发展第三支柱的背景下，保险资管机构应当主动作为，通过多种途径输出这种投资管理能力。

短期内，保险资管机构可以发挥丰富的养老资金管理经验，积极担任保险公司个人养老金产品的投资管理人。

中期来看，可以引导个人养老金账户积极投资保险资管自主发行的组合类产品。保险资管的组合类产品与银行理财和公募基金一样，也是基于资管新规的资产管理产品，主要投资公开市场标准化品种，投资风格稳健，也更匹配养老金账户注重安全性、控制风险波动的投资需求。

长远来看，如果保险资管机构可以直接担任个人养老金账户的投资管理人,或发行专属商业养老金资管产品，则更有利于保险资管机构直接输出长期稳定的投资管理能力，为养老第三支柱建设提供助力。

券商中国记者：预估哪类养老金产品将受到青睐？

熊莹：根据政策规定，个人养老资金可以投资“银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等运作安全、成熟稳定、标的规范、侧重长期保值的满足不同投资者偏好的金融产品”。

我认为在短期内，考虑到个人养老账户“长期、稳健”的投资目的，会主要围绕“养老储蓄”这一属性开展，更多地参与到以存款、债券等固定收益投资为主，且中长期限的产品序列中去。

在个人养老金账户推出的初期，比较核心的任务是通过税收优惠的有利政策，吸引一批对未来有补充养老需求的人群进行以个人账户为载体的跨期储蓄，因此在资金运用端，追求稳健、控制风险应当是管理人和参与人比较一致的需求。

长期来看，随着第三支柱发展的深入，产品选择方面预计会从固定收益为主逐渐扩展到多资产组合策略，不同风险承受偏好的参与人可以有更广泛的选择，包括“固收+”、股债混合，甚至是更偏向权益策略的产品也有可能受到参与人的青睐。