【FICC】短期中美利差预计进一步收窄—FICC策略周报2022年第四十五期

单边：

• 中债：强复苏预期带动10Y收益率上行，2.9%以上进入配置区间。 

• 美债：市场延续美联储边际转鸽的交易逻辑，资金持续流入中长期限。预计10Y收益率有望进一步下探3.4%。

• 人民币汇率：美元指数延续回落，叠加国内市场情绪趋于乐观，外资较大规模净流入带动人民币升值。

• 贵金属：贵金属需求的回升可能来自非金融持仓的支撑，黄金可能继续反弹。上方压力1820、1880美元/盎司。

• 原油：欧美对俄限价决议基本尘埃落定后，本周原油市场情绪受中国防疫政策优化影响小幅好转，油价仍将呈现波动态势。

曲线：

• 中债期限利差预计在本月中下旬进一步收敛；

• 美债期限利差无明确方向指引，预计持续磨底。

价差/比价：

• 目前10年国开隐含税率仅为4%，主力期限中最高的3年也在10%以下。整体看，政金债仍然不如国债。

• 中美利差近期可能进一步收窄，不过幅度相对有限。

  
  

• CNY-CNH 掉期价差进一步收敛，12M掉期价差已回到均值。

• 黄金境内外价差下方空间有限，走扩受到人民币走强抑制。金银比继续回落。

关注：美国第三季度GDP环比、密歇根大学通胀预期