【全球市场】白银短线或延续反弹—贵金属周报2022年第6期

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当地时间上周四（10月20日）英国首相特拉斯宣布辞职，上任仅45天，成为英国上任时间最短的首相，保守党新任领导人的选举活动将于本周举行。消息公布后，英镑兑美元、英国国债短线拉升。

周四日元汇率跌破150，日本央行宣布紧急购债计划以捍卫YCC政策。上五（10月21日）日元汇率跌至1美元兑151.94日元，触及32年来新低。日本政府再次对外汇市场实施干预以支撑日元汇率，这是日本自9月22日干预外汇市场以来一个月内的第二次外汇干预。

上周伦敦金上涨0.83%，周五美债收益率出现回落后上涨收盘；伦敦银上涨6.4%，前四个交易日在美债收益率上行的背景下白银但韧性凸显。上期所黄金下跌0.42%，白银上涨1.8%。

市场加息预期已经一定程度上“矫枉过正”，同时旧金山联储主席戴利提出应考虑放慢加息步伐，美国财长耶伦也否认了通胀变得根深蒂固，市场对美联储在12月加息75个基点的预期大幅下降。上周前四个交易日美债收益率上行导致贵金属承压，周五美债收益率出现明显回落，带动全球股市和贵金属出现反弹。 

从定价模型来看，金价较短端实际利率仍然小幅低估，与上上周基本持平。短期来看，考虑到美债收益率有望冲高回落，贵金属有望出现反弹。白银生厂商多头近期明显增仓，白银的短线反弹或更为明显。然而本轮加息周期的收益率高点很可能还没有出现，贵金属大拐点的到来仍需等待。

日本央行“保债弃汇”

伦敦金