【全球市场】国内股市房市现曙光—大类资产配置报告2022年第三期

一、市场回顾

债市：国内来看，9月人民币汇率触及7.26，稳楼市政策力度持续加大，各期限收益率趋于上行。10年期、5年期和1年期中债收益率9月分别上行13bp、17bp、15bp至2.76%、2.58%、1.85%。中证转债指数小幅收跌2.32%，相比较各类权益指数，转债整体表现出不错的防御属性。海外来看，9月美联储点阵图上修推动10年期美债收益率上涨68bp至3.83%，涨幅处于2008年以来月度涨跌幅的100%分位数，9月28日最高触及4.02%。

股市：国内来看，美国核心通胀粘性凸现以及9月美联储上调点阵图重挫全球股市，A股也被波及。截至9月末，上证50、沪深300、中证500、创业板指、国证2000月内分别变动-5.49%、-6.72%、-7.18%、-10.95%、-9.18%。风格上，大盘、价值相对占优。海外来看，9月估值压缩以及盈利下修施压美股，美股跌破6月低点。9月末英国养老金危机、瑞信破产担忧快速升温，联合国贸发会警告过度的货币紧缩政策引发的全球经济衰退可能会比2007至2009年的全球金融危机更严重，市场短线再次押注美联储将迫于经济衰退压力而停止加息甚至转向宽松，美股小幅反弹。

汇市：9月美联储加息预期上修带动美元指数创出2002年来新高，最高触及114.78，美元兑人民币触及7.26，突破上一轮贬值周期高点。此后市场押注美联储将迫于经济衰退压力而停止加息甚至转向宽松，美元指数回落。受到逆周期调控影响，美元兑人民币回落至7.20下方。

黄金：9月美债利率快速上行过程中黄金价格呈现出一定韧性，白银韧性更为明显。9月底美元指数和美债收益率回落阶段，黄金反弹，白银大涨。

房市：中央、各地稳楼市政策力度持续加大，9月下旬以来，楼市销售表现有所好转。9月，有高频数据的34城日均成交面积同比下滑8.1%，一线、二线和三四线城市日均成交面积分别同比变动13.2%、-21.7%和8.7%。其中，一线城市楼市成交全面修复，二线城市中武汉、成都9月楼市成交跌幅较大，三四线城市楼市成交增速回正主要是由于部分长三角区域城市楼市销售改善。

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