【全球市场】美债衰退交易告一段落—FICC策略周报2022年第三十期
中债:通胀、社融均低于预期,资金利率底部宽幅震荡,10Y中债活跃券处于2.7%-2.75%区间。
美债:通胀见顶、美国衰退的交易主题暂告一段落。美国经济数据好转以及通胀的顽固性将迫使美联储延续加息,预计10Y收益率短线在60日均线拉锯后酝酿新一轮上行。
中资美债:市场情绪整体压抑,除城投外各指数普跌。
人民币汇率:外资大举买入A股给予人民币汇率支撑。后市美联储加息预期上修将打破当前沉闷局面,人民币汇率高估有待进一步修复。
贵金属:原油处于季节性弱势。市场情绪整体回暖支撑了黄金风险溢价维持高位。黄金上方压力1830至1840美元/盎司。
原油:6月中旬后能源价格回落,有助市场风险偏好持续回暖,这在美股市场体现的最为明显。8月油市如期进入季节性弱势与宏观面回暖的拉扯,这一现象或仍持续数周,但9、10月逻辑可能发生反转。
曲线:
资金利率底部宽幅震荡,中债10年-1年期限利差本周收窄超10BP,可考虑骑乘空间较大的期限。
美国一级交易商连续两周减持3Y以内和7Y~11Y。随着美国经济数据好转,预计期限利差倒挂有望减轻。
价差/比价:
短期内10年国开活跃券性价比仍高于10年国开新券。
市场逐渐上修美联储加息预期,中美利差短端倒挂压力相对更大。
股市情绪回暖,北向资金、南向资金均连续流入,CNH HIBOR流动性维持宽松。CNY-CNH即期和3M、12M掉期价差保持收敛。
金价小幅回升以及美元兑人民币小幅回落背景下,境内外价差震荡。美国经济短期环比好转金银比小幅回调。
关注:中国MLF操作;美联储7月议息会议纪要;欧元区GDP、CPI
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