【全球市场】科技巨头财报不佳不改风险偏好短期向好—FICC策略周报2022年第四十期

单边：

• 中债：流动性收敛叠加基本面缓慢复苏，限制中债利率下行空间。

  
  

• 美债：收益率如期回调，但美国经济韧性意味着收益率短线回调空间较为有限。回调目标3.7%、3.5%。

  
  

• 中资美债：各指数均刷新年内低点，城投跌势明显加速。

  
  

• 人民币汇率：A股结束外资连续流出，但美元指数依然维持强势，美元兑人民币短线拉锯，中期仍将继续修复高估。

  
  

• 贵金属：黄金震荡，虽然十年期美债收益率回落，但3月期美债收益率继续回升压制金价。 

  
  

• 原油：油价相对美国原油总库存明显低估。 

曲线：

• 本周期限利差已小幅收窄。待长端利率再次反弹时，做窄期限利差机会也将再次出现。

  
  

• 美债10Y-3M倒挂可能加深，其他主要期限利差窄幅震荡。

价差/比价：

• 目前10年国开活跃券（次新券）与10年国开老券利差5BP，老券优势有所体现。

  
  

• 中美利差倒挂压力有望进一步收窄，但趋势尚不会扭转。

  
  

• CNY-CNH 12M掉期价差依然大幅偏离均值。

  
  

• 境内外黄金价差维持高位，金银比有望继续回落。

关注：中国10月PMI、美联储利率决议、美国10月非农