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【全球市场】美国加息短期内充分定价—宏观FICC月度观点

【全球市场】美国加息短期内充分定价—宏观FICC月度观点

公众号新闻
作者:郭嘉沂,郭于玮,顾怀宇,鲁政委


市场回顾:


数据来源:Wind、兴业研究

宏观经济:疫情扰动

经济:10月多地疫情反复,服务业复苏再遇挑战,汽车消费增长显著放缓。数据显示,第三季度房价预期上涨比例继续下降,楼市预期有待进一步稳定。

物价:10月CPI同比与PPI同比将双双回落。受高基数影响,10月PPI同比或转负。

融资:10月融资需求呈现出由强转弱的特点,表明设备更新再贷款对融资需求的提振有所弱化。10月社融同比或再度回落。


资料来源:WIND,兴业研究

利率:市场将围绕降准进行博弈

资金面:10月税期延长至月末,因此上旬资金面整体维持偏松。央行本月等量续作MLF,月末增大逆回购规模,呵护资金面的态度未变,后续降准仍可期待。从9月到10月,资金面的波动性较前期有明显提高,未降准之前需警惕资金面波动加剧。

利率:年末市场将围绕降准进行博弈,经济、金融数据由于受政策影响,今年波动性较大,并未有明显趋势,在这样的背景下,料11月债市仍将维持在2.6-2.8%的震荡区间。若以10年期国债2.7%作为标准,考察曲线形态,可以发现当前超长、超短久期国债水平已接近2016年水平,处于历史较低水平,2-3年期国债仅略低于2016年水平,与2008年、2020年仍有一定的差距。


资料来源:WIND,兴业研究

外汇市场:加息短期内充分定价

人民币:从基本面来看,人民币修复行情将持续至明年上半年,下半年有望压力减轻,但趋势反转可能需要等到明年末或后年。

美元:美联储加息短期内充分定价,11月议息会议料缺乏惊喜。美欧基本面之差企稳,美元指数进入震荡行情。

美债:经历了9、10月的快速上行,美债利率如期自10月下旬开始回调,预计这波回调可持续至12月议息会议前。

资料来源:Bloomberg,兴业研究

贵金属、大宗商品:黄金趋势反转条件尚不具备

贵金属:近期面对美联储紧缩预期上修与下调,贵金属保持“淡定”。我们维持贵金属仍在筑底,趋势反转条件尚不具备的判断。短期内白银继续强于黄金。

原油:若以美国商业库存定价则油价基本均衡,但若叠加战略储备的影响,油价明显低估。中期选举之后警惕美国补充战略储备对于油价的拉升。
资料来源:Bloomberg,兴业研究


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本报告内容仅对宏观经济进行分析,不包含对证券及证券相关产品的投资评级或估值分析,不属于证券报告,也不构成对投资人的建议。
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