【全球市场】消息面驱动的Riskon—FICC策略周报2022年第四十一期
单边：
中债：基本面不支持10年期国债收益率持续上行，但近期消息面影响较大。
美债：美国核心CPI创新高的可能性较大，进而再度引发市场加息预期上修，美债收益率回调空间有限，仍趋上行。
中资美债：城投、房地产、投资级跌势有所加速。
人民币汇率：中德合作改善预期，人民币出现升值回调波段。
贵金属：黄金是跟随上涨，上涨意愿不及原油以及白银等。
原油：油价相对美国原油总库存仍低估，但保证金比例高位制约上涨幅度。
曲线：
中债：10年-1年期限利差大趋势仍上行，但10月资金面波动加大，继续做阔期限利差需等待降准信号。
美债：10Y-3M倒挂将加深，其他主要期限利差震荡。
价差/比价：
全期限国开债隐含税率处于历史低位，其中5年期、10年期国开隐含税率下行较快，国债优于国开债。
境内外黄金价差维持高位，金银比有望继续回落。
关注：美国10月核心CPI，中国10月社融等数据
一、市场回顾
本周公布的官方制造业、非制造业PMI均大幅不及市场预期，对此10月高频数据已有所体现，但基本面对债市影响较小。债市主要受消息面驱动，人民日报报导长期新冠后遗症可能症状轻微，德国总理访华，进博会开幕，北京马拉松开跑，市场风险偏好触底回升，股市大涨，中债承压。10年期国债活跃券本周上行3bp至2.68%附近。
本周美联储如期加息75bp，为年内连续第四次加息75bp。美联储并不会暂停加息，但加息路径可能由快速、大幅加息转向小幅、渐进加息。鲍威尔发布会态度鹰派，仍将抗击核心通胀放在首位，不惜以经济衰退为代价。会议当日，美元指数、美债收益率“V形”收涨，美股、黄金承压下跌。周五中德将加强合作的消息点燃市场热情，A股港股均明显收涨。晚间美国非农就业好于预期，但失业率意外回升，美联储放缓加息预期提振美股，黄金、白银、铜、原油均大涨，美元指数大幅回落，人民币大幅升值，美债收益率反应平淡。
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本报告内容仅对宏观经济进行分析，不包含对证券及证券相关产品的投资评级或估值分析，不属于证券报告，也不构成对投资人的建议。
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