顶尖投资人解读：深科技投资赛道及未来十年生物技术投资趋势
对话光量资本美元基金合伙人李振林：
深科技投资恰逢其时
美国VC的投资趋势
美国VC投资近几年一直在很快的发展，尤其是在疫情这两年（2020年到2021年），2020年没有太多的增长，但是在2021年就已经恢复到原来的增长态势，而且增长速度比原来更快，里面有很多投资实际上是比较靠后期一点。而光量资本投的项目基本都属于早期的，包括生物技术、半导体、企业集资软件、材料传感器等。美国早期投资在天使阶段和种子轮实际上还是保持比较强的状态，尤其是在种子轮的投资部分。天使轮的投资实际上是维持比较多的数量，但是增长不明显，种子轮的投资是有非常明显的增长。
早期VC的作用
对于早期VC在创业过程中提供的帮助，我主要想提三点：技术不等于产品、科学家不等于企业家、聪明的钱远比钱好用。
有的时候你的技术可以不计成本的情况下做到非常完美，但实际上在应用的时候，客户只需要60分就够了，这时候你不需要给他一个非常完美的产品，这就是很多科学家创业的时候会遇到的一个问题。早期的VC除了给钱之外还需要帮助项目走过产品商业化之路、找客户、定义产品，建立生态系统。
我在LIFE SCIENCE ANGELS可以分享给大家，每个项目来申请的时候，我们组织里有100多位会员都会发挥自己的特长去做项目竞调，随后会把竞调文件交给会员，之后在会员的晚宴上决定是否要投资某些项目，投资之后谁去做项目的董事会成员，谁帮项目联系大公司。这样就形成了非常良性的生态，大家都可以贡献自己的力量，这是能切实帮助创业者的举措。
（图源现场直播）
跨行业的技术突破会带来超乎想象的进展
16世纪开始就有了镜头和影像，到了19世纪（1837年）有显影术，1995年时开始出现CCD和CMOS图像传感器，由此可以看出这个行业的发展经过了好几个世纪。但是我们发现现在几乎买不到胶卷相机了，所以从创新的角度来看，以前一个行业的发展或者被颠覆都需要很长的时间，但是现在相对来说就越来越短了。
另外一个重要的点，CCD和CMOS图像传感器的发展带来了很多新的进展，比如计算图像学是在出现数码化照片和图像展览器之后才蓬勃发展起来的。自动驾驶中的激光雷达和其他各类的辅助驾驶手段实际上都是因为跨行业的突破带来的。
我在SPIE（国际光学工程学会）2020年会议上也提到过，光学技术发展对整个医学发展实际上是居功至伟的，如何看到细胞、细菌、病毒和通过荧光的方式来做诊断都是需要光学技术的支持的，这些都是跨行业的技术结合来带来的超乎想象的进展。
典型技术项目的历程
1、材料技术，新能源
我们关注的一个方向叫技术有机物框架/共价键有机框架，这种材料的第一篇论文是在1995年发布的，到现在已经成为整个化学界，非常热门的题目，世界上大概有100多个国家的上千名科学家每年在这个方向发表上万篇的文章。我们对这个行业感兴趣是因为它改变了我们对物质的一些看法，也就是可以根据我们的需求来制造想要的材料。比如美国化学家Omar Yaghi教授曾经做的MOF303多孔材料，这种材料的孔具有化学选择性，它只会吸收水分子，即每一个空腔里能够容纳三个水分子，通过应用这种材料，Yaghi教授能从美国最干燥的沙漠的空气中去捕捉水，并且能形成喝的纯净饮用水。在碳中和领域，可以制造出一种材料只捕获二氧化碳分子，这样可以快速降低发电厂或水泥厂的高浓度二氧化碳。
除此之外，纳米技术的进展我也是非常关注的，比如硅谷高创会主席、斯坦福大学终身教授崔屹博士的Amprius公司，这家公司用碳纳米线来做电池的电极，这是让我觉得非常惊讶的进展。
2、突破冯诺伊曼架构的尝试
另外一个新的技术趋势就是怎么样突破冯诺伊曼架构的计算机，传统的冯诺伊曼架构是有存储器、处理器的输入输出来构成电脑的。现在大家发现随着AI计算和需要高度算力的情况出现之后，芯片里超过97%的能源都耗费在数据传输里，从内存到CPU，从CPU到内存这样来回的搬运，这就直接决定了我们的整个计算架构必须得到改变。存内计算、模拟计算怎么图片原有的架构就变成了非常重要的话题，不管是通过电还是光计算的方式来突破都是非常值得投资的。虽然门槛很高，但都是不可或缺的创新。
3、合成生物学
2018年获得诺贝尔化学奖的受控进化技术对生物学有很大的帮助，现在我们看到的很多人造肉和人造蛋白的公司都在使用合成生物学的技术。除了食物方面，美国工程院院士Keasling教授创办的Amyris公司就通过生物的方法来生产石油，当时已经完成了中试，用编辑过的细菌来生产石油。他还成立了一家公司叫Demetrix，通过生物合成的方式来生产镇痛剂的主要成分。
我认为合成生物学未来将影响到生活的各个方面，比如我们需要用植物来提取生产的东西以后就只需要通过细菌或者酶来生产，这样农民或许就不用靠天吃饭了。
4、传感器和各种MEMS技术
万物互联的技术实际上就是传感器和通讯技术，当然我们不需要拘泥于传感器，如果以后是数字化人，除了感知以外还要有反馈能力，所以MEMS技术未来也是非常重要的一个方向，我们相信MEMS技术和半导体技术的发展可以帮助我们更好的生活和感知世界。另外MEMS技术在更多的⽣物领域也有非常多应用可以挖掘，我举个例子—杜克大学发明的微流控芯片中就有MEMS技术，可以用来做单细胞的筛选，比如可以用这种芯片来快速筛选哪种药对癌细胞有用。
5、软件将影响所有行业
我们现在看的比较清楚的是AI在影响所有的行业，在金融行业中对信用的挖掘、竟调中AI节省了很大的人力成本；在对设备的智能诊断、优化生产线、完成库房的高度自动化中AI也扮演了重要的角色。AI目前在材料行业、生物学、工业自动化行业都发挥了以前根本不敢想象的作用，在材料研发方面，引入更多的AI可以避免人们做无效的实验，可以自动推荐最好的配方。
对话峰瑞资本合伙人马睿：
未来十年生物技术投资趋势
马睿关注材料和生物科技方向，聚焦于计算驱动、合成生物学、前沿技术和新疗法领域的投资。代表项目包括蓝晶微生物、优脑银河、晶泰科技、剂泰医药、康迈迪森、芯宿科技等。
加入峰瑞资本前，马睿曾任职于生态环境部，深度参与国家政策和规划的制订。
马睿拥有卡内基梅隆大学市政工程博士学位，及清华大学硕士和学士学位。他早前曾任CMU学生学者联合会主席，并创立了CMU中美创新创业峰会(CMU SUMMIT)。
2021年，马睿获评清科投资界「F40中国青年投资人」、虎嗅x白泽资本「2021数字医疗赛道最佳投手TOP10」、FOFWEEKLY「2021投资机构年度人物 ·GP青年领袖30人」。
在本次直播中，马睿先生就未来十年生物技术投资趋势这一话题作了如下分享（以下为马睿先生分享部分内容）：
（图源现场直播）
未来十年，走出大停滞
我们要站在技术发展的曲线上看看我们现在所在的位置。过去20年大家的直观感受是TMT日新月异，互联互通，各种由于互联网的数字基础建设产生的便利让我们认为这是一个高度发达的时代。但实际上过去20年的TFP（全要素生产率，即要素利用的效率）是0.17%，1920-1970年的TFP是2.1%，也就是过去20年互联网的创新不一定比第二次工业革命对生产力的主推来的大。TFP＞2%对一个国家来说可以叫做高质量发展。
全要素生产率的提高有三件事非常重要：第一是有没有在某个领域实现大的突破、技术的突破能不能产业化以及通过放大生产形成的规模化应用；第二个是数字化技术能否渗透到各行各业；第三点就是数字世界发生的事情能否和现实世界发生耦合。
未来生物科技大有可为
我们在以上三个方向上都看到了生物科技有很多可发展的方向，第一在生物技术领域有非常多可以突破、可以临床的应用；第二，IT和BT现在进行了深度融合，生物的数字化正在快速发生；第三，生物领域不仅自己的技术化，而且也是联系数字世界和真实世界的桥梁，能渗透到各行各业。
有几个观察可以佐证以上这几点——
第一，未来的生物科技既有技术突破，又有商业化应用
过去五年有很对在生物技术领域的大突破，比物理或化学领域多得多，比如mRNA的基因编辑技术、蛋白质结构预测、AI制药、神经科学等等，不管是大药企还是biotech，大家现在都觉得脑科学来到了能进行成果转化的时候。我们都知道苹果手表每年都会增加一个和人体信号相关的sensor，现在有心率检测，那未来是不是可以检测血压血糖，所以我们能看到很多生物技术的突破，不仅是技术方面的，还是能带来广泛临床应用的突破。再举个例子，mRNA技术实际上已经发展十几年了，由于新冠疫情的驱动，能在一年之内研究出针对新冠的疫苗。那么这种技术本身还可以用来治疗免疫类疾病，可以做HIV的疫苗，可以做癌症的疫苗。
第二，“十四五”生物经济发展规划，生物正向各行业渗透
这一规划释放出一个很强的信号，就是以生物技术为底层，去指导农业、环保、材料、能源、医疗领域的应用，显示出以生物技术为核心，正在向各行各业渗透。
第三， 新的生物学+新的工具将带来新的疗法
现在生物学的概念模型在发生迭代，原来的概念模型是比较简单的一个中心法则，我只关心某个蛋白，我关心这个蛋白是由哪个RNA翻译来的，我关心这个RNA是由哪个DNA编码来的，但现在由于生物学不断的迭代，我可能关心蛋白和蛋白之间的相对位置，蛋白本身的动态折叠过程，以及环绕这些蛋白的化学条件和动态的构像，如果想看到更复杂、更精准的东西，就需要依赖光学影像，这也就是为什么交叉技术能在生物科技方面发挥强作用。
第四，研发和测量工具变得火热
大家原来可能觉得最热的应该是创新药或者创新疗法，但现在来看其实对生物系统进行测量的工具变得十分火热。为什么IT和BT 能够融合的这么好，本质上来看还是因为生物系统和生物过程本身就是数据问题，我们关注的实际上就是对基因和蛋白做测量，要对信号通路的调控做研究，假如关心医药的时候，小分子药实际上只是一个小分子和某个靶点蛋白之间相互作用的数据。如果我们能对生物系统做充分数据化，那生物问题也就转化成了数据问题。现在最大的难点也就是最大的机会其实是对整个生物系统的数据化还非常不够，我们测量的和我们了解的不管在原件层面还是相互作用层面都是很不够的。
峰瑞布局的生物科技领域
对峰瑞资本来说，我们主要还是在最底层，就是机制层如何生产数据、如何对生物系统进行数据化上做布局。同时，如果拿到了生物系统的数据，可能就要理解数据，以及在读懂生物系统代码上做布局，再往上才是应用层。我们是以生物科技为底层，布局了生物制造相关的合成生物、心疾病相关的脑科学等非常广泛的领域，大约投资了40多家企业，峰瑞的投资方式就是坚持早期、底层交叉打通以及充分研究行业。
更多精彩分享内容如下：
如何观看回放
如果您还未成为硅谷高创加速营线上年度会员，请扫码加入年度会员，即可收看硅谷高创会“对话创新”系列直播回放，享受会员间商务对接，加入顶级高科技创投人脉圈等福利，年度费用仅188元！
如果您已经是硅谷高创加速营线上年度会员，我们将通过硅谷高创加速营线上平台给您发送回放链接，也可以扫描下方二维码直接观看。
深圳硅谷行研学营推荐
私董会推荐
硅谷高创会首次推出【吴军博士私董会】，在私董会中，吴军老师将用两个半小时时间，为大家深度讲解智能时代下的机遇，分享世界级管理精华。同时，吴军博士会用自己横跨产学研的阅历积累给大家带来一份改变思维模式的“行动指南”，我们可以了解到未来世界发展全景，预判未来十年经济发展方向，为提前做好商业布局打下基础，让企业和个人明白如何面对新技术下的互联网模式转型，实现企业可持续性发展，欢迎各位朋友扫码报名！
别忘了点关注，不迷路啊~
👇👇👇
微信扫码关注该文公众号作者